作者：日拱一卒 做对的事情
段永平（大道）先生投资的主要仓位在于苹果，然后管的国内账户主要买了茅台，港股的账户买了腾讯，其对这三者的评价是：苹果跌的多的时候我一定会买的，茅台经常会，腾讯有时候也会买一点（2022-10-30）。
一、
大道关于茅台观点摘录
网友：怎样才能改变茅台在中国人心中的地位啊？
大道：多推一些便宜的非 53 度酒,包括茅台啤酒和红酒,甚至茅台米酒啥的，以及茅台矿泉水，茅台酒店，茅台手机，茅台空调, 加快推出的速度，五年出厂的规矩也不要了，假酒也不管……。十年后，茅台的地位就应该彻底不一样了。2015-02-16
地方的东西可能是不得已而为之的，冠名的东西有时候也说得过去。最怕茅台扩展产品线，不过似乎目前还比较清醒，在减掉一些不太合适的东西。2015-02-16
网友：段总，茅台集团推出四个子品牌，赖茅、王茅、华茅、贵州大曲，这是不是正在削弱自己的护城河？
大道：这个不太懂，似乎影响不会太大？没有最好。2015-03-25
网友：茅台在筹划股权激励，段大哥会不会担心茅台管理层为追求快而大而让严苛质量的企业文化有所变化。
大道：不担心！茅台的品质文化已经形成，相当长时间里大概没人敢动的。2015-04-21
网友：茅台不断创新高，感谢段总！ 好久没聊新标的了，期待
大道：我能力圈小，能看懂的东西太少了，这些年确实没发现什么能让我用苹果或茅台去换的公司。2017-03-13
好红酒上来的时候，喜欢喝红酒的人往往会先喝红酒。不过，好的红酒实在太贵（单位酒精量的单价），远不如茅台来的实惠。茅台的质量文化不错，这也是茅台能走到今天的原因，季克良功不可没。2017-08-19
网友：对于茅台的金融布局段总如何评价？
大道：增加股东风险的有效办法。希望只是有限的很小的风险。2017-08-14
茅台的生意模式好，别的你自己慢慢看吧。2017-11-24
网友：请教段总现在方便评价茅台吗？
大道：茅台还是茅台，生意模式刚刚的，10 年后人们还是会说 10 年前那个价格真不贵。2017-12-14
网友：老巴现在大谈苹果，比段大哥晚了好几年啊。幸运 2010 年开始在这个平台结识了前辈，无私地给大家分享价值投资。从茅台和苹果，期间股市的涨涨跌跌，尤其茅台遭遇限制三公消费和塑化剂大幅下挫，同期 A 股 2013 到 2014年的中小创满天飞，股灾后茅台走出独立行情一骑绝尘，很多小票打回原形。结合自己这些年做股票的犯过的错误，当初没有把段大哥的话认真领悟，现在终于对价值投资有那么一点体会了。感恩，感谢，谢谢段大哥这些年的无私奉献，谢谢这个交流的平台。路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。
大道：你这一说，投资变得好像是件很痛苦的事情啊？还是好好看看老巴吧，跳着踢踏舞去上班，一点上下而求索的感觉都没有。老巴绝对是能够找到事物本质的人，苹果这事是个非常好的例子。革命不分先后哈。2018-02-28
注：自己学习投资这些时间里，也有上下求索的感觉，是找到事物本质的能力不够导致？
网友：茅台酒换了董事长，说是要大干快上了，企业文化或会变化？
大道：茅台就是那个 53 度飞天，谁改谁下台哈。2018-05-20
网友：优秀伟大的公司只有一时黑天鹅或者王子落难的时候才有好价格，可真正出现好价格时敢大买的却不多了，所以不得不佩服段总的决策力和执行力。
大道：那你觉得茅台什么价钱是好价钱呢？2018-8-22
网友：请教段总对茅台现在不断的推生肖、定制和扩产系列酒怎么看。
答：生肖和定制应该是不错的主意，扩大系列酒就不懂了。2018-10-06
网友：段兄：最近看茅台要把系列酒做到与飞天茅台1:1，不太明白会对飞天有什么影响。
大道：我不操心这种事情，这应该是公司管理层操心的事情。2018-10-9
网友：段总您好，是2014年的时候，您在网易博客上发了一条博客，说万科这么便宜了哈
大道：是，那时万科确实便宜，不过我还是买了茅台。2018-10-9
网友：现在买入茅台是比较好的选择吗？
大道：比较好的意思是跟你自己的机会成本比，所以只有你自己才可能知道现在是不是比较好。个人观点，现在买入过10年看显然大概率会比存银行好。2018-10-29
2011年的今天突然想明白并开始买苹果，那时苹果股价大概是310/7=44.3加上这些年的分红。回想起来，我还是非常满意当时这个决定的。这些年大概认真买了不少苹果和茅台以及最近增加了一些腾讯和fb以及不太多的goog, 如果pdd不算的话。今天又买了苹果，纪念一下8年前的决定。不管怎么说，我觉得我这八年虽然没太用功，但投资的功夫似乎涨了一点！2019-01-19
网友：大道可以透露一下您是怎么给企业估值的吗？
大道：我其实并不懂通常意义上的估值，就是所谓股价应该是多少的那种估值。我一般只是想象如果某个公司是个非上市企业，我用目前的市值去拥有这家公司和我其他的机会比较，哪个在未来 10 年或 20 年得到的可能回报更高（这里的回报其实是指公司的盈利而不是股价的涨幅）。所以，我能看懂的公司非常少，亏钱的机会也非常少，最后的结果自然是不错的。举个简单的例子，A 股里我从若干年前就基本只拿着茅台，脑子里总是想着 10 年后茅台会怎么样，所以也容易拿得住，回报也不错。我并不在乎别人这一时期赚了多少钱，我只考虑自己的机会成本。2019-03-13
网友：有一个关于茅台的问题，关于合格性和合适性的问题，相比前任袁仁国，茅台新任董事长李保芳，15 年才进入茅台集团，之前一直是政府官员，暂时不论其能力如何，单从合适性和企业文化传承来看，应该是个不稳定因素，大道怎么看？或者，是不是可以夸张来说，茅台已经到了一个即是傻瓜也能经营好的层次？
大道：个人觉得茅台的产品文化已经定型了，那么多人盯着，不会有人敢改变的。国营企业的优势在茅台上发挥的淋漓尽致，民营企业可能反而会因为个人的因素而有所变化。2019-3-15
