声明:文章中绝大部分内容素材来源于雪球(尤其是孙总的调研消息)以及各家券商研报。我主要将各类信息进行了整合筛选供之前不了解博杰的新人参考。
我跟踪博杰也差不多半年了,我本来想把写博杰的文章写成研报形式的,但是个人认为研报华而不实,图图表表看起来高大上,实则没什么用,所以直接上干货。
首先介绍博杰所处的行业环境。博杰处于消费电子的上游,主要卖检测设备给下游的消费电子厂商。消费电子其实是一个不断扩展的赛道,我们熟知的液晶面板、平板、手机、笔记本、无线耳机,以及潜在的新增市场,像汽车消费电子,智能家居,可穿戴设备(iwatch,VR、AR 眼睛)。所以可以说博杰的下游市场是处于一个不断扩张的态势。
我们日常消费设备可能是由富士康代工,立讯代工,耳机说不定来自歌尔,蓝思科技可能也是你设备的生产厂家。可是博杰可牛逼了,它处于这些厂家的上游,不管你你是立讯还是歌尔都要用到博杰的设备。换句话说要这些厂家要扩产,就会要买到博杰的设备。
那么博杰现在是处于什么情况呢。博杰现在主打产品是5g屏蔽箱,该产品属于供不应求的状态,博杰由于自身产能受限,现阶段主要供应的是苹果,产能利用率过去4年达到了恐怖的110%甚至更高。本来苹果就已经有点来不及了,想想看未来如果再拓展别的客户(OPPO、vivo)之类的,市场空间还是非常非常巨大的,再想想看兑现到业绩上,美滋滋啊。目前公司已经在积极扩产了(上市主要目的就是扩产啊)。此外,屏蔽箱是消耗品,不像别的机器买了用好多年,这意味着箱子周期性不会太大!箱子一年半就要换,等博杰好不容易把前面的订单生产完了,最早生产的箱子又该换啦!问题是博杰东西比同行好用的多(技术牛没办法),价格还不贵,这也是公司毛利率高的原因。
公司三季度报告利润比去年同期翻了2.5倍还多足以证明公司的景气。根据保守预测明年博杰利润将达到6.5亿。给40倍估值就是 260亿的市值,现在150亿。可是大家要知道,我们还没有计算到其它设备的增量,例如:(点胶机(就是粘电路板的机器),声学光学检测设备,miniled检测设备等)这些设备很可能会销量很好甚至爆款,因为公司之前产品大都口碑很好,所以意味着公司有着业绩继续超预期的潜力!!!,但至少高增长是大概率事件,且可持续的。
从长远看公司的空间还很大,近几年还碰不到天花板。从现在看公司的财务健康,高速增长已经在三季报得到印证。问题是按照今年4亿的利润40倍的市盈给160亿的市值,博杰还没达到!要知道立讯歌尔可都50多倍市盈,所以真的不贵啊。无论怎么挑毛病,你都挑不出博杰的毛病。那么未来随着每期财报博杰给人惊喜,那么市场很可能会慢慢给它高估值。
我个人认为消费电子明年应该是有机会的(逻辑之后说)。说不定明年底,博杰真的天时地利人和,业绩超预期增长叠加市场给予的高估值。(做个梦:7亿的利润50倍估值,那就是350亿市值啦,哈哈哈哈要笑醒了。)
踏实点的话,我个人对博杰明年超越大盘40%的收益还是很有信心的(很保守很保守了),那么上限是多少,看看年报明年中报再说咯。 $酒鬼酒(SZ000799)$ $博杰股份(SZ002975)$ $立讯精密(SZ002475)$