中粮糖业：中国糖业领域的规则制定者与裁决者

我国每年生产食糖约1000万吨，年消耗食糖约1500万吨。缺口500万吨，缺口部分依赖进口，其中85%以上为巴西进口，其中每年配额内大概200万吨（下图为2014年-2023年全国食糖进出口数据，2023年为截止9月末数据）

根据中粮糖业2022年年报显示公司食糖经营量达到465万吨，经营规模占全国消费总量的31%，公司在国内外建立了完善的食糖产业布局，拥有从制糖、炼糖、贸易到仓储物流的全产业链运营模式。在制糖领域，公司在国内共拥有13家甘蔗、甜菜制糖企业，遍布于广西、云南、新疆等优势原料主产区，年产食糖70万吨。那么2022年中粮进口食糖接近400万元，占全国食糖进口总额的75%，同时中粮糖业常年在食糖期货进行套保等操作。以上数据分析中粮糖业就像篮球场上的裁判同时还兼任运动员，是中国糖业领域的规则制定者与裁决者。

今年一月份以来随着甘蔗减产，食糖价格有了一波小涨幅从5700元/吨涨到了6350元/吨，正式拉开了我国食糖的涨价序幕。2017年至2023年1月我国食糖价格基本维持在4900元/吨-5700/元吨。多年来以生产食糖为主业的公司常年处于亏损状态（下图以广农糖业为例）。

低糖价严重影响了各大糖业公司的生产经营以及甘蔗种植户的积极性。2012年至2023年甘蔗收购价在520元/吨-570元/吨。按2022年甘蔗收购价570元/吨出糖率11%计算每吨食糖在各项支出后生产成本在5000元/吨-5500元/吨（政府对甘蔗收购价进行定价并对糖厂按吨补贴企业间根据成本控制略有不同），国际糖价在2017年6月至2022年10月长期处于低糖价，导致进口食糖到岸价长期低于我国食糖生产成本，制糖企业长期亏损。

甘蔗种植户种植积极性及其低下，记得2014年结婚第一年大年初二跟爱人回崇左娘家，全国人民都在欢度春节的时候崇左人民绝大部分都在地里砍甘蔗中午就在地里简单喝点白粥，按当时甘蔗收购价及社会经济成本，种植甘蔗是有一定的收益。随着人工成本（雇越南人砍甘蔗2012年至2023年从30元/天涨到了120元/天）及化肥农药成本增长，在2015年至2020年期间崇左地区出现不少的甘蔗地转种沙糖桔、沃柑等其他经济作物。老婆娘家的亲戚也由原本的全家在家种地务农变成了一人外出务工一人在加务农带孩子，年轻一代都不愿意种甘蔗砍蔗，因为你种甘蔗砍甘蔗人黑了钱也没赚到根本娶不到老婆。因为食糖是战略物质价格稳定种甘蔗砍甘蔗从来没有出现过“2019年的我家有500头猪”的茅台猪，“2023年的我家种有500亩姜”的巨额收益。种植甘蔗已经到了政府强制要求种植的地步。

以上提及的食糖的生产企业及甘蔗种植者，他们是中国食糖领域关键角色，他们承载的我国食糖战略的艰巨任务。中粮糖业是我国糖业领域的规则制定者与裁决者，是承载我国食糖战略的的关键公司（一些东西不能用文字描述）。公司2023年前三季度实现营业收入 238.73 亿元，比去年同期增长 22.76%；实现归属于上市公司股东的净利润 14.41 亿元，比去年同期增长 89.46%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.41 亿元，比去年同期增长 97.12%；实现每股收益 0.6735 元/股，比去年同期增长 89.45%；加权平均净资产收益率达 13.72，比上年同期增加 6.43 个百分点。公司三季度单季度实现营业收入 111.47 亿元，比去年同期上涨 49.36%；实现归属于上市公司股东的净利润 6.72 亿元，比去年同期增长 425.85%。当时半年报的时候看到各大糖企出售大量食糖（广农糖业、东糖等），反观中粮半年报营业收入同比-7.36%，当时各大论坛的悲观情绪蔓延严重，认为我国食糖的消费严重下滑，尤其是中秋月饼销量严重下滑下以及代糖企业增量稳步增长的情况。恰逢市场对减肥概念股热烈追捧下舆论进一步将食糖进行批判，错误地提高代糖的地位，大量厂家推出所谓的零蔗糖的代糖饮料引导消费风向。其实从各国食糖消费量不难看出像印度人口与我国人口接近，2022食糖消耗量为2900万吨,人均食糖供应量约为20公斤。我国糖消费量为1480万吨，人均年消费量仅为11公斤左右，还不到世界平均水平的一半。这是我国生产糖无法满足需求以及代糖成本远远低于食糖的情况，在商家以利益为出发点控制舆论贬低食糖提高代糖地位。但凡广大人民群众多点运动，减少大吃大喝的现象，控制肥胖是不难的（此处不接受任何反驳）。

中粮糖业三季度表明了食糖消费并没有出现严重萎缩，是中粮准确研判市场趋势，抓住市场价格上涨机遇，合理把控进销节奏的结果。三季报中粮存货为105亿同比提高30亿元。2023/2024年已确定印度，泰国减产并控制出口，当前世界食糖仅有巴西有大量出口，国际糖价在2024年6月前大概率维持高位。叠加我国10月11月仅有少部分食糖出产，我初步判定中粮的四季度单季利润在4亿元左右（欢迎打脸）。白糖没有任何科技含量的天然产品没有任何的科技光环更没有茅台酒那种奢侈品加持，它在人民心目中常年都是2.5元一斤的平凡形象。今年甘蔗收购价价已出采用市场定价630元/吨+糖价市场变化价，各类专家更是出来预计今年甘蔗涨势良好，预计2023/2024年度白糖比上一个额年度提高90万吨，按我个人从今年1月份到当前的所走过的蔗区了解看到的情况，个人预计比去年提高40万吨（此处不展开，有时间再详细写一遍调查报告）。以当前时间为时间轴，假如印度不出口，泰国不出口，要熬到明年7月份巴西才有食糖出口，在混乱的国际形势下，国际糖价将会是扶摇直上九万里。国内糖价怎么走？我不懂你不懂只有中粮糖业懂！

本人持有大量中粮糖业股票，写文章难免有点屁股决定脑袋的行为，请各位股友看文章时刻保持清醒头脑，切勿盲从跟风买入股票。本文仅用于自我股票投资路上的记录与坚定持仓的信念，无可避免地存在一定的自我激励行为，不存在刻意吹票行为。

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