图源:美好医疗招股书
报告期间,美好医疗来自客户A的销售收入分别为5.82亿、6亿元、7.58亿元,占营收的比例分别为78.37%、67.81%和66.66%;来自客户A指定供应商订单的销售收入分别为3.9%、3.03%、2%;上述来自客户A直接和间接订单分别实现收入6.1亿、6.29亿、7.8亿。
公司2022年上半年营收为6.74亿元,较上年同期的5.08亿元增长32.67%;净利为1.86亿元,较上年同期的1.33亿元增长40%;扣非后净利为1.84亿元,较上年同期的1.28亿元增长43.51%。
从以上数据可以看出,美好医疗近年来营业额与净利润保持双位同增长态势,但其业绩销售来源也高度依赖单一客户。
据行业分析,虽然招股书中未公开“客户A”的具体名称,但种种迹象都显示这个神秘的“客户A”有可能是全球呼吸机龙头企业瑞思迈。
未来市场可期
2020年,瑞思迈呼吸机销售收入 10.9 亿美元,全球市场份额 40.3%,排名第一;呼吸面罩销售收入10.5 亿美元,全球市场份额 64.7%,远超排名第二的飞利浦(26.2%)。
美好医疗在业务发展前期,选择重点维护发展与细分行业核心企业瑞思迈的合作关系,既保障了其在家用呼吸机组件市场的销售份额,也节约了公司在新客户拓展和客户维护方面的成本。随着经营规模扩大,客户数量增加,向瑞思迈销售的收入占比也将逐年下降。
智研咨询调研数据显示,2019年,全球家用呼吸机市场的头部玩家为瑞思迈和飞利浦,此二者分别占据了42.2%以及37.4%的市场份额。考虑到2020年、2021年,飞利浦已经位列美好医疗前5大客户。
当前国际市场家用呼吸机的供应较为集中,家用呼吸机主要生产商包括瑞思迈,飞利浦伟康,费雪派克医疗,万曼等;国内以中小企业为主,国内领先生产商为怡和嘉业,鱼跃医疗,融昕医疗,明康中锦,比扬医疗,和普乐。2020年,全球前十生产企业占据总销售额的96.92%。
图源:智研咨询
根据怡和嘉业招股说明书:全球家用无创呼吸机市场规模逐年增加,2016-2020 年全球家用无创呼吸机市场从 17.07 亿美元增长至 27.09 亿美元,年复合增长率 12.23%。
从长远来看,这一赛道仍保持高速增长,美好医疗的数据增长也能一窥究竟,但当下美好医疗仍需要摆脱过度依赖单一大客户这一境况,扩大客户来源,稳定其产品主营业务更为重要。
参考文档:
雷建平:美好医疗深交所上市:市值151亿 高度依赖单一客户
贝壳社美好医疗上市:代工效益降低,国产械企何为
投中网:185亿市值 创东方投出一个呼吸机行业隐形冠军
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