1、
其实价格是不是贵，跟涨多少没关系，它不取决于 PE（市盈率）、PB（市净率）或者 PS（市销率）。而是取决于一点：如果你有足够多的钱，你愿不愿意私有化它，你能不能算得过这笔账。
2、
有时候，市场会低估这种很优秀的企业的连续成长，这些时间带来复利积累、不倒退积累的公司。不倒退是积累复利最重要的品质，不管对于公司经营和组合管理都是。
3、
你可能在这个时点看，它是合理甚至略微高估。但如果看三五年后的价值，它可能就是一个非常低估的状态，它本身还有自身价值的永续积累。
4、
买一个公司，一定要看在谈判过程当中，谁是敢掀桌子的那边，谁更不依赖谁，谁更不怕这个合同做不成，谁更难找到替代者。
5、
我会看 ROIC（资本回报率）长期（五年以上）在 10%以上公司，但这样的公司本来也不多，可能只有 200 家，我都看过它们上市以来所有的年报。
6、
我们将坚持深度研究，选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智的进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业，长期陪伴并分享这些优秀公司的经营成果。
7、
就像巴菲特说过，其实我最好的三个主意（股票）可能和大部分投资人差不多，可能我最差的三个主意（股票），要比大部分投资人要好得多。
8、
在悲观的情形之下，我们的投资也能够做到全身而退要比乐观的时候能赚很多钱要重要很多。
9、
一个事情发生，如果三年后回头看不重要，那它在这个时间也不重要。
10、
看一个投资人至少要十年时间去评估，才能把运气、周期、风格这些东西接近中性化的状态。
11、
主动投资人就是要战胜市场，这意味着必须要跟市场有分歧。至少应该在你的从业历史上，有过两三次敢于对抗市场。
12、
我们要找的确定性就是，第一，商业模式非常好的公司，它有很强的自由现金流，自己就能够滚得起来，这种公司在 A 股很少。第二，这家公司有很强的竞争力，可以对同行、上下游都很强势。这种优势过去会面临一些挑战和不确定性，但是未来经济增速越来越慢，这种优势在无形中是被放大的。
13、
如果生意的需求能增长（并不用很快），同时玩家数量相对固定，就是非常好的一件事情。
14、
持有期限越长，估值显示出的作用就会越小，企业本身的价值积累就会显得越重要。最后，高估部分会在整个过程当中平摊掉。
15、
中国大量的重资产公司都有一个问题，它们没有拿到跟自身重资产相匹配的净利率。资产和成本费用从本质上具有类似性，而且资产是现金流前置的，更加不利于企业自由现金流的积累。一个重资产公司拿到 30%、40%的净利率，才相当于一个轻资产公司拿到 10%、20%的净利率。
16、
涨的慢这件事从来不会困扰我，但我没法接受一笔投资一下跌很多。投资最怕的是永久性的损失。
全部讨论
1、
其实价格是不是贵，跟涨多少没关系，它不取决于 PE（市盈率）、PB（市净率）或者 PS（市销率）。而是取决于一点：如果你有足够多的钱，你愿不愿意私有化它，你能不能算得过这笔账。
2、
有时候，市场会低估这种很优秀的企业的连续成长，这些时间带来复利积累、不倒退积累的公司。不倒退是积累复利最重要的品质，不管对于公司经营和组合管理都是。
3、
你可能在这个时点看，它是合理甚至略微高估。但如果看三五年后的价值，它可能就是一个非常低估的状态，它本身还有自身价值的永续积累。
4、
买一个公司，一定要看在谈判过程当中，谁是敢掀桌子的那边，谁更不依赖谁，谁更不怕这个合同做不成，谁更难找到替代者。
5、
我会看 ROIC（资本回报率）长期（五年以上）在 10%以上公司，但这样的公司本来也不多，可能只有 200 家，我都看过它们上市以来所有的年报。
6、
我们将坚持深度研究，选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智的进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业，长期陪伴并分享这些优秀公司的经营成果。
7、
就像巴菲特说过，其实我最好的三个主意（股票）可能和大部分投资人差不多，可能我最差的三个主意（股票），要比大部分投资人要好得多。
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在悲观的情形之下，我们的投资也能够做到全身而退要比乐观的时候能赚很多钱要重要很多。
