转债名称：$灵康转债(SH113610)$ 

对应股票：灵康药业

主营业务大类行业：医药生物

主营业务细分类行业：医药制造业

净资产：13.64亿（2020年三季报净资产低于15亿）

质押率：11.33%

实际控制人：陶灵萍、陶灵刚（合计持股占比为58.63%）

发行规模：5.25亿

个股代码：603669

申购代码：754669

配售代码：753669（股权登记日：2020年11月30日）

配置比例：0.735元/股

最少持有股数：700股（有概率能配置到1手）

正常持有股数：1400股（配置1手转债）

股价：9元（2020年11月29日）

债券代码：113610

大股东认购比率：未公布实际申购份额，不存在有限售条件流通股，占比总股份的0%，预计大股东申购比例为71.57%。

申购提示：不允许机构网下申购；以控股股东灵康控股保证作为担保。

一、评分解析

（一）、评级与溢价率情况：乐观得分40.53分；悲观得分37.38分（及格线33分，满分线55分）

溢价率：-2.11%（11月29日）

溢价预期收益：悲观收益预计：-8%；乐观收益预计：10.5%（根据11月29日可转债状况计算所得，数据样本可能因为未及时更新、市场行情变化，导致概率收益不准确，仅供参考）

前日上证点位：3369.73（数据仅供参考）

反推前二十日上证平均点位：3340.945（数据仅供参考）

涨跌幅：0.86%

前日深证点位：13599.99（数据仅供参考）

反推前二十日深证平均点位：13719.21（数据仅供参考）

涨跌幅：-0.87%

前日创业板点位：2607.39（数据仅供参考）

反推前二十日创业板平均点位：2670.23（数据仅供参考）

涨跌幅：-2.35%

前日均价：8.81元/股（2020年11月26日，数据仅供参考）

反推前20个交易日平均股价：8.44元/股（2020年11月6日至2020年11月26日，数据仅供参考）

转股价：8.81元/股（比前日交易均价上涨0%，比前20个交易日均价上涨4.38%，数据仅供参考）

近20日最大回撤转股价值：91.15元（近20日最大回撤10.78%）

（二）、经营与估值情况：乐观得分18.81分；悲观得分17.54分（及格线12分，满分线20分）

预估经营效益：14.91%（仅供参考）

调整预估经营效益：14.53%（仅供参考）

目前投资效益：3.17%（距离正常估值还有7.59倍，整体处于高估的估值状态，个股投资效益低于无风险收益）

距离历史正常投资数值：6.59倍（目前公司估值情况为对比历史估值处于一个高估状态，目前转股向下修正次数还有10次左右，下修空间较小）

公司规模指标在大类行业综合排名情况：122个同大类行业公司中，排名80名（排名属于中下游）

公司经营效益指标在大类行业综合排名情况：122个同大类行业公司中，排名42名（排名属于中上游）

公司在大类行业中的综合排名情况：122个同大类行业公司中，排名61名，属于排名中游的企业

净资产复合增长率：0.58%（近年来公司经营业绩稳步增长，目前2020年季报显示公司业绩有进一步增长，但是幅度较小，公司近年来负债率有所上升，但是目前依然处于较低水平，目前负债率为31.34%，负债弹性偏大）

经营现金流复合增长率：11.74%（绝对值为正数）

现金净流量复合增长率：不适用（绝对值为负数）

期末现金余额增长率：64.31%（目前剩余现金与现金等价物为4.88亿）

2019年自身现金及现金等价物余额与筹资总额差值：-0.37亿

（三）、条款情况：得分5.33分（及格线6分，10分满分）

实际回售价值：91.71元

整体可转债价值：大约为89.2元

转股价向下修正条款：85%

概念：生物医药概念

综合得分：64.94至69.36分（及格线60分，满分100分）

申购建议：建议申购 （以上建议仅供参考）

配售建议：若本身持有正股，建议配售（以上建议仅供参考）

总体建议：本次转债属于医药转债，目前这类转债情况不太稳定，然后我们从公司的基本面情况可以看出，公司经营业绩虽然比较稳定，但是资金链运营较为一般，最为坑的一点是，转债的条款，票面利率低成狗，也就是说这个转债的底部是很低的，要是下跌的话，就是真的可以无下限的下跌，所以喜欢追高的朋友请记住这个转债，这个转债是千万千万不能追高的，而且投资也要谨慎（以上建议仅供参考）。