我给予中国玉柴国际股份有限公司“买入”评级。在分析了中国重型卡车销售数据并预测了该公司未来的业绩后，我将玉柴的评级从“持有”上调为“买入”。在我看来，2023年中国玉柴将会更好，该公司将证明我的“买入”评级是合理的。
S&P Capital IQ对$玉柴国际(CYD)$ 中国玉柴的预测显示，该公司在2022年下半年和2023年的营收增长和盈利能力指标应该会越来越好。
在收入增长方面，分析师预测，中国玉柴的收入降幅(以美元计算)将从2022年上半年的同比-34.8%大幅收窄至2022年下半年的同比-1.9%。事实上，市场预计中国玉柴2023年上半年将恢复正营收扩张，营收同比增长14.9%。
在盈利能力方面，分析师预计，中国玉柴的息税前利润率将从2022年上半年的3.4%上升至2022年下半年的3.5%，然后进一步上升至2023年上半年的4.7%。中国玉柴的正常化净利润率预计也将分别从2022年上半年的1.1%扩大至2022年下半年和2023年上半年的1.7%和2.5%。
我认为，市场对该公司今年全年的财务预测是相当合理的。
第一个驱动力是中国的经济复苏。重型卡车销量与经济增长正相关。随着中国经济逐渐恢复，我们有理由预计中国经济将在2023年表现良好。多数分析师预测，今年中国国内生产总值(GDP)将稳健增长，这应该会支撑重型卡车销售的复苏。
第二个驱动因素是中国重型卡车行业正在进入新的周期。重型卡车周期通常每五到七年循环一次。根据中国汽车行业研究公司CV World提供的数据，此前中国重型卡车销量激增，重型卡车销量从2016年的73万辆跃升至2017年的112万辆。中国的重型卡车销量随后在2018年和2019年分别小幅扩大至115万辆和117万辆。因此，从航而言周期来看，2023年(自2017年的强劲销售记录以来已经过去了6年)很有可能是重型卡车销量大幅增长的一年。
作者：Nick Cox
【本文为BT财经金融分析师简版文章，从2022年10月25日起，BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。