【统一回复】这次比较惨，应该是认知出了问题，$FANG+指数3X杠杆ETN-MicroSectors(FNGU)$ 不应该提前下车，不应该过早介入$半导体指数三倍做空(SOXS)$ ，认错！如果仅从估值角度来看，$标普500指数(.INX)$ 22倍，SOX18倍，都明显高于历史平均水平，也高于MBA30，也就是说买股票不如买MBS。但我忽略一个最重要的东西，即美联储缩表，去年下半年RRP先升后跌，美联储在三季度一边加息一边放水，进一步导致了流动性泛滥，1月底RRP还有2万亿，远高于历史水平6000亿，即银行有大把的钱做隔夜回购吃利息。另一方面，债务碰到上限，四季度TGP账户大幅减少，相当于财政部用现金支付了到期国债，债务上限没有定下来，那么，势必造成TGP余额上去，无法加快压缩准备金，即缩表变得困难，或者说债务上限限制了缩表，流动性泛滥导致了做多变得肆无忌惮。