近期时间轴：
10月24日A股阶段见底
10月26日北向扭转为净流入
11月2日港股启动上涨、11月2日北向启动连续大幅净流入同时港股启动大涨。
1、股市流动性：中央汇金直接买ETF（10月23日），险资考核放宽释放保险资金（10月30日），上市公司回购潮宁德等（11月2日 ）。【此前，限制量化、融券、暂停IPO再融资并未阻止A股下跌】
2、经济托底：1万亿国债（10月31日金融工作会议）；房地产三大任务明确：平急两用、城中村、保障房（10月31日金融工作会议）。银行资本放宽（11月1日）、券商资本放宽（11月3日）。【此时，10月经济数据放缓已经影响甚微，经济预期的展望已经放在了明年的5%】
3、中美关系：王外长将出访美国（10月24日）；领导人见美国州长（10月25日）、中美双方同意朝旧金山元首会晤努力（11月1日） 。
4、美国货币：10月领取失业金人数多于预期、11月继续暂停加息——美债收益率首次大跌（11月1日）；非农就业数据放缓——美债收益率再次大跌（11月3日）。
总结：
A股止跌来自流动性改善：中央汇金直接买、且政策预期明朗北向净出压力缓解（此时10月）。
港股及北向的动向真正受中美关系、美国加息预期直接影响，后者被动配置资金影响更大。
市场的演绎可以看到主要和次要矛盾的钝化和轮转。主要矛盾未解决，出再多解决次要矛盾的政策仿佛隔靴挠痒。主要矛盾得到回应，不利的次要矛盾也无关痛痒。这一轮真正扭转来自政府真枪实弹下场，针对市场关切的经济增长、地产、国际关系用实际行动给出回应，当然市场或许还有更多的期望。
这一轮反弹，分子端的中枢预期上调、分母端的利率中枢预期下移、风险偏好所有缓解。反弹之后，交给业绩定夺各自的方向。