网友：请问大道，除了网易这一次极其成功的逆向投资外，您后续为何更多地“求稳”于茅台、苹果等等呢？是因为网易这样的机会千载难逢吗，谢谢。
大道：我从来没认为我投网易是逆向投资，我投苹果或茅台也不是为求稳。我投资的标准非常简单，就是在我自己能理解的范围内找长期回报较高的公司去持有。2019-3-15
网友：段总你好，难得有机会问您一个问题。请问您对现在万亿市值的茅台怎么看，它市值已经很大了，它的天花板在哪里，它还有多少增长空间？现价买入长期持有可否？
大道：茅台的生意模式很好。哪怕你以目前的价格买入，10年后看也至少应该比你把钱放银行好。当然，你也许能发现更好的机会，所以这是个机会成本的问题。2019-3-15
网友：段总，您好！一般有三个卖出理由：企业经营发生恶化，高估，有更好的标的。请教一下，这三个信号没有出现的时候您是否满仓穿越牛熊？还是会根据市场状况（比如经济下行、中美摩擦等）进行部分股票部分现金的配置？谢谢。
大道：我一般都是满仓的。好不容易碰上的好公司不要轻易因为价钱可能高了一点点就卖掉了。比如，很多人问我，茅台700多了你怎么还不卖呢？这些人大多可能300多就已经卖掉了，其实一直后悔中呢。2019-3-15
网友：大道您好！非常感谢您的分享，我受益颇多。请问您一个估值问题，您是怎么考量给予茅台20倍pe的估值？感觉拿捏得很到位。谢谢！
大道：长期来说，存银行很难有5%的利息，所以茅台长期的回报能到20pe或更好的的，茅台就不贵了。2019-3-15
网友：投资我希望自己做到“好公司 好价格 好耐心”，我想问个关于价格的问题。拿茅台和格力举例，两个都是好公司，有护城河，每年大把现金流。茅台今天接近 30 倍的 PE，格力是 10 倍 PE。那么从效率上来讲是不是格力更有机会发生利润翻倍和估值翻倍的戴维斯双击（茅台估值翻倍就要 60 倍 PE 了）。但空调卖不掉就折旧，茅台卖不掉却会成为老酒。所以我面对这样的选择有点无所适从。我想知道在今天这样的 PE 下，您会怎么选择？
大道：从 10 年或 20 年后往回看会更容易有结论。2019-03-16
我了解A股很少，目前就只是关注了茅台，其他有曾经关心过的，但都觉得没茅台好。2019-3-19
我只是持有茅台，因为不了解其他公司。欢迎大家告诉我一些生意模式好，企业文化也好，而且价钱也不贵的公司，我有时间时可以一起研究。2019-3-20
我觉得在相对于通胀而言，茅台增长没有瓶颈，应该可以轻松打败通胀。2019-4-6
段悬赏：A股除了茅台外，还有没有类似的商业模式特别好，拿个十年都不用睡不好觉的公司？请列举理由哈。
（网友回复的有格力电器、招商银行、片仔簧、白云山、中国平安、涪陵榨菜、福寿园、恒瑞制药、伊利股份等）
段看后回复：谢谢大家推荐，看起来好像大家说的这些个公司我都知道哈。似乎拿茅台换还是有点难，有机会我再看看。2019-4-9
酒这个行业确实不错，毛利高但新牌子少（其实很久没见过新牌子了，哪怕有些很有实力想建新品牌的公司好像也没啥办法）。（2019-04-11）
在酒行业里，茅台好好的，别的就没必要花太多时间了，除非你认为其有机会比例上大幅度超越茅台？2019-4-17
网友：大道兄您好！很佩服您的投资理念，有个问题想请教下。如果right business 和 right people不能兼得该如何取舍？我有这个问题是我觉得很多伟大的公司兼具好的生意属性和好的企业文化，但比如茅台（这个例子可能不太恰当）生意属性很好，但国企的管理和企业文化未必好，在白酒行业里管理也不一定是最好的。相反很多民营企业没有这么好的赛道但管理企业文化很优秀。问题是如果两者不能兼得如何取舍？还是说在不同的时代背景或者不同的行业看问题有所侧重？还是在公司的不同发展阶段有所侧重？您怎么看？谢谢
大道：如果茅台的企业文化不够好的话，茅台走不到今天的。这不等于说茅台没一点问题。企业文化不好的公司，好的商业模式早晚是维持不了的。2019-4-25
网友：茅台也有很多问题，比如有很多现金躺在银行，甚至做了很多对公司没有意义的事也不给股东扩大分红，批零差价巨大明显侵犯上市公司利益，和地方政府纠缠不清，大股东利益和小股东利益不一致等等和现代企业制度不相符的事情，我就因此虽然很看好茅台，但是始终没有买入。不过这些瑕疵掩盖不住茅台商业模式的巨大优势，我也因此没有赚过茅台一分钱。这个问题您怎么看呢？
大道：我买茅台时想过这个问题，所以买的时候已经把这些负面的东西考虑过了，然后依然觉得很便宜。2019-5-5
网友：请教您个问题，您分配资金在不同股票上的逻辑是什么呢？
大道：我通常比较集中于比较了解的公司，比如苹果，茅台。但也会买一些自己觉得不错但又觉得有些了解不那么透的公司，这种公司放的比例一般会很小。2019-05-27
网友追问：那这种比如茅台、苹果的资金分配，可以量化么？比如这个是 3 成，那个是 5 成？这个比例怎么确定呢？
大道：从来没算过，也不觉得重要。2019-05-27
网友：大道好！好的生意模式一定有定价权。我现在困惑的是：好的生意模式是发现、找到的？还是主观设计的？茅台，苹果，腾讯，可口可乐都是好的生意模式。酒，手机，社交，饮料的进入门槛并不高。为什么这些企业就能把一些竞争激烈的生意做成有高护城河的生意？当年大道做小霸王游戏机，步步高VCD，步步高无绳电话，进入的门槛也并不高，竞争很激烈。但只有大道做的好。究竟是发现这些生意模式好？还是大道设计的生意模式好。或者说这些都不算是好的生意模式，只是因为大道做的好？现在小天才手表，儿童手表这一块进入的门槛也不高，想要进入的大佬也很多，但除了小天才，其它的都不行。现在OPPO,VIVO,一加所处的手机行业，他们的成就是因为发现手机行业生意模式好？还是因为是这帮人设计的生意模式好？所以好的生意模式究竟是经营者设计的还是被发现的？我接触的做生意的人，发现存在一个现象：同一个行业，甚至同一家店面。不同的老板不同的人来经营，效果天地差别。所以我的问题是：好的生意模式是找到、发现的？还是由经营者设计的？这里面是生意模式更重要还是人更重要？
