众所周知，亚马逊在过去十年里以惊人的回报回馈它的股东。尽管如此，在去年的市场狂热达到顶峰后，亚马逊的股价一直在逐步调整，这与不断恶化的市场状况一致。
事实上，亚马逊目前的股价低于95美元，接近三年来的最低点，这让人不禁要问，是否该重新考虑买入该股了。
在我看来，$亚马逊(AMZN)$ 亚马逊当然有可能公布巨额净利润，因为该公司已经拥有非常成熟的亚马逊云科技(Amazon Web Services)部门和电子商务部门的规模经济。然而，只要通货膨胀压力使该公司的开支居高不下，再加上当前的宏观经济形势抑制了消费者需求，亚马逊的股价就可能继续低迷。因此，我对这只股票持中立态度。
盈利能力有待提高
亚马逊有能力获得高额净利润。从去年的财报中我们就可以看到这种潜力，当时亚马逊的净利润达到了334亿美元。然而，由于该公司在今年上半年和第三季度都没有盈利，即使假日季能大幅提振业绩，亚马逊今年也很可能会出现亏损。毕竟，亚马逊在第四季度的业绩指引中预计该公司营业收入在0至40亿美元之间。
此外，最近宏观经济环境几乎没有改善，当然，通胀在10月份略有放缓，但仍处于相当高的水平。美联储也保持着强硬态度，因此进一步加息可能会增加亚马逊的利息支出。因此，如果该公司管理层放慢未来投资的速度，这将在中短期内拖累该公司的规模经济。
无论如何，我认为，要让投资者重新对这只股票感兴趣，亚马逊的盈利能力首先需要得到实质性改善。
AWS的增长能否持续？
亚马逊最赚钱的部门是它的云科技，该部门业务享有相当高的利润率。因此，这就是为什么我认为该业务部门的未来前景是预测亚马逊净利润复苏的关键。
亚马逊最近的第三季度财报显示，亚马逊云科技AWS净销售额为205亿美元，同比增长27%(按不变汇率计算为28%)。该部门的营业收入也相当可观，达到54亿美元，较去年增长11%。
由于持续的市场状况，包括全球企业支出可能会随着企业削减成本而下降，AWS的增长很可能会进一步放缓。
尽管亚马逊云科技仍在以令人印象深刻的水平增长，但是考虑到宏观形势，该部门业务进一步放缓似乎是肯定的——再加上来自微软和Alphabet的竞争加剧。
零售业的斗争仍在继续
尽管AWS取得了成功，并对亚马逊的利润做出了强劲贡献，但占收入最大部分的亚马逊零售业务似乎举步维艰。
亚马逊在北美的细分市场的增长一直保持在令人满意的水平，第三季度的营收同比增长20%，从656亿美元增至787亿美元。然而，这样的增长并没有让投资者满意，因为该部门去年的营业亏损为1.42亿美元，而去年的营业利润为8.8亿美元。考虑到亚马逊的营收增长本应受到规模经济的支撑，这尤其令人担忧。这恰恰说明了最近劳动力和生产成本的增长有多么严重。
亚马逊国际业务部门的情况更糟，因为美元走强带来的不利影响进一步对其业绩产生了负面影响。尽管按固定汇率计算，该部门业务营收本应增长12%，但实际上却下降了5%，至277亿美元。再加上持续上升的成本，该部门业务营运亏损达25亿美元，比去年的9.10亿美元更甚。在美元保持异常强势的情况下，亚马逊要在当前的市场环境下想要实现可持续的利润将更加困难。
分析师：值得买入吗？
再来看看华尔街，亚马逊在过去三个月获得了33个买入和2个持有评级，并在此基础上获得了“强烈买入”的一致评级。亚马逊的平均目标价为139.88美元，意味着该股较当前水平有50.09%的上涨潜力。
结论：等待亚马逊的零售前景改善
亚马逊的业务能力很好，但由于其零售部门业务对不利的宏观经济事件非常敏感，该公司目前正处于风暴之中。
虽然股价可能已经下跌到足以买入的程度，但在未来盈利能力改善、零售业务更好地适应当前环境之前，我还是会持观望态度。
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