周期股比较难做，起伏大，博弈性质大。周期股逻辑主要就是供需关系，组合就四种：1供给和需求都上升，2都下降，3供给增加、需求下降，4供给下降、需求增加。加上与股票价格的关联性，就更复杂了，供需是分析的原因，股价才是结果。没有太多数据，只能从印象中分析一下。
一、猪周期：牧原是2014年上市的，正好是上涨周期，
神奇的是，生猪周期跟a股的周期重合度很高，尤其2020年这一波，幅度特别大。
2010年6月的上涨周期，$新希望(SZ000876)$ 涨了三倍，还是逆市上涨的。但是，如果你准确预测了猪周期开始上涨，而在2010年初加杠杆重仓新希望，那么在黎明前就爆仓了。上半年，新希望从14元跌至7.8元，上证从3200跌至2400。
周期股的金融属性其实是很强的。
2016年的周期中，新希望利润弹性不足，温氏可能刚上市，还在消化15年的泡沫，只有牧原上涨
21年开始的这轮猪周期下行，看来是猪行业史上亏损最大的一次。为何会这样呢，金融杠杆的放大？连房地产都去养猪。天量产能——价格下跌——甩卖——进一步跌价——破产清仓——产能清出，存货甩卖——存货出清，需求延续，产能不足——价格开始上涨——投产前，商家囤货，价格快速上涨——资本市场介入，股价飞天
随着牧原出现历上巨亏，2024年去产能会加快。
生猪如果是后知后觉，那能繁母猪算是先知先觉吗，至少18年四季度变化不大，在18年8月份开始发生非洲猪瘟，疫情后续是有蔓延的，19年1季度开始断崖式下降。
猪周期这波行情，是供给断档，叠加金融周期。2016~17的上升周期，只有牧原走起来了，温氏等都没有表现，这个牧原低成本高效率管理有关。
二、LCD面板
产能恢复是需要时间的，涨价就是利用这个时间差，猪肉和面板都是成熟行业，猪肉是固定消费的，面板复杂些，疫情期间停产减少了供给，远程办公增加了需求。但目前，经济低迷，房地产衰退时，需求也不足。所以，控产是最主要的。
京东方的业务周期，跟a股周期也非常吻合，除了2013年顺周期时，涨幅不大，当时趋势还在创业板。而2019年，面板周期并未确认，但跟随大盘和周期股走出了行情。
后续还可以分析一下锂周期、光伏、煤炭等。
京东方在过往三个周期的利润情况，
2019年京东方股价启动，a股进入了新周期，特别是猪周期等板块启动带来了效应，而此时面板毛利还在下跌周期中，虽然经历了18年的调整，但还只是左侧的中部。甚至在2020年春节前，京东方股价还在创新高，直至3月份走出逼空行情。此时，面板行情并未启动，疫情意味着供需都在下跌。但金融行情是已经走完一波了，这次，金融复苏在前，行业复苏是预期为主。
2016年的行情，京东方自下半年启动，至17年底，涨了约三倍。这次，行业复苏是在新金融周期的中段。TCL情况类似，但在17年走势较弱。
2013~2015年的行情，面板在12年底开始有明显复苏，13年开始利润恢复。而股票价格基本上是跟随金融周期的，在13年上半年反弹后，一直调整，直至15年走出牛市，而14、15年面板毛利早已见顶。
由此，对戴维斯双击的理解，除了盈利恢复带来估值上升外，行业结合金融的顺周期是非常关键的。
尤其有色金属，虽然没有确切信息，但我总认为金融对行业估值的周期推动力是非常大的。碳酸锂为何有这么大涨幅？同时期的钴和稀土也有6、7倍涨幅。碳酸锂的需求虽然进入了相对成熟阶段，但在供需调节下，未来肯定也是在酝酿大行情的。
所以，归纳一下，面板目前处于行业顺周期阶段是确定的，只是幅度有多大是很难预测的。而金融市场就更难预测了，16~17年上证上涨不到20%，但沪深300上涨40%，这是局部牛市的基础之一。美联储今年降息是大概率事件了，这是与23年最大的不同。国内还在继续宽松，面板个股技术面也走出了底部。从这几点看，面板是大概率平稳向上的，而大幅上涨就要看金融和涨价的因素，或者主流资金的需求了，例如AI，或者科技热点的加持。因此，持股是可靠的，稳守反击的板块。
三、非周期股的周期
安井食品，从业绩来看，这个预制菜、速冻食品行业并没有表现出周期性，虽然护城河不好分析，但这几年业绩一直是增长的，
在叠加金融属性后，出现了股价的泡沫周期。
2021年股价283元，大概是100pe，现在静态pe15，股价最高跌去70%
19年启动时约23pe，18年逆市上涨，约20pe，$安井食品(SH603345)$ 可能已经进入新的股价周期了.
$春秋航空(SH601021)$ ，这个雪球分析很多了。
2023 年末公司运营 121 架空客 A320 系列机型客机，2023年市占率为3.89%
评价是“极致的成本管理”，24年民航市场需求复苏，供给有限。
以美国西南航空为类比，是美国历史上运营最为成功的低成本航空公司，其成长的道路值得借鉴。从 过去 40 年的运营数据来看，除了在疫情不可抗力客流大幅下滑的 2020 年，公司其余各年跨越数个行业周期，全部实现盈利。美国西南航空的经营利润走势同样无法完全脱离行业周期，但 得益于优良的成本管控，即便在机队成长到相当规模后，利润率相比美国三大航平均水平仍有明显优势。
春秋的历史pe在20左右，24年预计eps3元，后续的空间主要还是看金融周期。
如果a股走出牛市，可能到30~40pe，有翻倍空间。如果平衡市，目前算是低位，也有一定空间。盈利也有超预期的可能。
说一些特点吧，两单，单一机型：春秋航空运营的全部飞机均为空客 A320 系列飞机。单一舱位：公司全部飞机不设置头等舱、公务舱，只设置经济舱，相比于传统两舱布局的A320 系列飞机，单机座位数量高 10-15%。
“两高”指高客座率与高飞机日利用率。“两 低 ”指 低销售费用及低管理费用
随着人均GDP增长，民航的空间
油价平稳，人民币不再贬值也是因素。春秋航空基本就是这样了，值得部分仓位买入。
今天分析到此。