海风项目建设成本占比前三的是风电机组、风机基础、海缆。根据《海上风电建设成本趋势分析及石化行业投资建议》测算,平价时代的海风单位造价约12400元/kW,其中风机机组(含塔筒)约4200元/kW,成本占比约34%,风机基础包括桩基、导管架等单位造价约2700元/kW,成本占比约22%,海缆产品及敷设合计成本占比约14%。其中海风机组中价值量前三的分别为塔筒、叶片、齿轮箱。海上风电基础支撑产品种类多样,建议关注:1)导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头;2)大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头;3)预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业。
风力发电机组是传统的机电产品,降本难度较大,机组大型化是很好的路径,更是风电综合降本的路径。随着风电机组大型化趋势的不断演化,陆上风电单机功率达到6MW以上,海上风电单机功率在10MW以上,整个供应链保障能力提出新的要求。目前,风电领域的核心零部件中主轴、轮毂等铸锻件环节已实现优质企业的出口,壁垒最高的主轴轴承也开始加速国产化,供应链的国产化水平是风电行业降本增效的基础,建议关注风机供应链零部件国产化进程。
此外,彭博新能源显示,当前国际风电整机需求旺盛,钢材价格上涨又增加了整机厂商的生产成本,风机价格随之反弹。实际上,在过去一年多的时间中,全球三大整机商龙头企业都陷入亏损,海外整机企业面临“寒冬”,2022年10月,西门子歌美飒更是率先宣布将裁员近3000人,作为公司扭转困境的重要举措之一。我国风电“抢装”已成过去时,国内整机头部企业均已加大海外市场布局,伴随交付、并网、运维等各环节经验的积累,整机环节海外市场空间有望打开,看好出口方向。
展望2024年,江苏/广东的海风项目将稳步推进,核心催化是国内海风招标回暖,带动2024-2025年国内海风装机需求更清晰,海风装机项目强势复苏,下游装机起量将直接带动各环节交付量提升,同时海外海风供需紧张也给予了国内优质企业出海契机。建议关注以下环节:(1)受益于深远海发展,价值量提升的海缆;(2)具有抗通缩属性的风电基础环节;(3)下游交付起量,交付紧张的零部件环节;(4)国产替代,市场份额提升;(5)出海加速。
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