作者：日拱一卒 做对的事情
大道介入茅台后走势
段永平（大道）先生投资的主要仓位在于苹果，然后管的国内账户主要买了茅台，港股的账户买了腾讯，其对这三者的评价是：苹果跌的多的时候我一定会买的，茅台经常会，腾讯有时候也会买一点（2022-10-30）。
大道关于茅台观点摘录
网友：段总，比如无形资产很值钱的企业，你会不会给高点价格？像贵州茅台这种不可复制的企业，如果价格不出高点话即使在熊市也很难买到！
大道：呵呵，市场有时挺明白的。便宜货不是随时都有，更不是看完巴菲特的书就能马上找到的。茅台不是有过很便宜的时候吗？便宜的股票当然是很难买到的，但早晚都会出现在市场上。2010-03-19
最近有机会品尝（抿了抿）了几次茅台，有 30 年的和 50 年的。由于自己不喝白酒，所以还是体会不深，但能体会喜欢茅台的人对茅台的感觉，确实不一样。2010-07-05
价格战一般在产品差异化很小时容易发生。酒是有很大差异化的东西，至少感觉如此。See‘s candy 也是有很大差异化的产品。电子消费品，尤其是成熟的电子消费品的趋势往往是差异化越来越小，在专利保护比较弱的国家里会更明显。2011-01-14
虽然我不是很了解茅台，但不是很同意你说的茅台企业文化和能力很蹩脚的说法，但可能不是你想象的那种文化或完美吧。很难想象一个没能力和没企业文化的公司能够建立一个好的生意模式。如果茅台没有企业文化，茅台的产量早就上去了，用不了等这么多年。2011-05-09
网友：段大哥：最近白酒含塑化剂事件累及整个板块大跌，茅台跌到 13.5倍 PE（动态）以下，五粮液跌到 9 倍以下，您对此“黑天鹅”事件如何看？是否存在巨大的投资机会？
大道：虽然我不喝白酒，但觉得喝酒的人不会因为这个就不喝白酒了。2012-12-06
网友 ：其实如果长期跟踪五粮液，管理层前后言行不一。买这样的公司很难放心。晚上睡不好觉！而茅台就可以放心睡懒觉！这就是我不买五粮液买茅台的最大原因！
大道：要明白自己说啥也不容易。让我想起一家做网络游戏的公司的愿景就是要做别的。2012-12-18
网友：新浪有新闻直接说段总疑似做空茅台！结果后面的评论好几个在骂段总！怨不怨啊，段总目前应该是从不做空吧。
大道：很对呀，我不做空，当然不可能做空茅台。其实我是茅台多头哈，已经开始持有茅台了。2013-01-29
网友：不明白白酒市场还能再大多少。
大道：对茅台而言，不需要更大。对别的白酒而言，我不知道。2013-02-01
网友：段总：200 元的茅台你认为大概是几折的内在价值？
大道：假设茅台是一家非上市公司，现在手里有 200 块钱，要么放银行里，要么放茅台上，要么放别的投资，看看 10 年后的差异就知道折头了。所以多少折和自己的能力圈有关，如果自己能力圈内有比茅台更好的，那你买茅台在机会成本上就不合算，谈不上折头。2013-02-01
难道你认为我们以前的都不是动真格的？茅台和腐败没有直接关系，但减少公款消费确实会减少很多浪费，短期内应该也会影响到茅台以及很多东西的销量。但公款消费应该不是茅台的大头。茅台之被很多人喜欢是因为茅台是很特别的好酒，喜欢喝的人依然会喜欢喝的，只是以后用公款喝的机会少了而已。茅台如果短期销量下降些，那年份酒的产量就可以提高了？还真是很少见不怕有库存的生意模式。2013-02-13
很少有公司能够做好“多元化”的，尤其是那些为了多元化而多元化的公司。子品牌是不同的概念，一般是在其能力圈内。茅台出 53 度飞天以外的白酒或许有一定的道理，毕竟还是在白酒的行业里，但如果做别的酒，比如葡萄酒或啤酒就有点怪了。2013-02-25
补充一下，老有人认为 maotai 生意不错但管理层不理想。关键是对maotai 的理想管理层是什么样的呢？maotai 这么多年走过来，越走越好，然后非说人家管理层不好是不是有点不厚道哈。2013-03-01
我认为从长期来看，茅台销量出现大幅度下滑的可能性很小。2013-03-13
没听说过谁喊：来瓶有机茅台。喝茅台的人是因为喜欢喝茅台，应该不会太关心是否有机吧？我一直认为长期而言反腐败不会对茅台有实质性影响。2013-03-17
啤酒和水差不过，运费很高，只能就地生产，所以好的地方品牌未必就能跑到别的地方去卖。啤酒牌子多了去了，能够成为全国或世界型品牌的极少，不然可口可乐也能卖啤酒了。个人感觉里见过最不聪明的啤酒品牌叫“茅台啤酒”，真不知道他们是哪根神经起了主导作用才这么做的。2013-03-22
段总能否说说460美金的苹果与160元人民币的茅台哪个更便宜？
段说：取决于你懂哪个以及懂多少。2013-03-23
好不好喝是关键。茅台已经＂好喝＂这么多年了。居然有人非说人们买茅台是因为茅台贵，有趣，有点象说iPhone的用户都是为了显摆一样。消费者的眼睛是雪亮雪亮的，只要时间足够长，啥事都能明白。2013-04-02
多年前我就以为喝白酒的人会递减的，结果好像和我想象的不太一样。即使递减，喝茅台的人也很难减，因为人们会倾向少喝酒和喝好酒。2013-04-05
网友：记得巴菲特说过，不想持有十年的公司不要持有十分钟，我从骨子里赞同这个逻辑。呵呵我一直在持续买茅台，越跌越高兴，越跌买的越多。
大道：呵呵，我刚刚听说我也在调集资金买茅台呢 。2013-04-02
我发现真茅台确实非常好喝，连我这种不喝白酒的人都会想喝哈。2013-04-23
量价齐升，所以不可能提价了？什么逻辑？如果茅台能真正解决假茅台的问题，茅台这个价绝对还可以提。很多人不太买茅台的原因绝对不是因为贵，而是不知道在哪里可以肯定买到真的。买到假的时候人们是没太多办法解决的，总不能每次买的时候先打开喝一口吧？总不能把一整箱酒全部打开各喝一口吧？有些卖假茅台的甚至用的办法是一箱真酒里混几瓶假的，利润率立刻就大幅度上去了。我现在甚至怀疑我上次在美国送检的茅台酒里都有可能有假的。2013-04-23
