茅台:新增产能、涨价谣言和股价预测 2020/9/13

 最近有两条关于茅台的新闻。

(一)9月11日,茅台官方公众号消息:18栋茅台酒制酒生产房于9月10日试生产,计划于10月17日正式投产,投产后,茅台基酒年产能将达5.6万吨。至此,“十三五”中华片区茅台技改工程全部完成。这次新投产预计每年能新增茅台基酒产能5,200吨。

(二)第一财经报道:9月12日上午,市场盛传茅台酒要涨价,53度500毫升(带杯)飞天茅台酒,出厂价由969元提至1199元,直销渠道由1299元提至1499元,指导价由1499元提至1699元。随后茅台官方澄清,茅台酒不会随意变价,当前仍然坚持稳定的价格政策,目前所有相关“茅台提价”之说都属于谣言。

借着这两条新闻,拍拍大腿,预测一下5年后茅台的经营和股价情况。

先说说茅台酒的产能和销量。

2019年报中,茅台披露2019年的实际产能是49,922吨,计划有1,120吨产能在2020年释放。加上这次新增产能5,200吨将在2021年释放,2021年茅台基酒的实际产能为5.6万吨。

可以大致推算出2025年茅台的可销售茅台酒为5.6 X 0.8 = 4.48万吨。

2020年茅台计划投放市场3.45万吨茅台酒,2025年茅台酒销量将比2020年增加30%。

再说说茅台酒的价格。

目前茅台酒的出厂价是969元,这个价格从2018年1月份开始执行至今,茅台酒市场实际零售价格接近3000元。茅台酒提价是必然,只是不知道什么时候提,提价的幅度是多少,提价几次。只能大致估计一下,到2025年,茅台酒实际出厂价达到2000元是大概率事件,那么价格将增长106%。

解释一下茅台的实际出厂价格。2018年茅台酒的销售收入是655亿元,销售32,464吨;2019年茅台酒销售收入758亿元,销售34,562吨。那么可以计算出茅台2018年和2019年实际出厂平均价格分别是908元和987元(500ml)。茅台在2019年其实已经涨价了8.7%,这很好理解,茅台只要提高年份酒的销售比例,或者提高直销渠道销售比例就可以做到实际涨价的目的。根据2020年半年报披露,报告期内茅台酒的经销商从327家减少到293家,减少了34家,力度不小。

最后,大致估计2025年茅台的净利润和股价。

2020年茅台净利润预计为470亿元,根据前面的销量和价格增长预测,2025年茅台的净利润将达到1250亿元。如果市场给予40倍市盈率,那么市值将达到5万亿。如果茅台的股本不变,对应的股价是3980元。

所以,拍大腿的结果就是,到2025年报出来之前,茅台的股价大概率能到3980元/股。


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全部评论

天天下雨天2020-09-13 22:14

5年后保底4万亿市值

贵族股2020-09-13 21:32

先看产能吧,上产能就是钱,高端酒还是产能上不来。