导读：「价值投资中的英雄主义」这是2022年10月，我曾写下的一篇文章。那是高开低走的一年，但如今想来，没有遗憾还特别幸运！那应该是巨大飞跃的一年，虽然每年都有很多成长，但那一年的确成长很多，且听我娓娓道来。
本文叙述结构：
一、我的2022经历
二、价值投资者的战略与英雄主义
三、赚钱、赚什么钱、该怎么赚钱？
四、英雄主义的来源和体现
五、查理·芒格说的男子气概
六、沃伦·巴菲特的市场波动预期管理
七、「英雄主义」第二要讲什么？
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2022年2月中旬，得益于某几支股票的重仓，我管理的两支产品获利颇丰，年后一季度收益就已经实现25%的综合收益。这本是我年化复合收益的卓越追求（在此前的三年时间里我都做的比这个收益目标更好）。
但年初一季度不到就提前完成，我意识到均值回归的压力困扰，市场上又没有多余的企业值得投资，恰逢俄乌战局紧张，疫情的阴影又笼罩着我所生活的城市，那些日子，我又喜又恐，没过两天，我就做出了果断清仓的决定，也成功避开了三月份的315行情。不仅没有亏掉客户巨额财富，还守住了他们的盈利，守住了自己那份辛苦的收入。
如今回想起这段往事，那时所做的决定看似风轻云淡，实则完全在于跟随内心的良知所在，这也直接影响了今天我的投资实践。
但那是一段很悲伤的日子，虽然赚钱了，但并没有很开心，后来没过两个月，上海就已经封城了，我们股市迎来重挫，经济在解封后也并没有明显好转，这种情况一直持续到年末都没有任何改善。
我自己最爱的几只股票在一季度结束后,陆陆续续都经历50%以上的跌幅，有的甚至更多，那是我做投资多年来最为难过的一年。也就是在临近年末的时间，上海开放后，街道上持续半个月渺无人烟，满城尽是凄惨状。不久后我也中招阳了，整个人状态极其不佳，后来去了九华山静修，又开始踏上一段开悟之旅。
也就在那时，我一共写了两篇长文章，「价值投资者的战略」和「价值投资者的英雄主义」。其中一篇，已经发表，但只有这篇我没有发，因为觉得这种「英雄主义」一旦被人误解，可能害人不浅。
“为什么？”
英雄主义不是让你以身殉道，是让你以身作则践行真知。约瑟夫·坎贝尔在《千面英雄》中所讲述的英雄之旅，绝大部分是让人成为神然后以身殉道，而不是像孔子、老子、孟子、王阳明、曾国藩那样以身作则，践行真知。通过知行合一来致内心的良知之知。
“请再认真思考一下，你为什么做投资？”
如果你为了想一夜暴富做投资，那你应该去买彩票，或者去拉斯维加斯买上几手大乐透；
如果你为了能在平淡生活中多一点乐趣而做投资，那你完全可以随便玩玩；盈亏不重要，重要的是开心就行；
如果你为了学习你所在行业里那一家很厉害的公司，你打不败的公司是如何经营管理公司的，那你完全可以多买点他们股票，以至于多研究他们的产品、服务、竞争优势、护城河所在来提升自身的管理能力。
如果你为了储蓄做投资，为了老有所依做投资，那你完全可以买点高股息的企业或者优质的长青基金产品，通过分红或稳定的收益率来实现资金收益率稍微大于银行固定储蓄投资收益率即可。
但如果你为了赚钱做投资、持续稳稳地赚钱做投资，那你就应该好好学习一下什么正确的投资方式和投资心态。
“投资的目的和真实奥义是什么？”
投资的目的是赚钱，不赚钱的投资不是投资，那是空投——瞎几把投，这个道理放诸四海皆准！而投资的真实奥义是稳稳的盈利及其过程带来的稳稳的幸福——按照自己喜欢的方式度过这一生。
赚钱，是赚什么钱？
赚认知差的钱！（企业内在价值与外在价值的认知差）
赚市场信息差或市场波动的交易的钱！（股价波动，低买高卖）
赚企业股息的钱！（企业分红，这部分最好赚，最容易赚，但几乎没有人愿意躺赚）