大道：碰上一个好的商业模式感觉是要非常好的运气的，但运气背后有很厚的企业文化背景。搜索最后变成Google的好的商业模式，所以肯定不能简单地说搜索是个好的商业模式。手机在苹果手里就是个极好的商业模式，在我们手里也是，但很多做手机的公司都倒下了或者根本做不起来。酒也是个典型的例子，茅台厉害不等于酒都厉害哈。说到最后，你觉得到底啥重要？2019-5-30
网友在回答下留言：更重要的还是要有好的企业文化。再好的行业和企业，未来取得成功因素之首还是靠人！外因要通过内因而起作用。
网友：大道，请问在你看来苹果和茅台有哪些共性？
大道：产品文化和生意模式都很好。整个企业文化方面茅台由于某些原因要不如苹果，但生意模式的强大能弥补一些。2019-6-19
网友：什么是好的生意模式，什么是差的生意模式，大道能各举一个例子吗？
大道：好的生意模式：茅台。差的就不用举例了吧，那些很多年都很难赚钱的公司到处都是啊。2019-6-21
网友：大道您好，怎么才能看出茅台10年后如果生产出8万吨飞天的话大概率都能卖出去呢？比如茅台一直都不够卖，能消费起茅台的人越来越多，就是需求一直大于生产？
大道：我没看过这么具体的数据，但知道茅台在酒的总消费量里面占比非常小。2019-7-14
网友：请问你是以什么方式了解一个公司的企业文化的，比方说你现在在美国去不了茅台镇，你怎么了解茅台的企业文化？
大道：听其言，观其行。茅台年头长，了解起来不难。2019-7-16
网友：大道好。我想思考下，你以前买入茅台的逻辑，请评论下。
1.茅台作为好酒本质没变，（没有人去改变它）。（您检测结果，可以推断茅台没有为啦挂杯加入塑化剂；茅台没有主观上为啦好卖，而不顾消费者健康，塑化剂只是过程中客观形成，不是人为。茅台做好酒文化:销量服从质量的文化没变）做好酒文化不变，茅台做成中国最好的酒也不会变。
2.事件只会让大家更加认识茅台:茅台是个诚实的企业，没有做恶。只要这个作恶前提不存在，茅台是中国最好的酒这种认识也不会变。（也没有人主观去改变它）这场风波是一场闹剧。茅台还会继续加强中国最好酒形象建设，还会根据富人收入而提价，这种循环会一直这样下去。
3.茅台的做好酒文化经过这次事件，会更加根深蒂固。别的酒企业，骨子缺少造好酒的文化。也没有造高端形象的基础。文化上比茅台也差点。所以茅台稳固的很——在中国白酒的地位。
茅台的造高端形象，根据富人收入提高而加价，这个循环一直下去。除非茅台自己毁啦它，否则这种生意模式一直下去。茅台文化不变，茅台会一直会发展下去。茅台使命:酿造高品味生活。希望点评。谢谢。
大道：我对别的酒企业不了解，但茅台确实如你说的蛮好的。2019-7-26
网友：大道，我想问老白干好在哪里？
大道：不知道啊。以前看过老白干，怎么看都觉得不如茅台。2019-8-20
网友：茅台提价的本质是什么？
大道：需求。2019-08-21
网友：大道，为什么“从十年或以上的角度看，定量分析很荒唐。”为什么？谢谢。
大道：因为定性分析要更准确。比如人们可能很容易知道茅台10年后大概能赚多少钱，但无法准确知道10年后的某一年能赚多少，也没必要知道。对苹果这类公司则更是如此。2019-8-23
网友：段总！这几年我前前后后试喝对比着喝不同香型或者不同牌子的酱香酒不下十多种酒，最后得出结论就是茅台最核心的是好喝，好喝之中还不上头，不会有比如肚子不舒服/精神状态萎靡不振/难受/睡不好等问题，而且很奇怪，喝了茅台酒第二天就像没喝酒似的，人还更精神。消费者不傻，时间长了就什么都明白。所以我觉得茅台是因为好喝和健康(当然前提是不过量)才这么受追捧，不知道我这认识对不对呢？
大道：大概是这个意思。其实多数好酒都有这个特点，但其他好酒都比茅台还要贵不少，所以茅台很可能是最便宜的好酒。我也偶尔喝点茅台，前段时间有朋友给了瓶铁盖茅台，确实蛮好的。2019-8-31
网友：在您不到一块钱买网易的时候，假如您和丁磊并不认识，当初在买网易的时候你会坚定的相信您所看到的价值吗？像我这种没有接触管理层的心里总是感觉不够坚定。另外记得您说过不要轻易扩大自己的能力圈，能力圈的培养是需要很多年的，这里面勤奋和天赋哪个更重要？我观察茅台10来年了，茅台100多的时候，我手里没有余钱，但是遵从巴菲特的教诲我并没有借钱，眼看着茅台到1千，还是在您的点拨下才恍然大悟，我懂了可是茅台涨上去了。
大道：我迄今为止都没见过茅台的任何人，但我买茅台时非常坚定。
勤奋和天赋其实都没那么重要，做对的事情最重要。2019-9-9
网友：大道，你说过好公司价格不太重要，过的去就行，时间到啦什么都会有的。我想请问背后的逻辑是什么，本质上怎么理解？你能以苹果或者茅台为例子讲讲吗?谢谢
大道：用10年看就明白了。今天你看茅台，你觉得120买的和180买的有多大区别？当然，你如果知道茅台会到120则不一样。很久以前我说过，苹果400块很便宜，500块也很便宜，到600时我依然说还是很便宜（在1/7之前），现在看是不是就容易明白了？
大道回复大道：我们当年买茅台就是从大概180左右开始买的（塑化剂事件），买的时候还在和一堆人吃饭时聊起过，结果当时有人还说，现在买太早了，我说，现在就已经很便宜了，买了再说，继续掉的话，有现金就继续买，结果一直买到120。感觉好像就是不久前发生的一样。2019-9-12
网友：请教大道怎么大概率地判断茅台酒的需求在未来十年是向上的（我理解喝好酒是一个大趋势，但是经济下行对商务活动中的需求以及部分边际消费者还是受影响的，而我们无法对宏观经济作判断），还是根本不需要作这样的判断？
大道：茅台酒量非常小，你说的这些东西不会影响喝茅台酒的人。我认识的很多喝白酒的朋友都是除了茅台什么白酒都不喝的人。试想想，大家聚会时，说“我们今天不喝茅台喝xxx酒”估计很多人会马上说今天不想喝白酒……。社会发展带来的结果是经济条件好的人越来越多，所以茅台的成长应该也是大概率的。2019-9-12。（投资还是得自己懂，之前的人生经历是觉得年轻人会不喝白酒，根本接触不到只喝茅台的群体）