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一个事情发生，如果三年后回头看不重要，那它在这个时间也不重要。
10、
看一个投资人至少要十年时间去评估，才能把运气、周期、风格这些东西接近中性化的状态。
11、
主动投资人就是要战胜市场，这意味着必须要跟市场有分歧。至少应该在你的从业历史上，有过两三次敢于对抗市场。
12、
我们要找的确定性就是，第一，商业模式非常好的公司，它有很强的自由现金流，自己就能够滚得起来，这种公司在 A 股很少。第二，这家公司有很强的竞争力，可以对同行、上下游都很强势。这种优势过去会面临一些挑战和不确定性，但是未来经济增速越来越慢，这种优势在无形中是被放大的。
13、
如果生意的需求能增长（并不用很快），同时玩家数量相对固定，就是非常好的一件事情。
14、
持有期限越长，估值显示出的作用就会越小，企业本身的价值积累就会显得越重要。最后，高估部分会在整个过程当中平摊掉。
15、
中国大量的重资产公司都有一个问题，它们没有拿到跟自身重资产相匹配的净利率。资产和成本费用从本质上具有类似性，而且资产是现金流前置的，更加不利于企业自由现金流的积累。一个重资产公司拿到 30%、40%的净利率，才相当于一个轻资产公司拿到 10%、20%的净利率。
16、
涨的慢这件事从来不会困扰我，但我没法接受一笔投资一下跌很多。投资最怕的是永久性的损失。
我们将坚持深度研究，选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智的进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业，长期陪伴并分享这些优秀公司的经营成果。
千万别跟他学，他有足够多的钱可以坚守多年，甚至低位补仓，散户有这些优势吗？
捧题材挺热点跟赌博一样的，时代在变化市场在变化，市场发展的大方向是搞价值投资涨绩优股，大机构主流资金都投向这块。大部分股民还在关心大盘多少点，拿沪深300比较，大盘十年涨幅0 沪深300 07年到现在也没涨幅，这样算其实还不如买银行理财每年都有收益。但是，茅家族其实早已涨突破万点新高且近年来不断创历史记录，过去的两年中国股市走出了历史性的结构性大牛市。所以，我们的思维应该跳出指数模式，把精力花到研究绩优股那边去，高位的茅台 恒瑞 眼科 这类票肯定是不敢买，可是还在低位涨幅不大的绩优股同样后面有大量的机会，注册制大批量的股票上市也为我们筛选绩优股提供了广阔的空间和舞台,去年疫情买入的南微医学新股今天也创历史新高了，公牛这种低位大白马也值得期待（这样的票现在不是太多，但也还是能选出一批来的）从大盘指数中解放出来，对标茅指数，五年十年前没买上茅台股，现在买茅子茅孙也会有不错的收益。在合适的价值买入优质的公司和时间做朋友分享公司成长过程中资本市场带来的红利，无抬杠之意，多年炒股经历的一点思维。仅供参考。
组合测试5年，成长投资组合赚钱最多第一，PEG组合赚钱第二，AH股溢价赚钱收益第三，价值组合排第四，趋势组合第五，短线组合倒数第一
注：价值组合主要买地产，银行和保险，还有一些低估的股票，在低估的时候买，在高估的时候卖出。
注：成长组合主要买未来10年净利润高增长的公司，不看低估与高估。注意不是几年高增长是未来至少10年高增长的公司。此组合卖出条件未来净利润低速增长
贵州茅台：公募1季度非货月均规模坐次排定，头部增速加剧，平安基金掉队网页链接
易方达基金、汇添富基金和广发基金位居前三。
易方达基金排名继续位列首位，数据显示，易方达一季度非货币公募基金月均规模达到9277.88亿元，相比上年末的5720.63亿元，同比增长了62.18%。
汇添富基金和广发基金位列第二、第三，二者规模分别为5766.55亿元、5705.52亿元，同比分别增长42%和39%。相较上年末，前者排名提前两个位次，后者排名无变化。华夏基金排名掉出前三。。
中欧基金和景顺长城基金月均规模同比增速高达64%、67%，远远高出行业平均水平，进而位次出现较大调整，中欧基金以3479.55亿元的规模跻身第十名，景顺长城基金以2731.15亿元的管理规模位列第15位，排名前进了5位。
博时基金、中银基金月均规模增速仅为个位数，远低于前20名的平均增速，排名进而出现了下滑，前者掉出前五，富国基金上位。