【磷矿石过去，现在，未来】
1）2021年以来，随着磷酸铁锂电池市占率不管回升、俄乌战争、环保趋严、安监等造成短期磷肥供需谨慎。磷矿石价格一路上涨，二季度以来涨幅急速扩大，目前市场价格1067元/吨，相较于2021年初380元/吨，涨幅181%。
2）磷矿石——磷酸铁流程梳理
3）全球磷矿资源分布及产量
4）国内磷矿资源分布及品位
5）磷矿石相关政策梳理——涨价原因找到了。
自 2008 年起，国家各部委陆续出台相关政策，从税收、产业规划、环保、进出口等多个方面对磷矿石进行行业规制。2016 年中国将磷矿石列入战略性矿产名录，2019 年对磷矿石出口采取许可证管理，同年开启三磷整治。
2021年下游需求转旺，产量开始恢复。由于国家层面对磷矿石出口进行了较为严格的管控，自 2008 年起，磷矿石出口量大幅减少，由此前每年 200-300 万吨量级，降至目前年出口 30-40万吨，国内生产的磷矿石绝大部分在国内消耗，年出口量仅占当年产量的约 0.3%。
【上市公司产能及扩产计划一览（重点来了）】
【重点上市公司及弹性分析】
高品位磷矿石日渐稀缺，磷矿石价格持续上涨，将带动磷化工产业链价值重构，利润将向上游环节转移，产业链一体化程度较完善，源头磷矿石资源产能大的企业受益。
我们对部分上市企业磷化工产业链进行梳理，云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒在建产能完全投产后，磷矿石产能将分别达到 1450、615、500、365 万吨/年。此外云天化参股 50%的海口磷业拥有 350 万吨磷矿产能，川恒股份参股 49%的天一矿业在建 500 万吨磷矿产能，将为上市公司带来可观投资收益。
云天化（600096）大股东云天化集团是拥有稀缺资源最丰富的化工公司，其已取得采矿权证的磷矿资源为5-6亿吨，长期储量超过15亿吨；下属子公司中寮矿业在老挝拥有8.5亿吨钾盐资源；集团及上市公司拥有9亿吨煤矿资源。控股股东云天化集团也是云南省内整合磷矿资源的平台。
兴发集团（600141）兴发集团作为国内最大的磷化工企业之一，目前拥有1.3亿吨磷矿石储量，磷矿石产能为415万吨，在建产能200万吨。10万千瓦发电能力，公司供电自给率达到50%，充足的磷矿资源和磷电矿一体化是公司长期发展的最大竞争优势。
湖北宜化（000422）湖北宜化子公司宜化肥业下面的江家墩矿业(占77.36%)拥有1.3亿吨磷矿石储量，属于高品位磷矿。根据我们和上市公司高管沟通，磷矿石品位预计在30%左右。公司现有30万吨／年的磷矿生产规模。江家墩矿业东部矿段150万吨／年采矿许可正在办理中。
川发龙蟒（002312）公司襄阳基地保康白竹磷矿石年产100万吨磷矿石矿山建设验收完毕，装置陆续投入运营，红星磷矿虽已到矿山开采尾期，每年仍可开采出15万吨磷矿石。公司依托优质磷矿资源和工业级磷酸一铵产能优势，持续加码磷酸铁锂产业链布局。