2、净值与PB、PE相关性
从数据分析角度,消费行业是一个比较均衡的指数,与PE和PB的关联性都比较高
3、净利润增长情况
从数据上看,剔除2021年数据,整体的年复合增长在15-20%,主要是2021年下半年利润大跌,22年上半年已经大幅回升,如果下半年也平稳,预计22年净利润在1400-1500亿,那么PE会在45倍左右
4、ETF的筛选
如果选择ETF,则主要汇添富和嘉实的必要消费ETF,二者在持仓上面差别很小,都是跟踪中证消费指数,误差在0.03%和0.04%,会有一些风格收益,在收费上汇添富0.8%/年,嘉实则0.6%/年,另外嘉实应该打新上的收益会比大基金大,故从近3年看,嘉实必要消费收益率更高,缺点是基金规模小,流动性会差一些;根据自己喜好选择一个即可
5、成分股对比
从与中证消费指数的误差以及具体持有公司股票占比看,差异很小
6、市场对消费行业估值
截取2009年7月-2022年7月共计3200数据,从结果显示,PE主要集中在18-40内的概率,目前消费行业总市值65712亿,流动市值59215亿,TTMPE50左右,出现的概率属于较低的,也就是PE相对较高
7、梳理总结
1、从相对估值角度:目前PE、PB的百分位分别是90%和77%,都在高位,现在买入的风险相对高
2、从绝对值的角度:长期看复合净利润的增速在15-20%,PE在30-35倍是一个合理的范围,由于近一年的利润波动很大,如果净利润下降,则PE还会被动上涨;如果从PEG的角度看(PE50,增速15-20%),则PEG在2.5-3.3,但是由于21年净利下降很多,如果与21年对比增速,那么可能PEG在1-1.5,但这样看风险较大;按照下沿的增速15%、PEG在2买入,PE大致在30倍;总体看PE在35倍以下是合理的,如果留一定安全边际,则在30倍左右开始建仓比较合适