长期看，在人民币不能流通的前提下，茅台这种商业模式我愿意给20倍的pe。未来10年茅台如果可以做到平均每年利润100亿，今天这个价钱就不贵了。如果能高些就有利润了。不要太在意季报或半年报或年报啥的吧2013-08-31
反三公大概把茅台的年份酒给反没了。自己喝的大概很少人会买年份酒。茅台的利润掉很可能是这个原因，所以一年后利润再大掉的机会就小了。2013-09-02
网友：让暴风雨来的更猛烈些吧！茅台140了。
大道：茅茅雨哈。用五年十年的眼光看，中间的起跌都不是事儿。2013-09-17
我觉得茅台的生意模式很难得，价钱合适就可以买，未必要等到很便宜。从10年以上的角度看，130或160或200差别其实没那么大。2013-09-30
网友：听说现在年轻人白酒喝的少，您怎么看对白酒产业和茅台的影响呢？
大道：听说吗？知道到底是啥意思不？在加州这种产红酒的地方还到处都是卖烈酒的店呢。茅台在中国白酒里的份额极小。对一个份额只有千分之一的好酒你到底着得是哪门子急？2013-10-28
人家这么多年下来，做了这么好的酒，然后我们说人家（茅台管理层）如果水平高点就好了，听着很不合适哈。2013-11-01
茅台这个生意和我们的消费电子比较起来，最大的差别可能就在库存上。我们这个行业的库存几乎就是垃圾，茅台几乎就是个宝。2013-12-12
如果茅台10年内能有300亿的年利润，今天这个价当然就很便宜。2013-12-28
1、一直很关注茅台的原因是茅台是相当难得的生意模式，便宜的差不多的时候就很有吸引力。对茅台的担心有一点点在其治理结构上，尤其怕茅台为了“做大”而破坏原来的产品文化。茅台推出非53度飞天的那些产品让我感觉有点别扭，不然茅台就真的非常非常像喜诗糖果了。不过，只要茅台53度系列还是公司营业额的主要来源，茅台就还算是比较健康。
2、确实是我委托朋友去送检的，那瓶30年的茅台因为检测的指标多，时间确实有点长。报告上能有的都有了，大家只要不带预设观点去看，或许能有个理性的结论？如果茅台会为了改善口感加点啥的话，那30年的茅台肯定是最有动机加的，检测结果很能说明问题。
3、个人观点一直认为茅台不可能故意加塑化剂，这次的检验结果也从侧面间接证明了这一点。我绝不可能做空任何一只股票的，当然也绝不会做空茅台，看了这次检验结果后想多买点倒是真的。这个价钱拿个5年或更长的时间的回报应该会不错。
4、大致重复一下自己的观点：1.茅台不可能主动加塑化剂 ，但由于之前工艺或环境等问题可能真的多少有点；这次的检验结果间接证明了这点。2.在1的前提下，该喝茅台的还是会喝的，因为酒精的伤害要大得多；按报告结果的分析也大致可以说明这点。3.禁酒令对茅台销量的影响应该不会太大，这个纯属个人看法；4.茅台这个价从长期来看不贵。这里不贵的意思是现在这个价买茅台，5年以后怎么看都应该比存银行要合算得多。
5、茅台的分红比例还算过得去，但能再继续提高则更好。茅台的大股东好像也是希望茅台多分红的，从这次增持看也有点这个意思。企业治理结构问题确实让投A股的难度大了很多。
6、茅台和腐败没有直接关系，但减少公款消费确实会减少很多浪费，短期内应该也会影响到茅台以及很多东西的销量。但公款消费应该不是茅台的大头。茅台之被很多人喜欢是因为茅台是很特别的好酒，喜欢喝的人依然会喜欢喝的，只是以后用公款喝的机会少了而已。茅台如果短期销量下降些，那年份酒的产量就可以提高了？还真是很少见不怕有库存的生意模式。
7、如果人们明白大部分生意实际上是没啥预收款的时候，人们会很喜欢茅台的。下降表示还有，只是过去太难拿到货，所以很多人愿意付预收款，现在不太需要了。
8、 茅台分了红了。居然只扣5%的税。不过持有短过一个月就卖的还要加缴15%，一个月到一年间的要加缴5%，所以持有满一年以上的只需要缴5%。这个办法很好，中国在进步啊。
段永平回复科科
便宜或贵的说法取决于对公司10年后的状况的认识，很难在a股上找到能看明白10年或以上的公司。我喜欢茅台也是基于这点。
段永平回复金匪
嗯嗯，我可能没太认真看你问的是啥或者觉得自己以前说过了。我觉得茅台的生意模式很难得，价钱合适就可以买，未必要等到很便宜。从10年以上的角度看，130或160或200差别其实没那么大。2014-1-20
茅台酒质量铁律“四服从原则”已经广为人知，即产量服从质量、速度服从质量、成本服从质量、效益服从质量。无论是过去还是现在，国酒茅台始终不渝地把产品质量视同为与生命一样重要。在市场旺需的情况下，茅台从不为绩效显著的利益诱惑而产生短见和浮躁，当产量与质量、效益与质量、速度与质量、成本与质量这四对矛盾尖锐对立的时候，茅台始终坚定不移地严守"四个服从"，把保持和发扬国酒茅台的质量摆在首位，而产量、效益、速度、成本始终都摆在以质量第一为前提之下的从属地位，一切服从于质量。“不挖老窖，不卖新酒”、“出厂酒品酒龄至少在5年以上”，都显示着茅台人对茅台酒品质的苛刻追求。作为国企，茅台确实是有点东西不是很完美，但做好酒的文化是茅台之所以是茅台的原因。有着这种文化的酒也就茅台了吧？！2014-01-23
茅台的文化中好的那部分不是来自国企，但不好的那部分确实好像有关系。多数企业一旦有了某年要冲多少亿的目标后，或多或少就可能会对质量产生影响。有时候感觉他们好像自认为手里同时有着什么都可以刺穿的矛和什么都刺不穿的盾。2014-01-26
网友：不知道茅台会不会趁行业低迷做一些收购？如果想收购，但似乎收购全国性的知名品牌难度很大，而收购地方小品牌是不是又会影响茅台品牌形象？段总如果是您会考虑并购吗？
大道：我认为茅台应该做减法而不是加法。好像茅台正在做的也有点这个意思，慢慢地把非 53 度飞天的酒分出上市公司。2014-3-25（注：近年茅台大力发展系列酒，大道也说没看懂）（生肖和定制应该是不错的主意，扩大系列酒就不懂了。2018-10-06）
