$青达环保(SH688501)$ 公司的基本面确实是对得起目前20亿的市值，火电新增设备和过去炉渣备件的替换就足够支撑业绩的稳定增长。更难得的是，公司的进取精神还是很强，基本上每隔两三年就有新的大单产品研发出来。不过客观来说，新的几块弹性业务的确定性还是不够强：1.灵活改造已经提了几年了，各种鼓励性政策也是不断出台，但是火电企业意愿不高（这个也可以理解，吃力不的好的事情谁都不愿意做）。而青达环保的主要产品宽负荷脱硝主要针对的是纯凝机组改造，市场空间相对热电机组改造还是小很多。况且在这个市场上，青大最大的竞争对手是上海锅炉厂，不知道在这轮灵活性改造中到底能够获益多少？不过好在今年开始实行容量电价后，火电厂改造的意愿会加强，同时国家也有相应的升级补贴政策，而且灵活性改造应该也是大势所趋。 2.钢渣市场，这项业务的布局实际上从2020-2021年就开始了。真正引起大家关注的去年6月和首钢的合作。如果首钢的这项目能够做好，能够产生经济效应，同时带来示范作用，那绝对是主升浪的开始。但是看了很多资料，实际对于钢厂来说，这也并不是一个必须要做的事情。对于标杆性企业，如果需要打造一个节能减排的典型，那么花这个钱是值得的。但是如果国家对于现在碳达峰的约束性没有之前那么强，那就需要看钢渣项目的热能回收和二次利用是否能产生经济价值。否则，这个业务跟灵活性改造一样，下游的接受度也不一定会很高。 3.氢能方向的布局，感觉目前也是作为一个题材看看会更适合一些。按照青达环保过去新业务到大规模商业落地需要两三年的时间，而目前火电和钢铁化工产业链上很多公司都在进军氢能方向，因此我感觉这个也是青达布局未来必须要走的一步棋。 总体看下来，青达的创新进取精神还是值得点赞，董秘也一直强调他们的研发是紧紧围绕着客户需求来做的。今年青达业绩应该也会相当不错，符合低估值高成长的审美标准。不过这些业绩大概率还是老业务带来的，静待观察新的业务放量，把新的故事讲通之后，再来主升浪的概率可能会更大。