可转债是什么？说白了就是公司发债的时候给你带个股票期权，这样既能保本，又能参与股价的上涨，可攻可守。
辉丰转债转股价是7.71，现在正股股价是2.88，说明可转债已经没什么好转了，基本没有股性，现在持有的人是冲着它的债性拿回100块面值去的，可是100块的面值 每年都有分红的债，现在交易价只有不到80，看起来触手可及的百分之十几的回报，到底是买不了吃亏还是买得了上当呢？ 那先就这个转债的三个特点，分成三种情况说一下这个现价不到80的辉丰转债能带来怎样的回报：
第一种 乐观情况 股价上涨触发强赎：
2022年成熟前，正股股价在转股价连续30天中15天是超过1.3倍转股价的时候 （也就是正股涨到10.06）辉丰就有权强制转股或者强制赎债，这时130卖出 收益率130/80-1＝62.5％ （此处忽略转债利息）。
这种情况概率是多少呢？虽然正股股价很低，但机会也不小，一是因为转股价极大可能下修，到时候强赎价不会这么高，二是离该债到期的2022年还有很多时间。
第二种 股价不变 最终回售 或还本付息：
在存续期中，假设股票波动在±30%，最差持有到期还本付息，2022年到期，4年回报率有103/80-1=28.9%，但还本付息是小概率事件，因为公司会倾向于吸引投资者债转股。
大概率事件是 若正股股价持续低靡，在可转债最后两个计息年度，股票连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70% （5.42元）时，就会触发回售，也就是投资者有权向公司索要103块。现在股价够低了，但时间还不到，要等到2020年4月21日（最后两个计息年度），投资者至少可以要回103块，则两年间获利28.9%。
第三种 下修转股价 短期大幅盈利：
由于触发回售时，公司需要要还钱付息，但对公司和大股东的利益来说是更好的选择是鼓励转股而非还本付息，所以公司有很大的动力下修转股价避免回售。为了避免回售，下修价格会到现价或更低，时间点就会在触发回售的2020年4月以前了，假设转股价下修到正股现价，那么转债价值会马上回升到100，回报率可高达100/80-1=25%。触发下修或许还有一段时间的等待，但是下修发生时，可转债会有短期的大幅上涨。并且若股票持续低靡，下修这种事可以发生不止一次。历史上，下修发生时转债上涨可以在一天以内达到3～10% 如骆驼转债下修后大涨7%，但是辉丰转债折价很多，涨幅会更大。追求短期盈利的投资者就可以在公司董事会提出转股价下修方案并提交公司股东大会表决期前 买入辉丰转债。
要问风险如何？公司破产 公司退市 公司违约，这些概率都不大，辉丰股份当年发可转债一共融资8个多亿，现在账上光现金还有7.54亿，破产违约的几率都不大。
在所有的可转债项目中，现在有四家还本付息回报率能达到7%以上的，其中之一就是以上介绍的辉丰转债。同理，下面是剩下三只年化回报在至少7%以上的可攻可守的可转债机会。海印转债，洪涛转债，蓝标转债：
海印转债
蓝标转债
注：所有计算均忽略利息收益，计入利息 回报率会更高。
综上，海印转债，洪涛转债，蓝标转债是个好机会，进可攻退可守。谋求长期利润的要有耐心，追求短期套利的时间点要把握好。
作者：鑫鑫研究员 Nova @千小慧