网友：大道，茅台十年后，怎么想？不太会。能就茅台为例子，说说怎么思考十年后吗？
大道：其实并没有一个办法知道10年后的情况，但往往更短的时间更难知道，比如塑化剂问题出现时，很难知道短期会如何，但知道应该不会影响10年后的茅台。有很多公司其实是很容易知道10年内大概率是要出问题的，比如乐视……。茅台，10年后应该还是在卖茅台吧，你需要想什么？2019-9-13
网友：好像你买在130-128之间，最低点了大道博客说过，合适的价格就应该买。并举例子买在最低点反而错过买更多的机会。
大道：我从170多买到120出头，现在赚钱了哈。但在往回涨的过程中确实是买少了很多。人非圣贤，我也会想：也许还会再跌一点，结果人家一直涨，于是就没再买了。2019-9
A股我们主要是持有茅台，用10年的眼光看，茅台依然不贵啊，上个礼拜绿一下或者上个季度绿一下不是什么了不起的事情。2019-9-16
网友：大道，我想问你当时怎么发现茅台机会的？谢谢
大道：早就知道茅台，但后来慢慢理解了这是一个非常值得投资的机会，塑化剂事件是契机。2019-9-21
网友：大道兄，如果您A股只允许持有一只股票，会是贵州茅台么，茅台这家公司最大的风险点会是什么？
大道：会是茅台。风险点的意思是不是让你买了支票整天睡不着的那个东东？如果有就不该买。2019-9-28
其实茅台53度难买到的问题一直都在，但以前大家不知道在哪里能买到真的，现在大家知道这个是真的的时候每人逢年过节尝尝就不得了了哈。2019-10-15
网友：作为一个小白，把钱放在银行和放在现价的茅台哪一个更合理呢。写完这句话我好像突然明白点了，谢谢您。
大道：我知道你问什么，但我觉得投资的决策你必须自己做，想透了后再做决定。2019-10-15
对喜欢茅台的人来说，茅台就是好酒。你让不喝茅台人盲品是没有任何意义的。你可以找一帮喜欢茅台的人盲品一下试试。2019-10-19
哈，对不喝白酒的人而言，茅台的独特性确实是不可知的。我不喝白酒，我就不是那么清楚。但我确实见过喜欢喝白酒的人，在经济条件好了以后就真的只喝茅台了，这些人喝茅台绝对不是因为瓶子或牌子的。2020-5-14
网友：不知道是不是和年纪也有关，越往后喜欢茅台的概率越高。
大道：其实那大概是和经济能力有关吧？多数人年轻的时候没有太多机会喝茅台，后来机会多了就喜欢了呗。2020-5-15
自从满仓茅台后，一直处在骄傲自满的状态中，没太认真看过别的公司。你觉得应该卖了茅台买万科么？2020-6-23
我觉得难得的好公司最好还是拿着，换来换去比较复杂。前段时间在我管的一个朋友账号上把苹果换到brk了，换亏了不是（少赚了）？
最近股市这个涨法我也看不懂，可能真的和利息太低了有关吧。我一直不太习惯买很高pe的公司，但我们现在主要持有的苹果茅台和腾讯pe都是30多倍了（具体多少还没看），持有=买入啊，对我也是个考验哈。准备复习一下大道以前讲的东西，努力往前看10年20年。2020-8-25（注：段也说PE太高难买入，但其也说要复习自己以前说过的东西，努力往前看10年20年，意思就是30PE不是一定不能买入，但必须是前景很好、生意模式很好的公司）
网友：水果不便宜了！让我想起A股的白酒和酱油是不是也没便宜可占了！
大道：仔细想了一下，从10年的眼光看，苹果和茅台其实也都不贵。2020-8-26（注：此时茅台前复权股价1646元）
网友：大道你好 我是股市小白 之前做过十年步步高通讯 很信任你 请问现在可以买茅台股票吗？
大道：如果你有现金，想想放在银行20年还是现在买成茅台的区别吧。如果你想不明白，那你还要继续想哈。2020-10-9.（注：当时茅台前复权股价1616.51元）
如果你看过我以前的东西，你会知道的答案是：我不了解你说的这个生意。我其实蛮好奇的是为什么那么多人会问其实自己也不了解的生意的呢？如果你不了解，别人说啥又有啥意义？我说过那么久的苹果和茅台，很小比例的人信过吧？！2020-10-9
如果买点没分歧，谁卖给你，反之亦然。我目前没有卖茅台或苹果的计划，我甚至不知道他们的PE。当然，如果真是100倍的PE，我可能要看下发生什么事了。2020-10-14
网友：大道，从今天回头看，如果时光回到当年，你还会花那么多钱和巴菲特吃那顿饭吗？ 还是巴菲特所有的心得其实在公开场合都说过了？ 假设现在的你可以花钱拍得和世界上任何人吃饭的机会，你最想和谁，原因是？ 谢谢。
大道：和巴菲特聊一聊，给了我非常大的帮助，至少给我带来了几千倍午饭的价值。以前我对商业模式是没有那么重视的，只是众多考虑之一。认识老巴以后，我买的苹果，茅台，包括腾讯，都有老巴的影响在里面，尤其是一直拿着这点，和老巴绝对密不可分哈。另外，从那以后，市场对我的影响逐年下降到几乎没有。如果能够从来的话，那我肯定会更早地去赢取那个机会。2020-10-15
注：大道和巴菲特聊一聊应该和乐趣因为大道的一句提醒，卸掉茅台杠杆一样。自身本来已经有积累，面对高人的点拨，认知更上一层楼，类似量变到质变的那一瞬间。
网友：本人也从您这里学习到了很多关于茅台的知识，也明白到了为什么茅台的生意模式是如此强大，只是有一点还拿捏不准，特想向您请教一下。
问题描述：“因为茅台是国企的身份，所以很多时候企业经营和股东回报这些都是排在政治后面的。我觉得有两个例子能很明显看出这点的，第一个是出厂价在可以提高的时候压着不提；第二个是茅台账上有高额现金，按理说没有新的优质投资项目的前提下，应该提高分红给股东，但公司实际的做法是借给地方银行并收取低额利息，或者去购买一些不那么优质的地方债券，这些都是关于企业经营和股东回报上不完美的地方，请问从长远来看，您觉得茅台身上的这些问题都能解决吗？”
大道：你说的茅台的问题确实可能有，但投资一家公司就是接受这家公司的现状，如果不满意这家公司，可以选择不投的。不过，如果我管茅台，对提价也是会极为小心的。我对茅台目前提价的速度不觉得有太大的不妥，能大致追上通胀就可以了吧。2020-10-15
