Shopify的总收入增至近14亿美元，分析师称其业绩会从疫情驱动的辉煌中冷淡下来。
Shopify 是一站式SaaS模式的电商服务平台，为电商卖家提供搭建网店的技术和模版，管理全渠道的营销、售卖、支付、物流等服务。
还记得疫情期间网上购物的发展状况吗？对于居家办公的人来说，大部分时间呆在家里意味着货物必须被送到家门口。突然之间，几乎每个人都在做副业、开了自己的电商平台，这就是为什么$Shopify Inc.(SHOP)$ Shopify是当时最大的受益者之一。
如今，疫情已经基本消退，尽管许多人预计Shopify的业绩会从其创纪录的、由疫情驱动的辉煌中冷淡下来，但该公司还在进一步增长。然而，尽管Shopify增长稳健，但它缺乏盈利能力，因此未能吸引投资者的兴趣。
尽管今年至今该股票已经损失了超过70%的价值，但由于该公司的持续亏损，我仍然觉得很不应该买入——尤其是在当前的宏观经济形势下。因此，我对这只股票持中立态度。
稳健的执行正在推动收入的增长
Shopify的业绩令人印象深刻的是，即使疫情已经缓解，但该公司的增长仍超过了疫情驱动的数字。该公司最近的第三季度业绩表明，在稳健执行的推动下，该公司的收入正在增长。
Shopify总收入增至近14亿美元，同比增长22%。这是一个相对较大的增长，因为随着疫情的缓解，结果本应该比去年的创纪录数字有所放缓。以三年来计算，Shopify的营收复合年增长率为52%。
还有一点可以说明Shopify的增长有多强劲，但许多投资者却忽视了这一点，那就是美元在此期间的大幅走强。因此，尽管面临强大的阻力，该公司仍在不断前进。
在这方面，Shopify的管理层值得赞扬，因为他们一直专注于关键领域，包括增强Shopify资本和拓展Shopify市场，减少帮助商家走向全球的障碍，以及建立战略合作伙伴关系，还有收购Deliverr等等。
然而，Shopify令人信服的收入增长就足够了吗？如果Shopify持续亏损，收入增长就意味着什么呢？
缺乏可持续的利润
当然，从各方面来看，Shopify的增长仍是令人兴奋的。然而，缺乏可持续的利润持续令人失望。在第三季度6.623亿美元的毛利润中减去10亿美元的巨额运营费用，再加上来自Shopify其他投资的1.88亿美元后，该公司净亏损达到了1.584亿美元。
如果Shopify在过去几年的成长阶段之后，不能在收入增长的情况下实现有意义的利润，这是投资者十分担忧的问题。尽管管理层在经营方面取得了很大进展，但他们似乎对缺乏利润这一点毫不在意。
第三季度该公司基于股票的薪酬，也就是股权激励金额从7960万美元飙升至1.477亿美元。考虑到当前的贸易环境，这似乎有些离谱。
以Shopify目前的亏损速度和稀释股东权益的速度，该公司的股本价值正在一天天缩水。今年迄今，该公司的股权激励金额已达4.074亿美元。这可能就是在营收继续走高的情况下，该公司股价却大幅下跌的原因之一。
在决定买入Shopify之前要考虑这一点
由于缺乏净收入和增长前景，很难判断是否应该买入Shopify股票。投资者可以对未来进行预测，并应用各种情景预估利润率，但归根结底，如果该公司继续像现在这样采取股权激励措施，这些都是毫无意义的。
在考虑买入Shopify股票之前，投资者应该确保该公司能够公布真正的利润，也就是正GAAP净利润。否则，该公司过度进行股权激励的行为可能会持续侵蚀每股股本价值。
分析师观点：买入还是卖出？
再来看看华尔街，基于过去三个月8个买入和7个持有的评级，Shopify获得了“适度买入”的一致评级。Shopify股票42.08美元的平均目标价意味着该股较当前水平有着6.7%的上涨潜力。
相信市场还是分析师？
分析师普遍的预期可能指向Shopify股票仍有一定涨幅，但在该公司股价暴跌的这段时间里，分析师们一直看涨。那么到底是分析师错了、不应该盲目乐观？还是市场错了、不应该抛售一家还不错的公司？
在我看来，当Shopify真正为股东创造价值时，才能证明看好该股票是合理的。
如果该公司管理层决定采取一些削减成本的举措，并减少股权激励金额，Shopify利润率的潜力可能会使其投资前景变得更好。不过，在那之前，我会避开这只股票。
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