海天国际（1882.HK）公布2013年中期业绩：收入：36.2亿人民币，同比增长13.9%；毛利率：30.7%（去年同期：29.8%）；净利润：5.7亿人民币，同比增长17%；每股盈利：0.36人民币，同比增长17%；每股股息：0.15港元。
金色香江点评
1、海天国际上半年业绩轻微好于市场预期。公司上半年净利润增长17%，轻微好于市场预期，主要原因在于毛利率改善以及经营效率的提高。

2、公司上半年收入增长13.9%，主要来源于国内注塑机市场的温和复苏以及公司成功推出新的产品。2013H1国内塑料制品行业保持着8.2%的温和增长，家电、汽车、电子等行业景气度较高，刺激注塑机市场需求复苏。公司从2012H2开始推出现有产品线的第二代产品，市场反应良好，因此2013H1内销同比增长达到19%，环比增长也达到18%。

3、2013年毛利率达到到30.7%，创出2006年以来的新高。2013H1公司的毛利率达到30.7%，较去年同期水平轻微提升0.9个百分点，主要的原因在于第二代注塑机的成功推出以及经营效率的提高公司的毛利率在2010年以来一直稳定地维持在29%和31%之间，显示了公司较强的定价能力。目前公司的毛利率达到了2006年以来的新高，展望下半年，公司的毛利率水平有望保持稳定。

4、公司现金充裕，经营现金流强劲，中期每股派息0.15港元，同比增长25%。截至2013年中期，公司的手头现金达到24亿人民币，短期负债为6.5亿人民币，净现金为17.5亿人民币，并且同期经营现金流达到8.2亿，因此公司的财务实力雄厚。公司中期分派每股0.15港元的股息，较去年同期增长25%，派息率为34%。

5、对于经济更为敏感的小型注塑机销量强劲增长，下半年公司销售收入有望创出历史新高。一般而言，小型注塑机的销售对于市况以及经济景气的转变较为敏感。2013H1，公司的小型注塑机销量增长21%，显示了较强的增长动力。展望下半年，在宏观经济企稳的背景下，公司全年收入有望创出历史新高。

6、目前公司估值相当于2013年16 PE，估值已经反映了今年的增长，投资评级为“中性”，建议长期投资者保持关注。公司目前的估值处于历史较高水平，我们相信目前的股价已经反映了公司今年的增长，因此投资评级为“中性”，目标价为13.2港元。然而我们认为公司产品竞争力强，管理优秀，建议长期投资者保持持续关注。