茅台的提价似乎不太有章法，其实每年小幅提两到三次价钱可能会好很多吧？每个季度涨 1-2%大家都没啥感觉，存酒的人也觉得很舒服，管理上解决起来似乎也没那么难的，一方之言而已，不知道公司具体情况。2014-4-19
网友：看了一下茅台和万科的年报，两家公司的盈利居然相差无几，而市值几乎相差一半，如果有钱买下整家公司的话，你会选择谁呢？
大道：你借过钱不？2014-3-23
个人感觉报时广告对茅台似乎不太合适，但想不出合适的是什么。不过，对茅台而言，做点广告比一点不做好。只要茅台持续做，他们会找到更合适的广告的。2014-7
网友：茅台也是一家有利润之外追求的公司。茅台他会创市值之新高的。
大道：茅台目前还不太像一家有利润之上追求的公司，不然集团不会有那么多种酒,也不会有某某年要多少营业额的目标。茅台顶多算是取之有道吧,但作为国有企业，相对而言，茅台算是很不错的公司了。当然,由于属性所致，茅台管理层是有可能有利润之外的追求的，这里不是指目前的管理层，只是泛指。2014-8-7
网友：茅台今年出招很少，说明最困难时期已经过去了吧。广州一个经销商说卖茅台能够有 10%利润应该感到满意。消费者可以在大商场买，也可以在当地经销商处买，还可以在茅台网上商城买，价格理顺了，假酒的问题也慢慢在解决。
大道：茅台有过困难时期？你是指股价？稳稳当当赚那么多钱的时期我们不应该叫其困难时期吧？2014-10-17
网友：段兄的这句话，我琢磨了一天，大家都在说茅台现在处于困难时期，我也这样认为，但经段兄这么一说，我才认真考虑茅台现在困难吗？茅台现在只是没有了加速度，但速度并没有变慢，仍在大把的赚钱而且手里有大把地现金，护城河没有变窄，这算困难吗？世界上没有如何一个事物可以一直有加速度。老巴与段兄多次说过要站在企业所有人和现金流的角度考虑问题，我完全认可，但能否完全融到骨髓里，则不一定，当我笼统的认为茅台困难的时候，实际上我潜意识里还是用投机的思维惯性考虑这个问题。
大道：从企业所有人的角度考虑是关键！2014-10-20
茅台应该学学法国红酒的做法，让每一瓶酒都成为年份酒--每一瓶酒上都写明出厂年份。以后大家喝 53 度茅台前会说今天喝的是哪年哪年的茅台，而不仅仅是茅台哈。现在的年份在酒瓶上实在是不起眼。2015-1-28
网友：怎样才能改变茅台在中国人心中的地位啊？
大道：多推一些便宜的非 53 度酒,包括茅台啤酒和红酒,甚至茅台米酒啥的，以及茅台矿泉水，茅台酒店，茅台手机，茅台空调, 加快推出的速度，五年出厂的规矩也不要了，假酒也不管……。十年后，茅台的地位就应该彻底不一样了。2015-02-16
地方的东西可能是不得已而为之的，冠名的东西有时候也说得过去。最怕茅台扩展产品线，不过似乎目前还比较清醒，在减掉一些不太合适的东西。2015-02-16
网友：段总，茅台集团推出四个子品牌，赖茅、王茅、华茅、贵州大曲，这是不是正在削弱自己的护城河？
大道：这个不太懂，似乎影响不会太大？没有最好。2015-03-25
网友：茅台在筹划股权激励，段大哥会不会担心茅台管理层为追求快而大而让严苛质量的企业文化有所变化。
大道：不担心！茅台的品质文化已经形成，相当长时间里大概没人敢动的。2015-04-21
网友：茅台不断创新高，感谢段总！ 好久没聊新标的了，期待。
大道：我能力圈小，能看懂的东西太少了，这些年确实没发现什么能让我用苹果或茅台去换的公司。2017-03-13
好红酒上来的时候，喜欢喝红酒的人往往会先喝红酒。不过，好的红酒实在太贵（单位酒精量的单价），远不如茅台来的实惠。茅台的质量文化不错，这也是茅台能走到今天的原因，季克良功不可没。2017-08-19
网友：对于茅台的金融布局段总如何评价？
大道：增加股东风险的有效办法。希望只是有限的很小的风险。2017-08-14
茅台的生意模式好，别的你自己慢慢看吧。2017-11-24
网友：请教段总现在方便评价茅台吗？
大道：茅台还是茅台，生意模式刚刚的，10 年后人们还是会说 10 年前那个价格真不贵。2017-12-14
网友：老巴现在大谈苹果，比段大哥晚了好几年啊。幸运 2010 年开始在这个平台结识了前辈，无私地给大家分享价值投资。从茅台和苹果，期间股市的涨涨跌跌，尤其茅台遭遇限制三公消费和塑化剂大幅下挫，同期 A 股 2013 到 2014年的中小创满天飞，股灾后茅台走出独立行情一骑绝尘，很多小票打回原形。结合自己这些年做股票的犯过的错误，当初没有把段大哥的话认真领悟，现在终于对价值投资有那么一点体会了。感恩，感谢，谢谢段大哥这些年的无私奉献，谢谢这个交流的平台。路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。
大道：你这一说，投资变得好像是件很痛苦的事情啊？还是好好看看老巴吧，跳着踢踏舞去上班，一点上下而求索的感觉都没有。老巴绝对是能够找到事物本质的人，苹果这事是个非常好的例子。革命不分先后哈。2018-02-28
注：自己学习投资这些时间里，也有上下求索的感觉，是找到事物本质的能力不够导致？
网友：茅台酒换了董事长，说是要大干快上了，企业文化或会变化？
大道：茅台就是那个 53 度飞天，谁改谁下台哈。2018-05-20
网友：优秀伟大的公司只有一时黑天鹅或者王子落难的时候才有好价格，可真正出现好价格时敢大买的却不多了，所以不得不佩服段总的决策力和执行力。
大道：那你觉得茅台什么价钱是好价钱呢？2018-8-22
网友：请教段总对茅台现在不断的推生肖、定制和扩产系列酒怎么看。
答：生肖和定制应该是不错的主意，扩大系列酒就不懂了。2018-10-06
网友：段兄：最近看茅台要把系列酒做到与飞天茅台1:1，不太明白会对飞天有什么影响。
大道：我不操心这种事情，这应该是公司管理层操心的事情。2018-10-9
网友：段总您好，是2014年的时候，您在网易博客上发了一条博客，说万科这么便宜了哈。
大道：是，那时万科确实便宜，不过我还是买了茅台。2018-10-9
