1月26日，“首席买方财富50人”第一次线上会议圆满结束，本次会议邀请的嘉宾是华宝证券零售业务总部联席总经理王莽和猫头鹰基金研究院总经理矫健。会议主要分为三个环节：
第一个环节：干货分享
第二个环节：互动交流
第三个环节：盲盒互动
第二个环节是莽叔和矫总互动环节，以下是第二环节的精彩纪要。
互动交流环节
Q：投顾组合的体验一方面是净值本身，另一方面是持续购买的过程。就投顾的体验来说，如何才能让持有人持续购买？是不是需要比较高的投资水平或者是资产配置能力？目前的投顾主理人是不是具备这样的能力？
A：大家常用的一个表述是“三分投七分顾”，慢慢的也有一些人觉得是“七分投三分顾”。我觉得大家讲的都没错，可能各自看问题的角度不一样，有的人会觉得投更重要，因为市场很现实，客户也很现实。
从我的角度，我的方向感是做一些工具类的组合。在A股做投资本身就是一个有难度的、系统性复杂的一件事情。如果把它称之为一门生意的话，我们会希望自己的生意是可持续的。那么对于我的客户来讲，就是我的生意模式是可充分被阐释的。
我们去看海外这些伟大的资产管理机构，你会发现它基本的投资逻辑，比较典型的像先锋领航，它就告诉你，低费率投资，加上全球资产配置，再加上适时的再平衡，这就是投资最核心的方法。实际给客户提供的产品上，他们也确实是这样做的。
Q：如何从传统的卖基金模式转换到基金投顾模式？
A：我认为当前的销售模式很难持续下去。从投资链的各个环节来看，包括从最上游的投资到最终的服务，都有一套规则，即当本地资产能够提供较高的超额回报时，整个产业链上的所有参与方都能从中受益。举个例子，比如之前在卖基金的时候，中间费用比较高，无论是投资顾问、管理人还是销售渠道，各方都能从中受益。
但现在的问题是，市场进入了一个偏低利率和偏低成长的环境，这种范式将会发生变化。变化来自于很多方面，包括现在高层正在推动的公募基金行业利益机制分配规则的改革等。我认为目前基金投顾的相对优势还没有明显体现出来，但未来会比较明确，所有这些都与投资市场本身的土壤有关。
接下来，会有一部分客户能先接受这套理念，不管是因为自己亏钱了，还是因为他感知到了这个市场本身的变化。一个新品种的推介或者推广，一定有个过程，这个过程里面最早是那些早期采用者，再往后是一些追随者，那最后才是普罗大众，一定会有个过程。可能在现在这个阶段还是两方面并行的，但也许再过两三年，大家发现钱赚得不那么容易，市场机制也不再支持之前所说的这种分配模式的持续存在。慢慢地，它会往基金投顾的方向发展。我认为这是一个过程。
Q：国内哪些券商基金投顾业务有借鉴意义？
A：从模式的区别上来看，我觉得可以进行粗略概括。有一部分模式是偏向投资主导的，我之前提到了一些高中低风险的标准组合，通过不同的渠道推广这套模式。整体来说，这种模式更适合传统的金融机构，他们可以把组合当作基金一样去销售。在销售完成后，现在有很多服务方式，比如主理人可以做直播，或者线下提供持续的服务。这可能是比较常见的方式。
另一种方式是一些机构在陆续推出的偏向场景化的组合。在我之前的分享中，为什么一直强调基金投顾以及单品和组合之间的生态区别，我觉得这很重要。生态将决定你能够占据什么样的客户心智，能够进入什么样的场景。一旦这个场景被验证为成功，你的规模就能够扩大。所以我觉得这种模式可能在未来会有更多的空间。它的核心是将复杂的事情变得简单，让客户的认知变得简单。不是说我们的工作变得简单，而是让客户的理解、投资流程变得简单，这可能更能代表未来的趋势。
Q：投顾的账户体验如何设计才能让客户认可？
A：两个维度。首先是如何使我的投资更有效。举个例子，如果我有一个货币基金和短期债券的组合，当我在同一天赎回时，货币基金的资金到账效率通常会高于债券。客户可能会问，为什么同一组合的赎回到账时间不同？这是行业层面的问题，需要共同努力，包括解决不同供应商系统导致的问题。这种情况下，一些基金分红通知会干扰客户，因为他们并不关心分红，某些基金会单独发消息提醒。这是一种合成谬误，即每个人都觉得自己做的事情很合理，但放在一起会给人一种不舒服的感觉。这是账户层面需要改进的第一件事情，与投资体验有关。其次，是优化服务营销上的体验。举个例子，如果客户购买了某家基金公司的基金后赎回，为了确保他们会再次成为活跃客户，可以给他们更优惠的费率，这是关于营销层面的体验。
Q：头部组合（针对的客户），是不是应该都是稳健类的？
A：我觉得敞口清晰比较重要，相较于收益低，我理解客户更担心的是你说的跟你做的不一样，或者说你承诺的跟最后实现的结果不一样，也就是说我的预期跟这个市场实际表现差距比较大。
比如前几年市场接受度很高的组合，叫“某某全明星”，它实际上是个解决方案。当整个市场都这种对超额收益非常痴迷的时候，出一个“全明星组合”，就意味着你把全场最好的超额都集中在一个组合里面。从产品设计的角度来讲，这是一个好的组合，是一个很清晰的解决方案。
另外，考虑实际情况，我们在做的事情，实际上是整个大资管生态位中间的一部分，一个账户就能把客户绝大部分的需求全包揽，这是不太可能的。市场公平竞争，每个人提供自己独特的敞口，每个人在基于现在的市场竞争或者产品供给生态位中找到自己的位置。我觉得各种各样不同的组合都是可以给客户去选择的，目前来看，客户不会把钱全都放在某一个组合里面。