因此。无论你做任何投资，你的目的首先是不亏才行，如果有得赚那就是达成了投资的目的。也就是说你无论做任何投资，股票投资也罢，房产投资也罢，艺术品投资也罢，你的目的还是赚钱。
市场上有各种流派的投资，比如价值投资、趋势投资、量化投资、对冲投资等；
市场上也有各种产品的投资，阿尔法投资、贝塔投资、ETF投资、固收投资等；
但穿透所有的投资流派和各种形式的产品投资，你最终体现在你的投资收益上就是你赚钱了没？赚了多少？年化收益率多少？除了这些是基本常识和事实，很多罔顾事实，偏离实际的投资都可能是欺骗和虚与委蛇的套路。
我对那些东西表示嗤之以鼻的厌恶。
全世界的商学院都知道伯克希尔哈萨维是最伟大的投资公司，但为什么全世界的商学院都不按照巴菲特—芒格那套逻辑来教学？
答案很简单：赚不到钱。
既然你巴菲特—芒格是对的，那为什么还要花费高昂学费来商学院里学习？因为那里有所谓的高端圈层还是有什么资源？
「价值投资者的战略」和「价值投资者的英雄主义」，它所想表达的并不是盲目推崇价值投资，而是在自己的能力圈内，如果面对市场，面对自身的投资遭遇回撤时，以什么样的心境和策略不断让自身的投资趋向于“知行合一”，最后就是体现在目标收益率上。
我们学会太多关于如何选择一条路到达罗马，却忘了该以怎样的正确方式和心境来体验这段旅程。
「价值投资者的战略」讲的就是那条最脚踏实地的路到达罗马；而「价值投资者的英雄主义」想讲的就是该以怎样的心境来走完这条路。
罗曼·罗兰曾说，世界上只有一种英雄主义，那就是看清生活的真相以后，依然选择热爱生活。
同样的，在价值投资中，也只有一种英雄主义，因发现价值而坚守价值，因持续创造价值而选择长期拥抱价值，成为时间及伟大企业的复利之友，始终坚持与伟大企业及其管理者共成长。这就是认清价值投资的本质和必然性，却依然热爱它。
#那什么是价值投资中的英雄主义？
·坚持也必须坚持长期主义，以五年、十年为单位去衡量卓越企业的投资价值；
·承受住50%的回撤，面对大幅回撤的必然、坦然心境和预期；
·承认自己因无知而犯的错，且避免二次犯错，二次犯错就是悲剧；
·理解复利的力量以及获得它的艰难，意识到本金、收益率、复利频次的本质及其关系；
·坚守能力圈，更重要是坚守价值观，无论何时；（经验价值观、创造价值观、态度价值观）
·选择终生学习，并按照自己喜欢的方式度过这一生，绝对不主动拥抱痛苦；
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#男子气概
2017年2月，查理·芒格在《每日期刊》（Daily Journal）的年收到一个问答，提问者询问1973年和1974年伯克希尔哈撒韦的投资亏损超过一半时发生了什么？
查理芒格极具坦诚地回答那是有教育意义的一课。并说道：
“我的合伙企业净值在一年内下降了50%，而市场下跌了40%左右。那是30年一次的衰退，当时垄断性报业的市盈率是3到4倍。我从高点的最大回撤是50%。同样的情况在我持有的伯克希尔股票上发生了3次。我认为这（大幅回撤）是男子气概的一部分。如果你打算长期参与这场游戏，那么你最好能够应付50%的回撤，不必大惊小怪。所以，这个故事的教育意义在于，继续进行你应有的生活，沉着优雅地应对50%的回撤。不要试图去避免它。它会来的。事实上，要我说，如果它不来，反而是因为你不够激进。”
这是一种十分清醒且自知的、面对投资大幅回撤的态度。而在芒格这里称之为“男子气概”，对于巴菲特和芒格而言，对于这样的伟大的投资人，这是属于价值投资或长期投资的英雄主义。当投资者意识到回撤50%是投资生涯中极有可能出现并且极难避免的所在，你要如何面对自己的投资？（问问自己，当你每次买入一家公司时，你要为这些事情做些什么准备？）
#正确理解市场的波动及其应对策略
如何正确看待市场波动，这不仅是价值投资的三大基石之一，而且还是巴菲特主张要开设的价值投资课程的第一门课。