网友：现在买入茅台是比较好的选择吗？
大道：比较好的意思是跟你自己的机会成本比，所以只有你自己才可能知道现在是不是比较好。个人观点，现在买入过10年看显然大概率会比存银行好。2018-10-29
2011年的今天突然想明白并开始买苹果，那时苹果股价大概是310/7=44.3加上这些年的分红。回想起来，我还是非常满意当时这个决定的。这些年大概认真买了不少苹果和茅台以及最近增加了一些腾讯和fb以及不太多的goog, 如果pdd不算的话。今天又买了苹果，纪念一下8年前的决定。不管怎么说，我觉得我这八年虽然没太用功，但投资的功夫似乎涨了一点！2019-01-19
网友：大道可以透露一下您是怎么给企业估值的吗？
大道：我其实并不懂通常意义上的估值，就是所谓股价应该是多少的那种估值。我一般只是想象如果某个公司是个非上市企业，我用目前的市值去拥有这家公司和我其他的机会比较，哪个在未来 10 年或 20 年得到的可能回报更高（这里的回报其实是指公司的盈利而不是股价的涨幅）。所以，我能看懂的公司非常少，亏钱的机会也非常少，最后的结果自然是不错的。举个简单的例子，A 股里我从若干年前就基本只拿着茅台，脑子里总是想着 10 年后茅台会怎么样，所以也容易拿得住，回报也不错。我并不在乎别人这一时期赚了多少钱，我只考虑自己的机会成本。2019-03-13
网友：有一个关于茅台的问题，关于合格性和合适性的问题，相比前任袁仁国，茅台新任董事长李保芳，15 年才进入茅台集团，之前一直是政府官员，暂时不论其能力如何，单从合适性和企业文化传承来看，应该是个不稳定因素，大道怎么看？或者，是不是可以夸张来说，茅台已经到了一个即是傻瓜也能经营好的层次？
大道：个人觉得茅台的产品文化已经定型了，那么多人盯着，不会有人敢改变的。国营企业的优势在茅台上发挥的淋漓尽致，民营企业可能反而会因为个人的因素而有所变化。2019-3-15
网友：请问大道，除了网易这一次极其成功的逆向投资外，您后续为何更多地“求稳”于茅台、苹果等等呢？是因为网易这样的机会千载难逢吗，谢谢。
大道：我从来没认为我投网易是逆向投资，我投苹果或茅台也不是为求稳。我投资的标准非常简单，就是在我自己能理解的范围内找长期回报较高的公司去持有。2019-3-15
网友：段总你好，难得有机会问您一个问题。请问您对现在万亿市值的茅台怎么看，它市值已经很大了，它的天花板在哪里，它还有多少增长空间？现价买入长期持有可否？
大道：茅台的生意模式很好。哪怕你以目前的价格买入，10年后看也至少应该比你把钱放银行好。当然，你也许能发现更好的机会，所以这是个机会成本的问题。2019-3-15
网友：段总，您好！一般有三个卖出理由：企业经营发生恶化，高估，有更好的标的。请教一下，这三个信号没有出现的时候您是否满仓穿越牛熊？还是会根据市场状况（比如经济下行、中美摩擦等）进行部分股票部分现金的配置？谢谢。
大道：我一般都是满仓的。好不容易碰上的好公司不要轻易因为价钱可能高了一点点就卖掉了。比如，很多人问我，茅台700多了你怎么还不卖呢？这些人大多可能300多就已经卖掉了，其实一直后悔中呢。2019-3-15
网友：大道您好！非常感谢您的分享，我受益颇多。请问您一个估值问题，您是怎么考量给予茅台20倍pe的估值？感觉拿捏得很到位。谢谢！
大道：长期来说，存银行很难有5%的利息，所以茅台长期的回报能到20pe或更好的的，茅台就不贵了。2019-3-15
网友：投资我希望自己做到“好公司 好价格 好耐心”，我想问个关于价格的问题。拿茅台和格力举例，两个都是好公司，有护城河，每年大把现金流。茅台今天接近 30 倍的 PE，格力是 10 倍 PE。那么从效率上来讲是不是格力更有机会发生利润翻倍和估值翻倍的戴维斯双击（茅台估值翻倍就要 60 倍 PE 了）。但空调卖不掉就折旧，茅台卖不掉却会成为老酒。所以我面对这样的选择有点无所适从。我想知道在今天这样的 PE 下，您会怎么选择？
大道：从 10 年或 20 年后往回看会更容易有结论。2019-03-16
我了解A股很少，目前就只是关注了茅台，其他有曾经关心过的，但都觉得没茅台好。2019-3-19
我只是持有茅台，因为不了解其他公司。欢迎大家告诉我一些生意模式好，企业文化也好，而且价钱也不贵的公司，我有时间时可以一起研究。2019-3-20
我觉得在相对于通胀而言，茅台增长没有瓶颈，应该可以轻松打败通胀。2019-4-6
段悬赏：A股除了茅台外，还有没有类似的商业模式特别好，拿个十年都不用睡不好觉的公司？请列举理由哈。
（网友回复的有格力电器、招商银行、片仔簧、白云山、中国平安、涪陵榨菜、福寿园、恒瑞制药、伊利股份等）
段看后回复：谢谢大家推荐，看起来好像大家说的这些个公司我都知道哈。似乎拿茅台换还是有点难，有机会我再看看。2019-4-9
酒这个行业确实不错，毛利高但新牌子少（其实很久没见过新牌子了，哪怕有些很有实力想建新品牌的公司好像也没啥办法）。（2019-04-11）
在酒行业里，茅台好好的，别的就没必要花太多时间了，除非你认为其有机会比例上大幅度超越茅台？2019-4-17
网友：大道兄您好！很佩服您的投资理念，有个问题想请教下。如果right business 和 right people不能兼得该如何取舍？我有这个问题是我觉得很多伟大的公司兼具好的生意属性和好的企业文化，但比如茅台（这个例子可能不太恰当）生意属性很好，但国企的管理和企业文化未必好，在白酒行业里管理也不一定是最好的。相反很多民营企业没有这么好的赛道但管理企业文化很优秀。问题是如果两者不能兼得如何取舍？还是说在不同的时代背景或者不同的行业看问题有所侧重？还是在公司的不同发展阶段有所侧重？您怎么看？谢谢
大道：如果茅台的企业文化不够好的话，茅台走不到今天的。这不等于说茅台没一点问题。企业文化不好的公司，好的商业模式早晚是维持不了的。2019-4-25