网友：段永平老师，您好。请教下现在重仓茅台是否还有机会呢？ 或者说您未来五年内认为现在茅台上涨的逻辑大概率是否依然存在？
大道：假设有人按今天的价钱把整个茅台变现了后全部存进银行，我觉得未来十年他能收到的利息总和是大概率会低于茅台本身经营所带来的净现金流总和的。至于股价会怎么走是没人知道的。2020-10-19
网友追问：2.1万亿放银行三年期定存4%，一年840多亿的利息，茅台19年全年利润也就412亿，按今年的中报来看20年也不会超过500亿净利，段老师，这个逻辑该怎么去分析呢……
大道：银行定存有4%？那茅台酒的价格应该要涨了，怪不得批零差价那么大。2020-10-19
注：1.段先生一直说的是买茅台和存银行相比较，同时他也说对某个人是否投资茅台看机会成本，看他是否能找到更高收益的公司。对自己来说，当前2.2万亿的茅台值得投资吗？2.从段对追问的回答看，茅台应该涨价增加净利润，说明段还是看好茅台的。
网友：大道好，我的问题是，2013年的时候您当时判断茅台利润拉长看一年300亿应该没太大问题（因为那个时候就关注了博客，具体好像是说拉长看茅台一年200，300亿应该问题不大），请问您是怎么得出这个结论的在当时，能否分享一下思考的逻辑。谢谢您! 我尝试很多次去想，总觉得您是上帝视角，所以这里面应该有些感知或者判断我们很难具备的。
大道：我不记得说过啥了。那时候茅台应该已经100多亿利润了吧？到200-300亿应该只是时间问题吧？毕竟商业模式好啊！2022-10
网友：请教大道一个创业问题，对于初创公司，如果进入类似游戏这种充分竞争的战场，是不是兵家大忌？ 是不是也要想投资一样，要一直筛选，直到选到供需失衡（供小于需）的赛场？
大道：我觉得创业最重要的是创业者会觉得自己的产品或想法能够提供点别人提供不了的东西。如果只是想做生意，成功的概率会小很多。供需失衡的“赛场”大概没人可以在创业前就“选到”的，就算碰上了也很快会掉进红海。举个简单的例子：茅台的供不应求可不是一个创业者创业前计划好的。2020-10-24
网友：一个直观的感觉，身边的90后已经不喝白酒了，或者说年轻人的餐厅圆桌文化已经没了，我觉得这是白酒整个行业的最大的风险。不知道您怎么看？
大道：我没啥看法，我自己不喝白酒，我也没怎么见过年轻人喝白酒的。2020-10-24
注：茅台的消费群体可能本来就不是年轻人，因此观察年轻人是否喝白酒没意义，要看中年人、商务人是否喝白酒。
网友：大道能否点拨一下为什么说茅台的生意模式好。（您以前做过塑化剂的检测，是不是因为别人都牺牲品质，但是茅台没有，坚持品质的公司做好的概率就很大）。我理解消费者都抢着买的产品大概率是好东西，但是因为自己不喜欢喝酒，所以一直没想明白。
大道：因为喝茅台酒的人喜欢喝茅台酒。2020-10-30
网友：主要想再次感谢大道的投资理念分享，受益巨大。另外有个毛估估的观点请大道指点：十年二十年后，腾讯的市值或许可以达到茅台的十倍以上，大道觉得有这种可能吗？
大道：没想过这个问题。茅台的十倍以上？现在是两倍多。20年后是有可能的吧。20年后变化可以很大，茅台大概率还会不错，腾讯当然有可能会更好，谁知道呢。2020-10-30
注：现在（20230723），茅台市值2.2万亿、腾讯市值2.9万亿，两者之间缩小了，但也只是一时的比较，得看后续发展。个人认为腾讯潜力更大，但不确定性也更大。
网友：感谢大道解惑，我再追加一个问题。喝茅台的人喜欢喝茅台酒，这应该是结果。相比其他白酒公司，茅台做了什么，或者说没做什么，才取得了这样的结果？
大道：我只知道茅台碰巧做了茅台53度飞天，但没认真看过细节。茅台在季克良年代形成的产品文化很强大，后继者是不敢改的。2020-11-1
网友：大道您好，想请教茅台的核心价值，或者说其价值的源头在哪里？我理解的是喝茅台带来的精神愉悦感和依赖感，望指正~
大道：好喝！对喜欢喝茅台的人来说。2020-11-30
网友：最近有一些茅台个人股东（包括我自己）准备联合起诉茅台未经股东大会授权就捐款数亿给地方政府修路和建污水处理厂，大股东和管理层涉嫌侵犯中小投资者利益。而茅台认为他捐款依法依规没有问题无需股东大会授权。不知道您是否听说此事，方便谈一下看法吗？您觉得我们起诉维权算做正确的事吗？还是茅台这样捐款就没错？
大道：我没关注过这件事情。我觉得小股东维权肯定没啥错，但茅台也许也确实是按照某些合法的规矩去做的，所以也没毛病（我没研究过，也没时间关注），那毛病出在哪里呢？也许过段时间就知道了。2020-12-03
网友：大道常说站在10年后看现在价格还不贵，就可以继续买入。假设茅台每年15%复合增长10年，净利润毛估估2000多亿，对应现在的估市值2万多亿，有10%的净利率，所以显得不贵了。我的问题是如果用10年后的净利润对比现在市值，感觉多少才贵？
大道：取决于你自己的机会成本。如果你是马云，把当年手里的钱都买了茅台并因此错过了建立阿里巴巴的机会，那可就亏大了，对吧？2020-12-4
虽然我没有义务公布任何东西，但我如果清空或大比例减持苹果或者茅台的话（可能性非常小），我应该会告诉大家的。2020-12-6
网友：大道，您好！如何识别莫个生意是好生意还是苦生意，从哪几个方面辨别？谢谢。
大道：比较苦的生意的特点往往是进入门槛比较低，产品差异化小，经常需要靠产品等等价格竞争。比较一下茅台就明白了。2020-12-7
网友：找到好公司不容易！！如果不是大道，运气好的话，我可能要自己摸索20年之后才能摸到苹果茅台这些公司。我那时股票占比不多，主要是商铺，股票就是一只民生银行，如果持有到现在，大概就赚了个分红的钱（考虑除权后）。
大道是有渔又有鱼。独一无二。我看有人说给渔不给鱼，我认为他还是有所保留的。有保留很正常，大大方方说这得保留就行了。但是说这样对听众更好就是扯了。
