年报平滑了下，一季报就不错。

康尼机电一季报业绩点评：归母利润大幅增长，城轨竣工高峰期核心受益标的，持续推荐

]康尼机电公布一季报，业绩表现亮眼、受疫情扰动小，彻底走出龙昕影响：20Q1公司收入8.41亿（YoY+1.38%），归母净利润1.08亿（YoY+75.77%），扣非后归母净利润0.98亿（YoY+66.40%）。公司非经常收入主要为政府补助、委托他人管理的资产收益等。毛利率33.14%、净利率12.78%（去年同期分别为28.72%和7.33%，主要系龙昕影响、盈利能力不佳）。经营性现金流净流入为-3.08亿（去年同期为-1.63亿），现金流下降的主要原因为受疫情影响、公司资金回笼延迟。

]扣除龙昕影响，公司Q1实际收入增速高于1.38%，可能约为20%左右，利润实际增速约在30%左右。由于公司2019年Q1报表中，收入包含了超过1个亿的龙昕收入，利润中包含了龙昕的亏损，因而需要排除龙昕并表的影响。公司实际的收入及利润增速亦表现出强劲增长。
]公司净利率指标超过收购龙昕前的盈利表现，费用率整体明显改善、体现其市场地位不断提升：公司Q1毛利率及净利率分别为33.14%、12.78%，根据我们的测算，公司在为收购龙昕之前（统计2015-2017，主要以轨交业务为主）的平均毛利率及净利率分别为37.35%、12.10%，公司毛利率逊于此前、但净利率仍有所提升。这主要系：1）公司产品结构相较于之前发生变化、低毛利的新能源及其他业务占比上升到20%左右，高毛利的门系统业务本身的毛利率仍稳中有升；2）净利率仍有所提升的原因系期间费用率下降，收购龙昕之前公司期间费用率合计约为23.95%，而2020Q1仅为20.8%，公司市场地位提升、销售费用率从收购龙昕的6.5%下降到Q1的5.86%，且规模效应显现、人均产出明显增加（2019年年报现实公司人均产出首次上升到102万左右，此前10年均值77.7万）。

当前位置仍坚定推荐，2020-2021年城轨竣工高景气不断得到验证，中车20Q1城轨订单金额再创新高、公司作为核心零配件受益确定性强：1）通车迎来高峰：预计2020、2021年通车里程高达1285、1400公里左右，而2018-2019年通车里程分别仅为720、978公里；2）车辆采购方中车在手订单持续攀升，从2016的1070亿上升至2019末的1750亿元，20Q1继续提升至1846亿元、再创历史新高，相当于2019年城轨收入的4.2X；3）我们预计在新开通线路数量爆发+通车密度上升的情况下，2020-2021年车辆需求约为1万辆、1.12万辆，YOY分别为31.5%、11.5%。在海外疫情发酵、全球经济承压等外围不确定性上升的背景下，城轨交通装备是未来两年确定性明显更强的高景气板块。

盈利预测与投资建议：公司在2019年主业为3.8个亿左右的净利润，预计2020-2021年归母净利润分别达到4.5、5.4亿元，当前市值对应公司利润分别为16.3、13.6X，而申万轨交设备板块2020年算数平均动态估值为19.6X，公司估值仍有充分提升空间，持续推荐。

$康尼机电(SH603111)$$三一重工(SH600031)$$恒立液压(SH601100)$#公司深度干货#

分析的不错，只不过股东你股东名单说明，在机构和基金眼里，不是真正的价值股，不能稳定的用分红来说明价值。
泼点冷水，不要报太大希望。即便是高铁有从“四纵四横”向“八纵八横”的建设预期

以前还有个无实控人的股$凯利泰(SZ300326)$ ，也是瞎jb并购。后来幡然悔悟，有实控人了，乱并购的也处理了，股价也坐了火箭。

散户太多，主力要慢慢折腾

感谢大咖的无私奉献，解析非常到位

同感

$康尼机电(SH603111)$ 雪球上的关注人数从一周前的1.8万人增长到今天的1.92万，增长幅度6%，仍然属于小众冷门股。

科安达更好，可惜没有主力

文章写得很专业，把真实的康尼呈现出来