2024.3.30 Sat. $标普500指数(.INX)$ $上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$
看到很多媒体放风说中国版QE要来了，说是重大利好，大放水要来了，所以礼拜四股市触底反弹了，但是内容仅仅停留在表面文章，没有看到里面很多的矛盾点。
过去10年我们的货币供应量是空前的，年均9%的货币增长，截止今年的2月，M2总蓄水池接近300万亿了，到明年又是10%的增量。很多人奇怪为什么如此高的水量，实体经济为何呈现shuai退，物价反而陷逆通胀了呢，其实大家也看到，货币的水并没有流出来，都是沉淀在银行水池中通过信贷缓慢循环，简单来说钱还是在央妈的资产负债表上，并没有流动起来。
我们的放水和外国欧美日本他们的量化宽松首要目的不一样，执行的路线也不一样。但底层根本的本质是一样的，就是以债务驱动经济增长，就和我们没钱先用花呗消费是一样的，眼前先舒服点，债务是以后的事情。
欧美日本每轮经济衰退，总是先货币政策降息，直至降无可降，德国日本都负利率了还怎么弄，没办法，只能央行下场直接印钱买国债。不印钱买国债提高赤字，他们连基本民生也没法保障，政府要关门，他们的人民可没有我们那么和蔼可亲。
拿典型的日本来说1999年日本央行将政策利率降至0%后，日本经济还是持续疲软，他们只能不断加码宽松力度，并于2001年3月宣布在必要时直接购买长期国债，直接撕开了政策口子；到了08年美国经济危机，日本经济也受到波及，量化宽松用了就上瘾停不下来，购债规模也逐步加速扩张。直至现在日本政府是接近300%的资产负债率。
而我们的银行fa规定，央行不能在一级市场上直接买国债。这是当初了为了控制赤字率定下的，而且央行过往也不常在二级市场中购买，因为央妈的体量在债市有动作太吓人，价格会剧烈波动。所以常采用的都是逆回购的方式，这样资产负债表是平衡的，也方便随时调控。
那么我们会不会向日本央行那样过度呢，也开始增加赤字率呢，现在很多机构看法不一，我觉得非常有可能，随着人民币降息周期加快，收支跟不上，这也是必然的。这里只有关键锚点，就是美元，美联储拖着才是我们最大的压力。
回到上面，我们这几年实际上搞了缩小版的QE，怎么没看到钱流动呢，其实可以看看央行的资产信息，这几年除了黄金有明显的增持外，其他外汇、国债、其他资产等，规模变动都不大，最大的变动来自“对其他存款性公司债权”，这个类目其实就是对商业银行的债权，再深一层我认为就是地方债，所以明白了吧，很多水在银行系统里是要给地方债央企再贷款兜底的，所以没有流通出来。
我们的货币供应和欧美日方向是不一样的，从上面可以看到我们以前一直是循环到投资端的，就是基建，房地产，城市更新这些上，从而拉动了经济增长，他们主要是弄到民生消费上，方向不一样产生的副作用也不一样，投资端疯狂灌水，最后是产能过剩，产业恶卷，债务飙升；消费端的灌水就是通货膨胀，物价高企，也是政府债务飙升。但不同点在于通过货币政策调节，消费端至少可以缩小周期波动，民生相对稳定，尤其是对美国这种掌握资源的国家。
我们的情况是外需和内需都没法消化过往投资出来的产能，短期逆通胀就会出现，现在有点类似于90年代日本的情况，债务一旦塌陷的风险会很快导致信贷快速收缩，到时候一定会引发恶性通胀。因为经济措施谁也没有拍胸脯百分百成功的，宽松出来经济刺激如果不成功就会引发危机，不宽松呢不刺激那就是慢慢等死。
所以普通人也应该有一个清醒的认识，对未来有个基本的预判。为什么不自下而上传导货币流通，为什么不从消费医疗教育民生端去搞好，我前面视频已经说了很多次了，从老百姓发钱生活保障再传导消费难如登天，本质就是短时间内目前的利益方没好处。
那么前面说了，我们很可能还是会实行提高赤字的措施，那么会发生什么呢？货币齿轮一旦向外衍生，必定会通胀，不用怀疑的，什么我们现在是经济收缩时期，现金为王，这种观点我觉得就是没往深去想。水龙头一旦打开，必定货币贬值，同时推高其他资产价格。大周期上比如日本这十几年年来，股市涨了5倍，知道日元贬值了多少吗？阿根廷什么的不用说了。当然我们的幅度不可能有这么夸张的，我打个比方，如果是靠宽松预期，而不是经济真的大幅增长，短周期2、3年，到时候破8了接近9概率是不是很大，那大A到5000点6000点是不是也是大概率的。
还有看看富人怎么实际行动的，怎么赶快把现金换成优质资产的。股市里此轮高股息红利板块几乎都是大趋势，中石油翻3倍，是哪些机构哪些群体推动的，他们是不是为了对冲货币贬值提早预期配置了，不见得是老百姓拉的吧。如此来说，长期看中石油10块钱还是在底部区间呢。现在都是普通民众抢着买大额存单国债，而富人们是不是早换掉了。嘲笑老王变卖资产，嘲笑碧桂园要破产的是不是都是普罗大众，但人家老王以前在欧洲到处投资广场失败亏了几百亿是不是忘记了，你不会天真的以为真亏这么多吧，老王国内破产，我敢打包票小王照样神采飞扬。
还有黄金大饼行情是不是也是宽松+避险预期。央妈购金是不是为了夯实底层资产，现在外汇增长慢，搞点黄金也是人民币锚啊。大饼最大的作用难道不就是方便吗？难道去胡建坐船带金砖银砖吗，不怕船老大动手啊。
过去最大的资产不就是房子嘛。现在富人们手上哪还有很多套房子啊，不都是资源整合集中向上，我认为以后几千万以上的好楼盘，别墅什么的才算优质资产，才有流动性。
以前讲房本多那是资产多，现在讲的是质量。比如老破小老破大，那还算哪门子资产，银行都不收的就不算资产，随着下行，连租都头痛，租售比也只会趋于均衡。
最终可能就是富人们通过认知眼界人脉，金融配置手段又赢了一把，哑铃另一头真的无产阶级呢也不怕，反而能获得了一定的货币补偿维持生计，而中间的一层一层群体才要有危机感，非常可能被洗劫这些年的累积，逐级向下滑坡。