2017年，当凯雷集团、中信公司同意收购、运营和管理麦当劳公司（McDonald’s Corp.）庞大的中国及中国香港餐厅业务时，对于提高麦当劳在全球增长最快的消费市场之一的影响力，他们寄予了厚望。近日有报道称，凯雷和中信两家公司打算减持麦当劳在美国以外最大特许经营商的股份。在当前形势下，此举并非完全出乎意料，但仍与双方最初表达的巨大期望大相径庭。凯雷董事总经理当时表示，此次合作是凯雷在中国的最大交易之一，这显示出这家美国私募巨头“对中国消费者的实力充满信心”。$麦当劳(MCD)$ 麦当劳也同样大肆宣传这一事件。该公司当时的首席执行官Steve Easterbrook指出，中国很快将成为该公司在美国以外最大的市场，现在将出现一个超大规模的中美合作伙伴关系。
但五年后，市场并没有像预期的那样火热，此前的新冠疫情令市场降温。在这段令人不安的时期，看似坚如磐石的合作关系开始出现了裂痕，这在凯雷和中信寻求部分退出的报道中得到了体现。
从表面上看，此举似乎是一个联盟正在解体。但这更有可能反映出，专注于中国市场的美元基金在退出当前低迷的IPO市场时所面临的困难。
据彭博社报道，凯雷和中信的私募股权子公司信宸资本（Trustar Capital）正在执行部分退出计划。报道称，他们接洽了新加坡政府投资公司（GIC Pte）和阿布扎比的穆巴达拉投资（Mubadala Investment）主权财富基金，希望后两者成为潜在的新投资者。
麦当劳中国对路透社表示，合资企业的股权结构不会改变。凯雷目前持有麦当劳中国内地和中国香港餐饮业务28%的股份，而信宸资本持有42%的股份，中信持股10%，麦当劳持股剩余的20%。随着全球IPO市场降温，将资产转到一个新的投资实体——通常被称为接续基金——已成为现有投资者套现部分或全部资产的一种流行方式。咨询公司Zerone的数据显示，全球私募股权二级市场——投资者向新投资者出售现有私募股权投资权益的交易——在2022年总计达到1020亿美元，是有记录以来的第二高水平。
作者：Khen Elazar
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