网友：茅台也有很多问题，比如有很多现金躺在银行，甚至做了很多对公司没有意义的事也不给股东扩大分红，批零差价巨大明显侵犯上市公司利益，和地方政府纠缠不清，大股东利益和小股东利益不一致等等和现代企业制度不相符的事情，我就因此虽然很看好茅台，但是始终没有买入。不过这些瑕疵掩盖不住茅台商业模式的巨大优势，我也因此没有赚过茅台一分钱。这个问题您怎么看呢？
大道：我买茅台时想过这个问题，所以买的时候已经把这些负面的东西考虑过了，然后依然觉得很便宜。2019-5-5
网友：请教您个问题，您分配资金在不同股票上的逻辑是什么呢？
大道：我通常比较集中于比较了解的公司，比如苹果，茅台。但也会买一些自己觉得不错但又觉得有些了解不那么透的公司，这种公司放的比例一般会很小。2019-05-27
网友追问：那这种比如茅台、苹果的资金分配，可以量化么？比如这个是 3 成，那个是 5 成？这个比例怎么确定呢？
大道：从来没算过，也不觉得重要。2019-05-27
网友：大道好！好的生意模式一定有定价权。我现在困惑的是：好的生意模式是发现、找到的？还是主观设计的？茅台，苹果，腾讯，可口可乐都是好的生意模式。酒，手机，社交，饮料的进入门槛并不高。为什么这些企业就能把一些竞争激烈的生意做成有高护城河的生意？当年大道做小霸王游戏机，步步高VCD，步步高无绳电话，进入的门槛也并不高，竞争很激烈。但只有大道做的好。究竟是发现这些生意模式好？还是大道设计的生意模式好。或者说这些都不算是好的生意模式，只是因为大道做的好？现在小天才手表，儿童手表这一块进入的门槛也不高，想要进入的大佬也很多，但除了小天才，其它的都不行。现在OPPO,VIVO,一加所处的手机行业，他们的成就是因为发现手机行业生意模式好？还是因为是这帮人设计的生意模式好？所以好的生意模式究竟是经营者设计的还是被发现的？我接触的做生意的人，发现存在一个现象：同一个行业，甚至同一家店面。不同的老板不同的人来经营，效果天地差别。所以我的问题是：好的生意模式是找到、发现的？还是由经营者设计的？这里面是生意模式更重要还是人更重要？
大道：碰上一个好的商业模式感觉是要非常好的运气的，但运气背后有很厚的企业文化背景。搜索最后变成Google的好的商业模式，所以肯定不能简单地说搜索是个好的商业模式。手机在苹果手里就是个极好的商业模式，在我们手里也是，但很多做手机的公司都倒下了或者根本做不起来。酒也是个典型的例子，茅台厉害不等于酒都厉害哈。说到最后，你觉得到底啥重要？2019-5-30
网友在回答下留言：更重要的还是要有好的企业文化。再好的行业和企业，未来取得成功因素之首还是靠人！外因要通过内因而起作用。
网友：大道，请问在你看来苹果和茅台有哪些共性？
大道：产品文化和生意模式都很好。整个企业文化方面茅台由于某些原因要不如苹果，但生意模式的强大能弥补一些。2019-6-19
网友：什么是好的生意模式，什么是差的生意模式，大道能各举一个例子吗？
大道：好的生意模式：茅台。差的就不用举例了吧，那些很多年都很难赚钱的公司到处都是啊。2019-6-21
网友：大道您好，怎么才能看出茅台10年后如果生产出8万吨飞天的话大概率都能卖出去呢？比如茅台一直都不够卖，能消费起茅台的人越来越多，就是需求一直大于生产？
大道：我没看过这么具体的数据，但知道茅台在酒的总消费量里面占比非常小。2019-7-14
网友：请问你是以什么方式了解一个公司的企业文化的，比方说你现在在美国去不了茅台镇，你怎么了解茅台的企业文化？
大道：听其言，观其行。茅台年头长，了解起来不难。2019-7-16
网友：大道好。我想思考下，你以前买入茅台的逻辑，请评论下。
1.茅台作为好酒本质没变，（没有人去改变它）。（您检测结果，可以推断茅台没有为啦挂杯加入塑化剂；茅台没有主观上为啦好卖，而不顾消费者健康，塑化剂只是过程中客观形成，不是人为。茅台做好酒文化:销量服从质量的文化没变）做好酒文化不变，茅台做成中国最好的酒也不会变。
2.事件只会让大家更加认识茅台:茅台是个诚实的企业，没有做恶。只要这个作恶前提不存在，茅台是中国最好的酒这种认识也不会变。（也没有人主观去改变它）这场风波是一场闹剧。茅台还会继续加强中国最好酒形象建设，还会根据富人收入而提价，这种循环会一直这样下去。
3.茅台的做好酒文化经过这次事件，会更加根深蒂固。别的酒企业，骨子缺少造好酒的文化。也没有造高端形象的基础。文化上比茅台也差点。所以茅台稳固的很——在中国白酒的地位。
茅台的造高端形象，根据富人收入提高而加价，这个循环一直下去。除非茅台自己毁啦它，否则这种生意模式一直下去。茅台文化不变，茅台会一直会发展下去。茅台使命:酿造高品味生活。希望点评。谢谢。
大道：我对别的酒企业不了解，但茅台确实如你说的蛮好的。2019-7-26
网友：大道，我想问老白干好在哪里？
大道：不知道啊。以前看过老白干，怎么看都觉得不如茅台。2019-8-20
网友：茅台提价的本质是什么？
大道：需求。2019-08-21
网友：大道，为什么“从十年或以上的角度看，定量分析很荒唐。”为什么？谢谢。
大道：因为定性分析要更准确。比如人们可能很容易知道茅台10年后大概能赚多少钱，但无法准确知道10年后的某一年能赚多少，也没必要知道。对苹果这类公司则更是如此。2019-8-23
网友：段总！这几年我前前后后试喝对比着喝不同香型或者不同牌子的酱香酒不下十多种酒，最后得出结论就是茅台最核心的是好喝，好喝之中还不上头，不会有比如肚子不舒服/精神状态萎靡不振/难受/睡不好等问题，而且很奇怪，喝了茅台酒第二天就像没喝酒似的，人还更精神。消费者不傻，时间长了就什么都明白。所以我觉得茅台是因为好喝和健康(当然前提是不过量)才这么受追捧，不知道我这认识对不对呢？
大道：大概是这个意思。其实多数好酒都有这个特点，但其他好酒都比茅台还要贵不少，所以茅台很可能是最便宜的好酒。我也偶尔喝点茅台，前段时间有朋友给了瓶铁盖茅台，确实蛮好的。2019-8-31