大道：鱼的问题比较复杂，我跟人说了10年买苹果，然后人们老是说你发现下一个就告诉我。反正其实说了也是白说的。2021-5-7
网友回复：下一个吗？也许是拼多多。
大道：我这10年说的大概就是苹果，茅台。说过一点腾讯，从来没推荐过拼多多，毕竟商业模式我还看不懂。2021-5-9
老干妈换辣椒了？买茅台的时候想清楚了的非常重要的一点：这类事情在国营的茅台发生的概率比在私营企业要低很多，因为大概没有人敢动茅台53度飞天的工艺。2021-6-29
季克良建立的茅台的产品文化非常好！2021-6-29
食品是一次性消费的东西，鉴别非常不容易。比如不常喝茅台的消费者可能不那么容易鉴别53度飞天和别的酱香型酒的差别？15年和50年的差别等等…手机要容易很多，不过也有一些不容易的，比如用老iPhone冒充新iPhone就不容易鉴别（对认真且懂的用户而言不是问题）。我觉得茅台这种公司应该放开天猫旗舰店的销售，最好拼多多和京东也各开一家旗舰店，这样用户就容易买到真货了。2021-12-28
网友回复：“茅台这种公司应该放开天猫旗舰店的销售”，这似乎是多赢的大好事，为啥没去做呢？真是奇怪，百思不得其解。（注：应该还是售价问题，在飞天不提价的情况下，不做网上旗舰店销售，可以搭配销售更多系列酒，但最正确的事应该是根据市场价提高飞天售价）
以前对商业模式的重要性没那么理解，现在是会把商业模式放在第一顺位的，是作为最重要的过滤器，过不去的就不看了，省下无数时间！你觉得我的观点没变是因为你自己没变。其实你也可以推衍一下，当时我如果不买创维或万科而是买了茅台或苹果，结果会是更好还是更好呢？2021-12-30
我觉得苹果应该是非卖品，最好别卖，不然很难找到类似的好公司买。茅台基本同理。这两家公司拿着长期而言大概率是可以抗通胀的。我觉得可乐不如苹果，我跟老巴也说过我的这个观点，就是苹果的护城河比可口可乐宽。2021-12-31
网友：是不是能躺赢的商业模式就是好模式……
大道：可以这么说，如果大家躺赢的定义是一样的话。躺赢的典型其实是茅台和sees candy。不过好的商业模式不限于此，比如苹果，GOOG……2022-1-4
我认识一个喜欢喝茅台酒的朋友，有段时间老是问我买啥股票好。我当时就跟他说，你那么喜欢茅台酒，为什么不买茅台？开始不太能听进去，后来算是有点明白，最后真都买了茅台，现在蛮开心的，再也不问我该买啥了。他说，有闲钱就买点茅台，就当存茅台酒，我觉得有点道理。2022-1-13
网友：我现在拿着茅台，腾讯，不知道十年后能不能财务自由？
大道：那也得看拿多少吧？拿着茅台和腾讯这种公司如果用10年计应该比拿着现金好，但不等于是赚大钱的东西，但肯定比赔钱强很多。2022-1-21
网友：大道有没有跟巴神聊过茅台？巴神是不懂白酒呢还是不放心A股？
大道：确实聊过一句茅台。老巴只是说曾经问过某大股东，但对方不卖，所以就错过了，那时茅台大概在120上下。2022-1-31
网友：大道应该是觉得长期看茅台应该是跑赢大多数公司吧？而不仅仅是通胀？
大道：我很明确说的是通胀，这里非常不含糊！我根本就没看懂其他公司，如何知道能不能跑赢？看不懂不是谦虚，看懂一家公司10年后会怎么样不是件容易的事情。2022-2-9
网友：大道，我最近看了很多您的发言和视频，受益很多，但还是有些想不明白的地方，想请教您，在公司核心竞争力不变的情况下，如果业绩出现了下滑，您怎么应对，或者说，你能容忍业绩下滑多少呢，比如我看苹果的财报有几年净利润略微下滑，茅台塑化剂事件也是有下滑，这种情况该怎么去思考呢。
大道：1.商业模式 2.企业文化。2020-2-10
网友：可惜我买不了美股苹果，请教段老师，买纳指代替行不？
大道：感觉像买不到茅台就随便买瓶白酒代替一下的意思？2022-2-27
网友：最近看到有人大代表提议对高端白酒提高征税，如果成为现实的话，虽然茅台议价权比较高，但是高价是会缩小市场的吧，这是不是会影响到茅台未来的现金流。
大道：代表们每年无穷多提议，你累不累？2022-3-5
网友：抛开大道资金量大和没有别的更好投资标的不谈，50倍左右的市盈率的茅台还值得投资吗？老巴应该不会买这么高市盈率的吧？那么持有就不对的吧？2600跌到1700还有45的市盈率，难道大道不觉得，2600属于优秀企业，可是处于贵的价格的情况吧？抛开其他因素，是不是也觉得当时该卖掉了的吧？
大道：没人逼你买茅台的。你可以拿着现金等贬值，也可以买别的“涨得更快”的票？我了解的公司有限，觉得从未来10年的角度看，目前拿着茅台或买入茅台大概率应该比拿着现金好。当然，如果你发现有更好的机会，你自然会去选择更好的机会的。你在这里纠结的原因是你其实没啥别的机会，对吧？！不然说不通啊。2022-3-10
网友：绝对有比茅台更高收益，更具备确定性的——确定性从来都是因人而异！选茅台只是因为段总懂的是茅台，对别的“更高收益”的公司不熟。
大道：10年或更久的角度看，我没发现任何A股公司比茅台好，当然也希望能找到。2022-3-30
i茅台这个主意非常好，用户至少知道上哪里去买真酒，应该给管理层一点掌声！！！道理上来说，供求平衡的价格是比较接近合理的，目前这种中签率说明茅台零售价不是很合理。希望i茅台的量会慢慢占到主流，这样能够平滑地解决很多矛盾。2022-4-1
大道回复大道：i茅台真的是个蛮好的主意，假以时日应该可以解决目前茅台面临的一些棘手的问题。不知道需要多久，但似乎已经有办法了。我猜五年内应该就可以了吧？而且，这么多人每天刷，广告费可以省大了去了哈。2022-4-2
大道回复大道：估计未来领导批条子的几率也会大幅度下降。2022-4-2
大道回复大道：也许以后就可以叫电商茅台了，感觉茅台是有资格这么做的！西南航空公司的机票好像就是只在自己的网站卖的，省下很多中间的费用，和用户的沟通也更直接。茅台要完全过渡到电商不知道行不行，毕竟有很多历史的因素在里面，但慢慢过渡到大比例在网上卖想不出有什么不可以的吧？2022-4-2
