通过分析生猪养殖股从 2008 年以来三轮周期(以周期高点划分)里的股价与猪价、业绩、估值 之间的关系和历史走势，我们对其表现特征总结如下:
◆ 从上一轮景气周期股价顶部到下行周期股价底部的这一段跌幅来算，在第 1 个“亏损底”期 间，股价已经走完最大的一段跌幅，且第 1 个“亏损底”期间 PB 估值接近或跌破前期底部。
◆ 各轮周期的股价底部大部分出现在第 1 个“亏损底”期间，少部分会出现在第 1 个和第 2 个“亏损底”之间，较少数情况会出现在第 1 个“亏损底”之前。股价底部的 PB 估值大多 接近或跌破前期估值底部。
◆ 第 1 个“亏损底”的股价底部出现(同时伴随 PB 估值接近或跌破前期估值底部)后，后续 股价运行再大幅低于这一股价位置的次数相对较少。
◆ 各轮周期里第 2 个“亏损底”期间的股价水平大部分要高于第 1 个“亏损底”期间的股价水 平，较少数情况会出现两者大致持平。也就是说，各轮周期里第 2 个“亏损底”期间的股价 水平往往不低于第 1 个“亏损底”期间的股价水平。在有 3 个“亏损底”的周期里， 第 3 个“亏损底”期间的股价水平往往不低于第 2 个“亏损底”期间的股价水平。总体而言，从过去 3 轮周期来看，无论是两个“亏损底”的周期还是三个“亏损底”的周期，后一个“亏 损底”的股价水平往往高于前一个“亏损底”的股价水平。
◆ 各轮周期股价较大的一波上涨行情大多在该轮周期的最后 1 个“亏损底”启动;各轮周期股 价较大的一波上涨行情极少在该轮周期的第 1 个“亏损底”或两个“亏损底”之间启动;在 有 3 个“亏损底”的周期里，股价较大的一波上涨行情少数在倒数第 2 个“亏损底”启动。
◆ 生猪养殖股在过去三轮周期里，PB 估值从周期底部到顶部的上涨幅度在 170%-700%，平 均约为 300%。即使不考虑第三轮“非洲猪瘟”带来的超级猪周期，前两轮周期各自的 PB 上涨幅度平均也达到 220%-270%。
◆ 从各轮周期的股价表现来看，股价的拐点往往领先于猪价的周期拐点。
◆ 在各轮周期底部区域，生猪养殖股股价的震荡走势与猪价波动呈现出较为明显正相关性。在
猪价周期底部区域，随着国内猪价的季节性波动，股价震荡幅度可达 30%-50%。