导语：今日，中国21世纪教育集团有限公司（以下简称“21世纪教育”，股票代码：1598 ）宣布定价完成，公司发行3.6亿股，公开发售占50%，国际配售占50%，上市价为1.13港元，每手3000股，一手中签率60%。预期发售股份将于2018年5月29日开始在联交所买卖。
21世纪教育此次全球发售所得净额约3.81亿港元，其中公开发售超购108.6倍，重新分配至香港公开发售的发售股份最终数目为1.8亿股股份，占全球发售项下可供认购发售股份总数的50%。 这将是继中国新华教育之后，今年第二家在港成功上市的内地教育集团，至此，港股内地教育板块公司增至9家。
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21世纪教育每股发行价区间为0.79-1.13港元，考虑到近期港股教育板块持续走高，以及投资者对后市表现的期望，公司把上市价格从定在了区间最高值，可见近期港股教育板块整体的良好表现，为公司定价创造了有利的市场环境。
中信建投国际是21世纪教育上市的独家保荐人。基石投资者分别是民生加银资产管理有限公司、厦门诚沣世纪股权投资合伙企业、Green Asia Equity SP，分别认购4468.8万股、4424.7万股及3539.7万股新股。
近期，国际资本市场波动明显，唯独港股教育板块股价表现非常优秀，加上“国家开放生育政策”的消息刺激，在港的民办学历教育股屡创新高，21世纪教育赶在这样的一个窗口期挂牌，后续表现，值得关注。
京津冀首家赴港上市的教育集团
提起“21世纪”，很多人会想到财经媒体、教育资源网站、房产中介……但是今天我们说的主角是中国21世纪教育集团有限公司——河北省大型知名民办教育服务供应商。
21世纪教育集团旗下包括1所民办高校（石家庄理工职业学院）、8所新天际幼儿园、6所新天际K12辅导培训学校，这些民办学校无一例外的都坐落在河北省石家庄市，区位集中程度明显，也是香港市场上市的教育企业中，首个业务涉及地域位于京津冀的教育企业。
截至2017年12月31日，石家庄理工职业学院及新天际幼儿园的整体合并学生入读人数为19181人；新天际辅导中心为超过4900名受辅导学生提供K12辅导服务，集团教职工超过1800人。
净利率26.5%，年收入1.7亿元
21世纪教育2015-2017财年的收入分别为1.47亿元、1.47亿元、1.70亿元，复合年增长率为7.3%。其中高等教育业务的收入占比逐年攀升，从2015年的49.9%，增加至2017年的55.9%；K12辅导业务比例保持较为稳定，占比约为27%；幼儿园的占比为17.1%。
专科院校直接上市属首次
自2017年，内地学历教育集团陆续赴港上市以来，港股学历教育板块已经形成。此次21世纪教育成功上市后，港股内地教育集团数量将增至9家。
从涉及主营业务来看，和大多数教育股一样，21世纪也拥有自己的高等教育业务，不同的是，无论是宇华教育、民生教育、新高教集团、中教控股，还是今年3月上市的中国新华教育，上市时拥有的高等教育业务都为民办本科院校，上市后并购业务才会涉及部分高职院校。
而21世纪教育集团主营业务并不含本科，只有一所大专院校，这也为单体校证券化走出了一条港股上市的通路。
而且，与枫叶教育、成实外教育、睿见教育、宇华教育等，以K12全日制学历教育为核心业务完全不同的是，21世纪教育的业务范畴完全不涉及K12学历教育领域，取而代之的是目前港股并没有的K12培训辅导，这样的业务组合形式在港股也属首例。
融资怎么花？未来增长哪里来？
根据21世纪教育招股书显示，此次IPO融资款的主要用途将会瞄准幼儿园市场、K12辅导方面。其中40%将用于收购及重塑第三方幼儿园品牌；20%将用于收购第三方辅导学校；20%将投入维护、翻修及升级学校及辅导中心的设施；10%将建立海外业务及获得国外运营学校经验，其余的10%将用于补充运营资金及一般企业用途。
从幼儿园业务来看，目前旗下新天际幼儿园的利用率已达到98%，外延并购将会成为主要的增长模式。
21世纪教育此前在发布会上曾表示，未来公司将集中打造京津冀地区高端园，继续推进幼教板块办学网络布局，争取更大的市场份额，打造最佳的品牌形象。加之目前国家生育政策红利、雄安新区等国家级规划等建设，未来3-5年，京津冀区域的幼儿教育需求将会成为其发展的重要保证。
据沙利文统计，京津冀一体化地区2017年人口总数为1.14亿，预计2021年将会达到1.21亿人。河北省民办学前教育的总收入，从2011年9.58亿元，增长至2017年37亿元，年复合增长率为25.3%，预计2017年-2021年复合增长率为17.8%，2021年将达到71亿元人民币。
截至2017年12月31日止年度，就学生入读总人数而言， 新天际幼儿园在石家庄及河北省民办幼儿园中分别排名第2及第11。
联合中科院，幼师评测系统公益计划
21世纪教育计划与中国科学院心理研究所合作，开发幼师从业人员风险筛查及胜任力评估工具。该系统将整理行业通用的幼师胜任力测评系统、心理风险测评系统，从而系统监督并预警幼儿园虐童风险，引导幼师个人成长推动师资整体发展。预计系统开发完成后将对中小幼儿园所免费开放，从而共建幼教新生态。
体量小，并不阻碍上市步伐
目前，港股教育股市值大多数集中在100亿港元-200亿港元之间，其中学生数量最多的中教控股市值为270亿港元，上市最早的枫叶教育市值为210亿。今年3月上市的新华教育目前市值最小，仅为66亿港元。而21世纪教育上市之后，预计市值将不足50亿港元。
从体量上看，21世纪教育并不是大区域的龙头教育集团，在大区域龙头教育集团悉数上市的情况下，21世纪教育是第一家以省、市为单位的地区性大型教育集团。也意味着从某种程度上讲，民办教育上市的步伐，从领先集团向中小型教育集团转移，体量大并不是上市的“潜规则”，只要运营规范，盈利健康，港股市场欢迎各类教育公司的到来。
从公司区位性来看，除了枫叶教育以外，在港股的大多数教育内地公司总部都集中在黄河以南。而21世纪教育是第一家京津冀一体化地区在港上市的教育集团。从华南、西南，到一路北上，并不是意味着未来的教育公司由南方转为北方，而是意味着，中国民办教育企业赴港上市遍地开花，上市教育公司的覆盖面更广，区域性也将各有优势。
百舸争流，立时代潮头。民办教育境外上市的黄金时代已经到来，市场题材股稀缺的时候，股价普涨并不罕见，但是当可选择的标的足够多的时候，靠业绩说话才是硬道理。