大道回复大道：在i茅台上卖生肖酒是个蛮好的主意，可以直接面向消费者，还可以测试用户喜欢度。看上去似乎i茅台暂时还不会开卖53度飞天，但这个关注度也许会给他们胆量的。希望茅台能够大胆的往前走啊！2022-4-7
网友：茅台那么多钱，放着也不回购。
大道：不回购其实也不影响公司价值，比如前些年的BRK。但目前BRK也开始回购了，因为实在是赚的钱太多哈。当没地方可以投资的时候就只能投资自己了。茅台不回购肯定是不太对的，尤其是100块出头的那段时间。我能理解茅台不回购的原因，大概率是因为决策机制太复杂，但是茅台大股东其实当时还有一个非常智慧的决定，就是坚决不卖（当然，卖的决策可能比回购还复杂）！茅台虽然不回购，但用比较高的比例的分红实现了相近的功能。2022-4-7
网友：如何看待30倍市盈率的茅台？
大道：就是看你怎么看待30倍市盈率买入30年利润每年增长率10％的企业。
大道：对有稳定成长的公司而言，这几乎就是道简单的算术题。10%的年增长率，假设投之前的盈利是1的话，30pe就意味着投入30，第10年的回报总和就是17.5，第20年是63（如果我没算错的话）。而且，茅台10%的平均成长很可能低估了。假如你有一笔现金，长期没有使用计划，你觉得投在哪里最舒服（合算）？每个人的机会成本都不一样，自己看着办吧。2022-5-2
网友：茅台未来五年平均成长15%是大概率的事，所以现在30pe低估了。
大道：所以现在茅台的pe不是30倍。2022-5-4
注：相当于2023年预期净利润730亿元，30倍pe的茅台是2.19万亿，和当前2.22万亿市值相差无几，那问题就是未来30年茅台能保持10%、15%增长吗？如果按10%增长30年，未来10年、20年、30年茅台的净利润分别是730*1.1^10=1893亿元，730*1.1^20=4911亿元，730*1.1^30=12738亿，有没有可能？
另外也要注意，增加是加速度，即使利润不增长，也是每年都在赚钱。
股东优惠是个很荒唐的东西，改了就好。2022-6-10
我反对任何公司（包括我们自己公司）给股东任何优惠，和茅台无关。作为比你们大很多的茅台股东，我很高兴看到茅台取消这么荒唐的东西，觉得茅台在这点上进步了。2022-6-11
大道回复大道：你是说大股东能赚便宜为什么我不能赚？我说的是谁都不应该赚公司的便宜，包括股东，当然也包括大股东。2022-7-14
关于茅台冰淇淋：
对一个公司而言，去找到（开发）能够长期满足用户需求的产品就是做正确的事情。如何找到是如何把事情做对的范畴。我对茅台冰激凌没看法，我喜欢香草冰激凌。直觉上觉得这个产品不是个好产品，而且感觉太发散了。茅台有实力做任何尝试，但希望一旦发现不对要能尽快收手。2022-5-22
网友：茅台冰淇淋应该是战略投资，让年轻人对茅台这个品牌印象更深！
大道：看10年吧
网友：昨天去杭州拜访网易，偶然得知“i茅台”和茅台冰淇淋都是网易严选的团队出品的，大大增加了我品尝的意愿。我们和严选的CEO Singo一起晚餐，以为能品尝到传言已久的原味茅台冰淇淋，殊不知浙江不是第一批开放销售的地区，卖油娘子水梳头……
网友：大道，对茅台冰淇淋有改观吗，下次你可能像巴菲特请比尔盖茨吃dq一样，请巴菲特吃茅台冰淇淋，说不定他老人家喜欢。
大道：等10年后再说吧。如果茅台冰激凌能达到茅台营业额的10%以上，产品上就可以叫做成功。如果1%一下就叫没太大意义。你们难道没见过很多新餐厅开张时排队排很长，两三年后就没啥生意了吗？我说过我不评价茅台冰激凌，事实上我自己也很好奇，有机会一定要试一下。2022-6-11
茅台冰激凌作为喜欢喝茅台的人的饭后甜品是非常合适的。2023-1-26
前两天回去过年，终于有机会尝试了茅台，感觉品质很好。作为茅台酒的关联产品，现在觉得这是个蛮好的主意，至于生意有多大其实没那么重要哈。2023-1-26
关于茅台“巽[xùn]风数字世界”游戏：
网易茅台合作游戏？那很可能是醉拳？2023-1-1
我K！不认识那个字！哪根神经起了主导作用，起这么个名字！？2023-1-2
不过，大牌子有个很特别的字也许是高招哈，这不大家都去查字典了。2023-1-3
可能很快大家就都认识这个字了。现在找个中文名字可不容易了，两个字的几乎不太可能，他们这么做也许真是高招哈。2023-1-3
哈，因为在网易博客上和大家聊茅台，导致最后成功滴说服了自己投资了很多茅台，基本上目前我们A股上就只有茅台。2022-8-19
网友：大道茅台的成本是1700元？？？
大道：大概平均200上下。2022-9-2
神化不好。大道真没啥天赋，读书，golf，乒乓球，围棋啥的离业余顶尖高手都有很大距离，但可能比一般初学者好一些。投资方面大道确实比绝大多熟人明白，但这不是因为有天赋，而是因为绝大多数人都像你一样，总是努力地为自己找借口而不是找本质或原因。2022-10-14
网友：大道，这个月茅台掉30个点，没你的分享，一般人的心脏受不了。
大道：承受不了这点跌幅的人们本来就不应该碰股市。再说，股市上历年统计显示大部分人都是亏钱的。这个统计其实很怪异，因为长期来说，股市一直是涨的（比如用10年段看，过去几十年的每个10年段股市可能都是涨的），但为什么80%以上的人们会是亏损的呢？2022-10-30
网友：大道唯独对茅台和苹果买入的价格没那么敏感，好像基本是有钱就买。
大道：是的，苹果跌的多的时候我一定会买的，茅台经常会，腾讯有时候也会买一点。2022-10-30
茅台全部自营或直营都是没问题的，关键是如何让以前的销售体系平稳过渡过去。话说回来，有什么会阻碍这个平稳过渡呢？2022-11-14
网友：大道，茅台大股东拿分红回购，感觉茅台一直在进步啊。
大道：理论上茅台大股东和茅台是两个单位？他们回购或增持是明智的。他们应该一直是很明白茅台的价值的，“最难的”的时候也没有动摇过。2022-11-29