网友：在您不到一块钱买网易的时候，假如您和丁磊并不认识，当初在买网易的时候你会坚定的相信您所看到的价值吗？像我这种没有接触管理层的心里总是感觉不够坚定。另外记得您说过不要轻易扩大自己的能力圈，能力圈的培养是需要很多年的，这里面勤奋和天赋哪个更重要？我观察茅台10来年了，茅台100多的时候，我手里没有余钱，但是遵从巴菲特的教诲我并没有借钱，眼看着茅台到1千，还是在您的点拨下才恍然大悟，我懂了可是茅台涨上去了。
大道：我迄今为止都没见过茅台的任何人，但我买茅台时非常坚定。
勤奋和天赋其实都没那么重要，做对的事情最重要。2019-9-9
网友：大道，你说过好公司价格不太重要，过的去就行，时间到啦什么都会有的。我想请问背后的逻辑是什么，本质上怎么理解？你能以苹果或者茅台为例子讲讲吗?谢谢
大道：用10年看就明白了。今天你看茅台，你觉得120买的和180买的有多大区别？当然，你如果知道茅台会到120则不一样。很久以前我说过，苹果400块很便宜，500块也很便宜，到600时我依然说还是很便宜（在1/7之前），现在看是不是就容易明白了？
大道回复大道：我们当年买茅台就是从大概180左右开始买的（塑化剂事件），买的时候还在和一堆人吃饭时聊起过，结果当时有人还说，现在买太早了，我说，现在就已经很便宜了，买了再说，继续掉的话，有现金就继续买，结果一直买到120。感觉好像就是不久前发生的一样。2019-9-12
网友：请教大道怎么大概率地判断茅台酒的需求在未来十年是向上的（我理解喝好酒是一个大趋势，但是经济下行对商务活动中的需求以及部分边际消费者还是受影响的，而我们无法对宏观经济作判断），还是根本不需要作这样的判断？
大道：茅台酒量非常小，你说的这些东西不会影响喝茅台酒的人。我认识的很多喝白酒的朋友都是除了茅台什么白酒都不喝的人。试想想，大家聚会时，说“我们今天不喝茅台喝xxx酒”估计很多人会马上说今天不想喝白酒……。社会发展带来的结果是经济条件好的人越来越多，所以茅台的成长应该也是大概率的。2019-9-12。（投资还是得自己懂，之前的人生经历是觉得年轻人会不喝白酒，根本接触不到只喝茅台的群体）
网友：大道，茅台十年后，怎么想？不太会。能就茅台为例子，说说怎么思考十年后吗？
大道：其实并没有一个办法知道10年后的情况，但往往更短的时间更难知道，比如塑化剂问题出现时，很难知道短期会如何，但知道应该不会影响10年后的茅台。有很多公司其实是很容易知道10年内大概率是要出问题的，比如乐视……。茅台，10年后应该还是在卖茅台吧，你需要想什么？2019-9-13
网友：好像你买在130-128之间，最低点了大道博客说过，合适的价格就应该买。并举例子买在最低点反而错过买更多的机会。
大道：我从170多买到120出头，现在赚钱了哈。但在往回涨的过程中确实是买少了很多。人非圣贤，我也会想：也许还会再跌一点，结果人家一直涨，于是就没再买了。2019-9
A股我们主要是持有茅台，用10年的眼光看，茅台依然不贵啊，上个礼拜绿一下或者上个季度绿一下不是什么了不起的事情。2019-9-16
网友：大道，我想问你当时怎么发现茅台机会的？谢谢
大道：早就知道茅台，但后来慢慢理解了这是一个非常值得投资的机会，塑化剂事件是契机。2019-9-21
网友：大道兄，如果您A股只允许持有一只股票，会是贵州茅台么，茅台这家公司最大的风险点会是什么？
大道：会是茅台。风险点的意思是不是让你买了支票整天睡不着的那个东东？如果有就不该买。2019-9-28
其实茅台53度难买到的问题一直都在，但以前大家不知道在哪里能买到真的，现在大家知道这个是真的的时候每人逢年过节尝尝就不得了了哈。2019-10-15
网友：作为一个小白，把钱放在银行和放在现价的茅台哪一个更合理呢。写完这句话我好像突然明白点了，谢谢您。
大道：我知道你问什么，但我觉得投资的决策你必须自己做，想透了后再做决定。2019-10-15
对喜欢茅台的人来说，茅台就是好酒。你让不喝茅台人盲品是没有任何意义的。你可以找一帮喜欢茅台的人盲品一下试试。2019-10-19
哈，对不喝白酒的人而言，茅台的独特性确实是不可知的。我不喝白酒，我就不是那么清楚。但我确实见过喜欢喝白酒的人，在经济条件好了以后就真的只喝茅台了，这些人喝茅台绝对不是因为瓶子或牌子的。2020-5-14
网友：不知道是不是和年纪也有关，越往后喜欢茅台的概率越高。
大道：其实那大概是和经济能力有关吧？多数人年轻的时候没有太多机会喝茅台，后来机会多了就喜欢了呗。2020-5-15
自从满仓茅台后，一直处在骄傲自满的状态中，没太认真看过别的公司。你觉得应该卖了茅台买万科么？2020-6-23
我觉得难得的好公司最好还是拿着，换来换去比较复杂。前段时间在我管的一个朋友账号上把苹果换到brk了，换亏了不是（少赚了）？
最近股市这个涨法我也看不懂，可能真的和利息太低了有关吧。我一直不太习惯买很高pe的公司，但我们现在主要持有的苹果茅台和腾讯pe都是30多倍了（具体多少还没看），持有=买入啊，对我也是个考验哈。准备复习一下大道以前讲的东西，努力往前看10年20年。2020-8-25（注：段也说PE太高难买入，但其也说要复习自己以前说过的东西，努力往前看10年20年，意思就是30PE不是一定不能买入，但必须是前景很好、生意模式很好的公司）
网友：苹果不便宜了！让我想起A股的白酒和酱油是不是也没便宜可占了！
大道：仔细想了一下，从10年的眼光看，苹果和茅台其实也都不贵。2020-8-26（注：此时茅台前复权股价1646元）
网友：大道你好 我是股市小白 之前做过十年步步高通讯 很信任你 请问现在可以买茅台股票吗？
大道：如果你有现金，想想放在银行20年还是现在买成茅台的区别吧。如果你想不明白，那你还要继续想哈。2020-10-9.（注：当时茅台前复权股价1616.51元）
