投资需要坚忍不拔的毅力
1974年9月，美股依然处于大熊市的阴影之中，道指自1968年的高点回撤了40%，股票的平均价格已经下跌了70%，而巴菲特此时已经吸筹了整整一年。巴菲特就好比一个久旱逢甘霖的人生怕自己手中的水桶会错过空中飘落的一滴雨，尽管伯克希尔哈撒韦的回撤已经高达37%，但他的感觉却是“跳着踢踏舞上班”。
格雷厄姆在1974年9月从隐退的生活中重新露面，对一些证券分析家发表演说，敦促他们留意他发现的“价值再生”，格雷厄姆提醒大家说：“投资需要这几种素质：第一，理性与智慧；第二，完善的经营之道；第三点，也是最重要的一点，那就是坚忍不拔的性格。”
耐心是投资的必需品。就以贵州茅台为例，自2007年2月16日沪指首次收上3000点以来，该股上涨了28倍，但如果要获得这28倍的收益率需要忍耐四次高达40%以上的回撤，和多年股价低位徘徊的折磨。
泉果基金王国斌曾说过：“你可以做得更杰出，关键是你一定要走到正道上去，带着正气去做事情，所有的耐心都会得到回报，市场会非常有效地把财富从没有耐心的人那里转移到有耐心的人那里。”
先锋基金创始人约翰博格的建议“待着别动”振聋发聩：无论发生什么，坚持自己的计划，从长期考虑，耐心和稳定是聪明投资者最有价值的资产。
尽管贪婪和恐惧交替支配市场，但放在一个足够长的时间段里，决定投资者长期收益的还是经济因素，而非估值因素。
投机收益和投资收益的总和等于股票市场总收益。根据约翰博格的统计，尽管投机收益在绝大多数10年期内对总收益产生较大影响，但长期来说几乎没有任何影响，当一个10年期投机收益为显著的负数时，随后10年期就会出现对应的正的投机收益。
约翰博格对美国股市1900至2016年的统计显示，美国股市9.5%的年均收益率几乎全部由企业创造，而只有区区0.5%来自投机收益。
心理因素决定了投机收益。约翰博格说：“我在这个市场摸爬滚打了66年以上，但依然不知道如何预测心理变化。股票市场提供的长期收益，几乎全部取决于投资收益，也就是么美国企业所创造的利润和股利。”
约翰博格送给投资者的建议是：忽略金融市场上的那些短期噪音，关注企业经营的长期状况，想要投资成功，就要摆脱股票价格的预期市场，融入企业的真实市场。
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