2018年已赴港上市的5家公司中,除中国新华教育外,21世纪教育、天立教育、博骏教育以及希望教育均为顶格定价。公司把上市价格定在区间最高值,主要是考虑到上半年港股教育板块持续走高,上市前路演顺利,以及投资者对后市表现的期望。同时,对比2017年,2018年新上的5家教育公司,上市首日成交量明显增大,也进一步反映了市场的热情。可见港股教育板块整体的良好表现给了上市公司足够的底气。
今年上市的教育公司中,中国新华教育、21世纪教育、天立教育及博骏教育上市首日均迎来上涨,其中21世纪教育当日上涨51.33%,涨幅最大;天立教育及博骏教育首日涨幅也在20%左右;新华教育当日未有涨幅;希望教育则上市首日遭破发,当日股价下跌2.6%。
在业绩表现上,今年在港上市的5家公司有着明显差异。营收方面,希望教育2017年营收总额为7.52亿元,为5家公司最高;21世纪教育2017年营收总额为1.7亿元,居5家公司最末。从净利率看,虽然中国新华教育2017年净利率较去年有所下降,但仍达50.88%,5家公司中博骏教育净利率最低为19.33%,且较去年下降28.1%,对此博骏教育在其招股说明书中表示,是由于学校网点扩张产生额外薪金成本及行政开支。
净利率上,中国新华教育最高但上市首日股价涨幅为0;从体量看,虽然21世纪教育较小,但在股价表现上并不弱;在营收、净利上,希望教育位列第一,但却遭首日破发。以往认为体量大则标的就好,体量小则标的差,这种单一维度结果理论是不足以进行评判的。放眼整个行业,从多方面进行综合评价,才能得到更准确预计。
上市之初,睿见教育、新高教集团及中教控股的股价皆呈平稳态势,宇华教育上市半月后迅速拉升,而民生教育股价则从上市之初便一路走低。虽然上市之初股价受多种因素影响,涨跌差异性较大,但回顾2017年5家港股教育公司的整年表现,可以发现,港股中教育板块实现了普涨,且明显跑赢恒生指数,5家公司中有四家年涨幅超100%,其中睿见教育及新高教集团涨幅将近200%。
市场情绪影响、标的选择范围不断拓展、投资者选择日趋理性,多种因素都使得教育公司上市之初的表现更加难以判断。但目前在港上市的教育集团,绝大部分主营为学历教育,运营稳定,且教育本身为一个稳增长产业,证券市场上的短期的波动可能受市场多空力量对比影响较多,但长期来看,市场仍然是“称重机“,企业本身基本面的质地对股价有更大的影响。