若下跌50%，情况会更好！
1993年伯克希尔·哈撒韦的股价波动很大。巴菲特在当年的年报中这样写道，去年的股票表现其实超出了企业的实际表现。
“每年股价都会有所变化，股票的表现可能会略好于公司的业绩，也可能会略低于公司的业绩”，但他希望这样的变化越少越好。
应对这种情况的最好方法莫过于向股东和潜在股东提供尽可能多的信息，并且采取措施能够吸引眼光很长远的股东加入，但不鼓励其他类型的股东加入。
当时，伯克希尔·哈撒韦的股价是16,000美元左右，巴菲特发现有人在15,500美元上挂了很大的止损单，大约有好几百股。对巴菲特来说，这就是一个信号，说明股东中有不应该被吸引进来的人，他们把股票作为交易工具，而且思路也不是投资者的思路。但是，巴菲特并不认为这样的股东有很多。
很显然，如果这种股东足够多，股价波动性就会比股东们都准备持有股票一辈子大得多。
那时股价的确下跌了，跌到了15,500美元，止损单的规模接近300股，或者说价值450万美元。某人或一些人可以在16,000美元出售股票，却决定在15,500美元出售，看起来股价跌得越低，他们就会越喜欢出售。这种想法在巴菲特看来就好像你有一所房子，你很喜欢住在里面，房子价值10万美元，然而你告诉你的经纪人：
“如果有人愿意出9万美元，我就想把房子卖掉。”
这是一小批人和一个相对较小的潮流，他们倾向于比以前更加关注股价在未来6个月里是涨还是跌。在这方面，巴菲特认为他一直都很幸运，他赞赏长期持有股票的股东。有人因为认为股票要涨或别的类似预期才买进股票。
从巴菲特的角度来看，这不是好消息，这会增加股价的波动性。
他不鼓励这种做法，因为这暴露了伯克希尔·哈撒韦的一些股东目光短浅。
一般来说，市场价格越便宜，巴菲特就越有可能找到他理解和喜欢的东西。如果价格越有吸引力，他就会买入。但是，他不可能改变整个投资组合，因为这不会给他带来任何好处。
在市场下跌过程中，如果他有净现金流入，他会以比更有吸引力的价格增加他的业务。这不是对任何一家公司的预测。不管是可口可乐还是吉列，还是别的什么。它可能是巴菲特已经拥有的，也可能是他没有的。但他喜欢购买更多股票的机会。
如果你要问，下个月市场价格下跌了50%，伯克希尔·哈撒韦是不是情况更好了？那么巴菲特会告诉你，若真的下跌50%，伯克希尔·哈撒韦的情况会更好。因为他是长期的股票买方。
（允飞对谈：真正的长期股东会因为企业的股价下跌而兴奋，因为这意味着它有着更多的买入机会，前提是这家公司真的很优秀且卓越。另外一方就要考研投资人的仓位管理和股价波动预期了。比如你有个很优秀的朋友，正遭遇人生的极大挫折，如果这个朋友不存在人品上的问题，且他有些美好品格使你赞赏，仰慕，那他如果此时身在低谷，你是不是要选择帮助他一下？）
大多数管理层认为他们的股价越高越好。
这是一种可以理解的感觉，但问题是“比赛并没有结束的时候”。巴菲特对此认为，股价应该越公平越好。
伯克希尔·哈撒韦的目标是让每一位股东都能成为合伙人，感受到在他们持有期间公司的进步。股票上涨的程度是因为内在价值上涨，每个人都得到他们应有的蛋糕。
然而，在某种程度上，如果超出了这个范围，出售股份的股东就会得到好处，但新股东处于不利地位。
巴菲特非常喜欢股票价格随时间变化，以反映内在价值。
通过拥有正确的股东、真正的长期股东，通过与他们进行适当的沟通，并遵循正确的政策，就能在一个市场本质上相当动荡的世界里，尽可能的接近这一目标。
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价值投资中的英雄主义1.0谈的是起源和理解，价值投资中的英雄主义2.0，谈的是应用和实践。知行合一，缺一不可，否则都是虚的东西。唯有真诚，方得真知！