如果你看过我以前的东西，你会知道的答案是：我不了解你说的这个生意。我其实蛮好奇的是为什么那么多人会问其实自己也不了解的生意的呢？如果你不了解，别人说啥又有啥意义？我说过那么久的苹果和茅台，很小比例的人信过吧？！2020-10-9
如果买点没分歧，谁卖给你，反之亦然。我目前没有卖茅台或苹果的计划，我甚至不知道他们的PE。当然，如果真是100倍的PE，我可能要看下发生什么事了。2020-10-14
网友：大道，从今天回头看，如果时光回到当年，你还会花那么多钱和巴菲特吃那顿饭吗？ 还是巴菲特所有的心得其实在公开场合都说过了？ 假设现在的你可以花钱拍得和世界上任何人吃饭的机会，你最想和谁，原因是？ 谢谢。
大道：和巴菲特聊一聊，给了我非常大的帮助，至少给我带来了几千倍午饭的价值。以前我对商业模式是没有那么重视的，只是众多考虑之一。认识老巴以后，我买的苹果，茅台，包括腾讯，都有老巴的影响在里面，尤其是一直拿着这点，和老巴绝对密不可分哈。另外，从那以后，市场对我的影响逐年下降到几乎没有。如果能够从来的话，那我肯定会更早地去赢取那个机会。2020-10-15
注：大道和巴菲特聊一聊应该和乐趣因为大道的一句提醒，卸掉茅台杠杆一样。自身本来已经有积累，面对高人的点拨，认知更上一层楼，类似量变到质变的那一瞬间。
网友：本人也从您这里学习到了很多关于茅台的知识，也明白到了为什么茅台的生意模式是如此强大，只是有一点还拿捏不准，特想向您请教一下。
问题描述：“因为茅台是国企的身份，所以很多时候企业经营和股东回报这些都是排在政治后面的。我觉得有两个例子能很明显看出这点的，第一个是出厂价在可以提高的时候压着不提；第二个是茅台账上有高额现金，按理说没有新的优质投资项目的前提下，应该提高分红给股东，但公司实际的做法是借给地方银行并收取低额利息，或者去购买一些不那么优质的地方债券，这些都是关于企业经营和股东回报上不完美的地方，请问从长远来看，您觉得茅台身上的这些问题都能解决吗？”
大道：你说的茅台的问题确实可能有，但投资一家公司就是接受这家公司的现状，如果不满意这家公司，可以选择不投的。不过，如果我管茅台，对提价也是会极为小心的。我对茅台目前提价的速度不觉得有太大的不妥，能大致追上通胀就可以了吧。2020-10-15
网友：段永平老师，您好。请教下现在重仓茅台是否还有机会呢？ 或者说您未来五年内认为现在茅台上涨的逻辑大概率是否依然存在？
大道：假设有人按今天的价钱把整个茅台变现了后全部存进银行，我觉得未来十年他能收到的利息总和是大概率会低于茅台本身经营所带来的净现金流总和的。至于股价会怎么走是没人知道的。2020-10-19
网友追问：2.1万亿放银行三年期定存4%，一年840多亿的利息，茅台19年全年利润也就412亿，按今年的中报来看20年也不会超过500亿净利，段老师，这个逻辑该怎么去分析呢……
大道：银行定存有4%？那茅台酒的价格应该要涨了，怪不得批零差价那么大。2020-10-19
注：1.段先生一直说的是买茅台和存银行相比较，同时他也说对某个人是否投资茅台看机会成本，看他是否能找到更高收益的公司。对自己来说，当前2.2万亿的茅台值得投资吗？2.从段对追问的回答看，茅台应该涨价增加净利润，说明段还是看好茅台的。
网友：大道好，我的问题是，2013年的时候您当时判断茅台利润拉长看一年300亿应该没太大问题（因为那个时候就关注了博客，具体好像是说拉长看茅台一年200，300亿应该问题不大），请问您是怎么得出这个结论的在当时，能否分享一下思考的逻辑。谢谢您! 我尝试很多次去想，总觉得您是上帝视角，所以这里面应该有些感知或者判断我们很难具备的。
大道：我不记得说过啥了。那时候茅台应该已经100多亿利润了吧？到200-300亿应该只是时间问题吧？毕竟商业模式好啊！2022-10
网友：请教大道一个创业问题，对于初创公司，如果进入类似游戏这种充分竞争的战场，是不是兵家大忌？ 是不是也要想投资一样，要一直筛选，直到选到供需失衡（供小于需）的赛场？
大道：我觉得创业最重要的是创业者会觉得自己的产品或想法能够提供点别人提供不了的东西。如果只是想做生意，成功的概率会小很多。供需失衡的“赛场”大概没人可以在创业前就“选到”的，就算碰上了也很快会掉进红海。举个简单的例子：茅台的供不应求可不是一个创业者创业前计划好的。2020-10-24
网友：一个直观的感觉，身边的90后已经不喝白酒了，或者说年轻人的餐厅圆桌文化已经没了，我觉得这是白酒整个行业的最大的风险。不知道您怎么看？
大道：我没啥看法，我自己不喝白酒，我也没怎么见过年轻人喝白酒的。2020-10-24
注：茅台的消费群体可能本来就不是年轻人，因此观察年轻人是否喝白酒没意义，要看中年人、商务人是否喝白酒。
网友：大道能否点拨一下为什么说茅台的生意模式好。（您以前做过塑化剂的检测，是不是因为别人都牺牲品质，但是茅台没有，坚持品质的公司做好的概率就很大）。我理解消费者都抢着买的产品大概率是好东西，但是因为自己不喜欢喝酒，所以一直没想明白。
大道：因为喝茅台酒的人喜欢喝茅台酒。2020-10-30
网友：主要想再次感谢大道的投资理念分享，受益巨大。另外有个毛估估的观点请大道指点：十年二十年后，腾讯的市值或许可以达到茅台的十倍以上，大道觉得有这种可能吗？
大道：没想过这个问题。茅台的十倍以上？现在是两倍多。20年后是有可能的吧。20年后变化可以很大，茅台大概率还会不错，腾讯当然有可能会更好，谁知道呢。2020-10-30
注：现在（20230723），茅台市值2.2万亿、腾讯市值2.9万亿，两者之间缩小了，但也只是一时的比较，得看后续发展。个人认为腾讯潜力更大，但不确定性也更大。
网友：感谢大道解惑，我再追加一个问题。喝茅台的人喜欢喝茅台酒，这应该是结果。相比其他白酒公司，茅台做了什么，或者说没做什么，才取得了这样的结果？
大道：我只知道茅台碰巧做了茅台53度飞天，但没认真看过细节。茅台在季克良年代形成的产品文化很强大，后继者是不敢改的。2020-11-1
