2024.5.12 Sun. $上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$ $创业板指(SZ399006)$
4月的经济成绩单都来了，先摇摇头。
先谈谈重要的，央行这边的数据，2024年前四个月社融规模增量共计12.73万亿元，单月社融增量第一次出现负数，非常值得注意，4月的社融下降1987亿元，在我印象里好像20多年没出现过，这应该超出了所有市场预期，4月哪怕相比3月是信贷淡季，但也不应该是负数，这真没想到。
看吧，前面不是下文件要银行停止手工贴息嘛，这不信贷就负了，核心说明了什么，说明很多企业那套社融再玩转理财不是央行想看到的，但是别人也不愿意扩大生产啊，实在没方向搞，先躺平再说。
还有与之呼应的就是M1再次同比大减，央行4月数据显示，4月末广义货币M2来到301.19万亿，同比增长7.2，狭义货币M1余额66.01万亿，同比下降1.4；M0余额11.73万亿，同比增长10.8%；M2继续是增长，这个预期内，而且上个月就说了基数太大了，增幅一定会递减的，那么环比水量小点就小点没事的，问题出在M1反向扩大，M1与M2的剪刀差开口又拉大了，上个月7.2，这个月喇叭口再次拉大到8.6%。叠加社融首降，说明放水还是没有成功引入实体经济，企业居民贷款预期继续下降，消费，投资，创业扩张意愿都不强，尤其是企业端，这次一下子减掉1.8万亿。M1基本上以企业流动资金，货期存款为主，持续的与M2剪刀差拉大，说明的还是还钱还贷存起来更积极，没有其他远大想法。
M2仍然是有持续性的，我们的流动性是不用怕的，水龙头一直是满负荷状态的，关键还是信心和预期。数据上前三个月信贷增量主要看点在制造业企业发力了，而不是以前围绕地皮做文章，这是好的地方，但结合PMI数据看主要是在当前政策发力的设备更新的部分行业上，大部分行业仍然不行，下行趋势。好的方向说呢，就是我们很多企业规模做上来了，行业也比较成熟，自身现金流造血也可以，所以后面社融增量在企业端这边可能压力是长期的了。
政府债券是一如既往继续的增，也是增量的突出部分了，后面再说。
现在主要问题是企业居民存款买债意愿特别强，没有什么加杠杆的热情，躺着的钱也还是不愿意流动。比如房地产松绑，几只箭几捆箭的放，但是效果不大，房贷基本上没动，需求端没有明显拐点。这太正常不过了，他们也都知道问题在哪里，但是所有人就是在回避。收入问题收入预期闭口不谈。M2居民存款结合其他相关数据去看一看，0.3%的家庭掌握5000万元以上净资产，净资产超过50万元的不过13%，其他人没钱搞个屁杠杆，有工作就算不错了，能有口饭吃就不错了。有钱人豪宅不都抢好啦，不见得富豪们买几十套房，每天轮着住吧。大部分普通人没有购买力没有安全保障的经济是没有活力和未来的。
还有最近新的中长期国债又出现了排队枪的局面，这真的说明当下的资产慌。央行其实也早预料到这个局面，我们的YCC，国债收益率控制曲线不就早准备好了嘛。各种债肯定要不断发，超长期，特别国债，专项债等等，不然财政没钱用，但是你们都涌过来买不行，这样M2是死水，后面一定是通过手段加大买债控制收益率往下走，再有我们很强烈的降准降息预期摆在那里。
上次有个视频专门说了，有些朋友纠结在央行只能二级市场买不算什么宽松，但是我是认为没什么大区别，六大行经一下手不就行了，你就把他们当成债市做市商最贴切了。所以后面利率必定还要往下走，就是要把钱逼出来流动。
至于下个礼拜股市，我认为是短线肯定蒙上一层阴影，经济数据的杀伤力远比什么IPO重启，某些公司作妖要影响大的多。但对整个指数的后市预期，我认为是乐观的，不是什么复苏逻辑，别无其他，就是长期低利率时代来临，降准降息持续，货币政策推动的。后面CPI长期增长也是可以预见的，对了，4月的统计局数据就不想谈了，水电煤物业费养老医疗教育，所有民生保障都在大幅上涨，黄金原油交通，猪肉，权重全部上涨还谈什么，CPI肯定走高啊，什么都要涨已经是定局了，唯一不能肯定的就是大部分人收入会不会跟着增长。PPI仍然是不乐观的，所以现在消费涨价传导不到收入端，更像是拔数据为化债服务的。和欧美不同的是，我们只涨物价不涨收入的神奇通胀经济时期可能就来了。
后面对资源周期品种肯定是有一段看好的，基本金属有一定前瞻性的。还有生猪，从现在看趋势明确，数据上大厂们也没有杠杆扩产的情况，还有豆粕继续走，所以在当下的预期下，价格缓慢爬升可以预期，我觉得长线多头有的好玩了，周期来了，2万总归是第一步了。