（茅台）国际化其实也就是给出国的中国人一个方便，没必要搞得像“我们也能赚外国人钱”的样子。培养口味是个很难很难的事情（我试过给不少老外喝茅台酒，没啥下文），先好好满足国内用户的需求就好。一二十年内能先把假酒和销售渠道解决好就是件非常了不起的事情了！2022-12-3
网友：段永平的话：“我重仓苹果和茅台”应该稍稍修改为“我低价重仓苹果和茅台”。不然现在天下都知道了苹果和茅台是好股，价格在天上飞，消散看了段总的话，心头一热，奋勇追进，结局真不好说。
大道：虽然我们100出头就买了不少茅台，但我们1500-1800也还买了茅台啊，10年后看这个价钱应该是低价的。苹果我前些天还卖了不少Put，put进来的部分就买了拿着。我说的是10年！！！一堆人不知道为什么在那里一天天算，你们那样看股市是很难赚钱的。2022-12-3
网友：很难想象这样2-3年就轮岗的官员如何管理好一个企业。或许只要他们不折腾，让企业按自身的规律发展，就是最好的管理吧？
大道：两三年就轮岗公司还很好的情况不多见，茅台刚好就属于这种。只要产品文化不变，茅台谁管都会不错的。2022-12-21
网友：乱猜大道的茅台分红接近两个亿。
大道：哈，可以多猜一点哈。2022-12-15
注：这个摘录纯属八卦，按茅台不到2%的股息率计算，大道持有的茅台市值200亿以上。
网友：想到一个类比，聚会吃饭偶尔会有盲测酱香型酒的时候，经常会出现“多数人”发现某款酒更好喝、更像茅台的情况。但第二天头疼不疼这个标准好像没有出现过争议。
大道：你这里的“多数人”实际上统计意义不大，除非他们都是无酒不欢的人们。偶尔喝一下的人对酒的观点是可以忽略不计的，因为他们平时也不喝也不买。关键是去想真实的用户是什么感觉。2023-2-2
你觉得什么样的举例能说明茅台和其它酒的差别？你要自己体验才能明白的。我以前也曾经以为搜索就是偶尔用一下的工具，后来才发现有些人工作的时候是每分钟至少要用一次以上的，这些人才是Google起来的原因！2023-2-9
网友：虽然资金都在茅台腾讯苹果上，但这些归根结底还是学长的能力圈（比如我始终想不透彻，未来的苹果为什么一定可以和当年的索尼不一样，我没有运营过这个量级的企业，不管看多少乔布斯和库克的材料，都不能亲身体会二者文化的深远差异）。
十几年过去，增加了一些商业的常识，稀里糊涂赚了些钱，但是没有构建出自己可持续的能力圈，有时候也挺焦虑的。
大道：如果你确定你一直在想的话。如果你确认你一直在想但确实又想不太明白的话，最好的办法也许就是买S&P500，然后该干嘛干嘛去？对很多人而言，花太多时间在“投资”上不值得，这和你的学历没关系。2023-3-9
我买茅台的时候好像市盈率也不高吧？我不太记得，只是关注商业模式了。pe太高不买多数情况下是对的，我也不喜欢买PE高的公司，除非看到未来了。2023-3-15
网友：茅台开展真假酒鉴定服务，维护消费者权益。
大道：我一直希望茅台能有办法让用户知道如何鉴别真假，看来他们也一直在努力着。这是件不容易的事情，但如果他们一直想办法的话，最后一定能解决的。2023-3-16
我是一个满仓主义者，我管的投资里美股主要在苹果，A股主要在茅台，港股主要是腾讯。用来卖put的部分是很小的娱乐部分。当然，不懂的话，“娱乐”部分很可能会变得一点都不好玩。投资经常是件很无聊的事情，不折腾不好玩，折腾会经常更不好玩。
我的“满仓主义”就是一般情况下，要投资的钱都放在投资上，手里不专门留准备用作投资的现金，因为现金长期来说是会输给通胀的。我的“满仓主义“最大的特点是不太在意”择时“但非常在意”商业模式+企业文化“，当然前提是10年后看回来的价格是便宜的。”满仓主义“不意味着就一定要满仓，没有合适投资标的时（包括价格过高时）是可以拿着现金的。价格过高的意思是：这个公司的未来现金流折现达不到目前市值的水平（这句话的潜台词的意思是，我自己的认知范围里觉得这个公司赚不到那么多钱，所以价格就是过高的，不等于实际上这家公司做不到）。2023-4-7
网友：茅台的财报也觉得无聊吗？
大道：不太清楚也不太关心。2023-5-5
大道回复大道：茅台还可以啦，每年的利润好像有接近一半都分红了，另一半的效率确实没那么高。2023-5-6
网友：大道好，可否请教个问题：如果现在茅台涨到60PE，您是否考虑先卖出一部分？或者在什么情况下才会卖出？谢谢！
大道：目前还没有考虑过卖出的问题。好公司很难找，找到就先好好拿着吧。
密切追的追的是啥？下个财报后股价的涨跌吗？我看到有些人说要考察Google或苹果，于是大老远跑到人家停车场转了一圈，你到底想看啥？你能看到啥？一堆人每年去茅台股东大会，大家看到啥了？2023-6-3
网友：大道相信茅台十年内会破5万亿吗？当然是人民币。
大道：等茅台到2.98万亿的时候，我可能也会说大概率最近会到三万亿，下一站是四万亿，但不知道多久。我觉得茅台早晚会到五万亿的，但确实没想过要多久，大概率不会是五万年的。2023-6-29
网友：大道您好！我投茅台70的仓位两年多了。每年只有1.5的股息。我是买贵了？
大道：那要看你的机会成本？这两年亏钱的人应该不少吧。过十年再问这个问题吧。我还没听说过谁拿着茅台10年还亏钱的。2023-7-4
网友：按照你以前的评论，如果茅台尝试多元化，就值得警惕，如今有何评论吗？（背景：茅台自2022年来新增了“茅小凌”、“I茅台”、“冰醇之爱”多项图文商标注册申请，近日茅台集团正在申请注册“茅香辣”、茅小椒”商标，商标的国际分类为30类-方便食品。）
大道：好像还没看到比以前更乱搞的迹象。不过，我确实不喜欢他们去投资非相关产业的任何东西，我觉得那种钱长期来说不如回购。2023-7-5
网友：大道现在是已经佛性了不寻求比茅台更高收益的投资了么？我一直在寻找，中国老龄化的机会是什么？中药会是下一个白酒么。
大道：你厉害，你赚得多？！我没空了解我不了解的东西，我知道了解一个东西有多不容易。人们最好不要高估自己。2023-7-21
二、
大道买入茅台记录
三、
大道介入茅台后走势