网友：大道您好，想请教茅台的核心价值，或者说其价值的源头在哪里？我理解的是喝茅台带来的精神愉悦感和依赖感，望指正~
大道：好喝！对喜欢喝茅台的人来说。2020-11-30
网友：最近有一些茅台个人股东（包括我自己）准备联合起诉茅台未经股东大会授权就捐款数亿给地方政府修路和建污水处理厂，大股东和管理层涉嫌侵犯中小投资者利益。而茅台认为他捐款依法依规没有问题无需股东大会授权。不知道您是否听说此事，方便谈一下看法吗？您觉得我们起诉维权算做正确的事吗？还是茅台这样捐款就没错？
大道：我没关注过这件事情。我觉得小股东维权肯定没啥错，但茅台也许也确实是按照某些合法的规矩去做的，所以也没毛病（我没研究过，也没时间关注），那毛病出在哪里呢？也许过段时间就知道了。2020-12-03
网友：大道常说站在10年后看现在价格还不贵，就可以继续买入。假设茅台每年15%复合增长10年，净利润毛估估2000多亿，对应现在的估市值2万多亿，有10%的净利率，所以显得不贵了。我的问题是如果用10年后的净利润对比现在市值，感觉多少才贵？
大道：取决于你自己的机会成本。如果你是马云，把当年手里的钱都买了茅台并因此错过了建立阿里巴巴的机会，那可就亏大了，对吧？2020-12-4
虽然我没有义务公布任何东西，但我如果清空或大比例减持苹果或者茅台的话（可能性非常小），我应该会告诉大家的。2020-12-6
网友：大道，您好！如何识别莫个生意是好生意还是苦生意，从哪几个方面辨别？谢谢。
大道：比较苦的生意的特点往往是进入门槛比较低，产品差异化小，经常需要靠产品等等价格竞争。比较一下茅台就明白了。2020-12-7
网友：找到好公司不容易！！如果不是大道，运气好的话，我可能要自己摸索20年之后才能摸到苹果茅台这些公司。我那时股票占比不多，主要是商铺，股票就是一只民生银行，如果持有到现在，大概就赚了个分红的钱（考虑除权后）。
大道是有渔又有鱼。独一无二。我看有人说给渔不给鱼，我认为他还是有所保留的。有保留很正常，大大方方说这得保留就行了。但是说这样对听众更好就是扯了。
大道：鱼的问题比较复杂，我跟人说了10年买苹果，然后人们老是说你发现下一个就告诉我。反正其实说了也是白说的。2021-5-7
网友回复：下一个吗？也许是拼多多。
大道：我这10年说的大概就是苹果，茅台。说过一点腾讯，从来没推荐过拼多多，毕竟商业模式我还看不懂。2021-5-9
老干妈换辣椒了？买茅台的时候想清楚了的非常重要的一点：这类事情在国营的茅台发生的概率比在私营企业要低很多，因为大概没有人敢动茅台53度飞天的工艺。2021-6-29
季克良建立的茅台的产品文化非常好！2021-6-29
食品是一次性消费的东西，鉴别非常不容易。比如不常喝茅台的消费者可能不那么容易鉴别53度飞天和别的酱香型酒的差别？15年和50年的差别等等…手机要容易很多，不过也有一些不容易的，比如用老iPhone冒充新iPhone就不容易鉴别（对认真且懂的用户而言不是问题）。我觉得茅台这种公司应该放开天猫旗舰店的销售，最好拼多多和京东也各开一家旗舰店，这样用户就容易买到真货了。2021-12-28
网友回复：“茅台这种公司应该放开天猫旗舰店的销售”，这似乎是多赢的大好事，为啥没去做呢？真是奇怪，百思不得其解。（注：应该还是售价问题，在飞天不提价的情况下，不做网上旗舰店销售，可以搭配销售更多系列酒，但最正确的事应该是根据市场价提高飞天售价）
以前对商业模式的重要性没那么理解，现在是会把商业模式放在第一顺位的，是作为最重要的过滤器，过不去的就不看了，省下无数时间！你觉得我的观点没变是因为你自己没变。其实你也可以推衍一下，当时我如果不买创维或万科而是买了茅台或苹果，结果会是更好还是更好呢？2021-12-30
我觉得苹果应该是非卖品，最好别卖，不然很难找到类似的好公司买。茅台基本同理。这两家公司拿着长期而言大概率是可以抗通胀的。我觉得可乐不如苹果，我跟老巴也说过我的这个观点，就是苹果的护城河比可口可乐宽。2021-12-31
网友：是不是能躺赢的商业模式就是好模式……
大道：可以这么说，如果大家躺赢的定义是一样的话。躺赢的典型其实是茅台和sees candy。不过好的商业模式不限于此，比如苹果，GOOG……2022-1-4
我认识一个喜欢喝茅台酒的朋友，有段时间老是问我买啥股票好。我当时就跟他说，你那么喜欢茅台酒，为什么不买茅台？开始不太能听进去，后来算是有点明白，最后真都买了茅台，现在蛮开心的，再也不问我该买啥了。他说，有闲钱就买点茅台，就当存茅台酒，我觉得有点道理。2022-1-13
网友：我现在拿着茅台，腾讯，不知道十年后能不能财务自由？
大道：那也得看拿多少吧？拿着茅台和腾讯这种公司如果用10年计应该比拿着现金好，但不等于是赚大钱的东西，但肯定比赔钱强很多。2022-1-21
网友：大道有没有跟巴神聊过茅台？巴神是不懂白酒呢还是不放心A股？
大道：确实聊过一句茅台。老巴只是说曾经问过某大股东，但对方不卖，所以就错过了，那时茅台大概在120上下。2022-1-31
网友：大道应该是觉得长期看茅台应该是跑赢大多数公司吧？而不仅仅是通胀？
大道：我很明确说的是通胀，这里非常不含糊！我根本就没看懂其他公司，如何知道能不能跑赢？看不懂不是谦虚，看懂一家公司10年后会怎么样不是件容易的事情。2022-2-9
网友：大道，我最近看了很多您的发言和视频，受益很多，但还是有些想不明白的地方，想请教您，在公司核心竞争力不变的情况下，如果业绩出现了下滑，您怎么应对，或者说，你能容忍业绩下滑多少呢，比如我看苹果的财报有几年净利润略微下滑，茅台塑化剂事件也是有下滑，这种情况该怎么去思考呢。
大道：1.商业模式 2.企业文化。2020-2-10
网友：可惜我买不了美股苹果，请教段老师，买纳指代替行不？
大道：感觉像买不到茅台就随便买瓶白酒代替一下的意思？2022-2-27