投资一家公司的股票，即参与一门生意，这是投资于股票的根本思想，任何违背此本质的，注定无法长久在市场里生存。多次阅读《商业模式全史》，对商业模式、行为有些许浅见，我十分认同段永平对商业模式一针见血的定义：“商业模式就是现金流模式”，无论如何，任何一门生意，其背后的现金流是探索的关键。
那么，投资一家企业作为股东，衡量的最重要的标准，也就是巴菲特老爷子常说的：“如果只能选一个，我选择ROE（股东回报率）”。顾名思义，就是作为股东，能够获得的年回报率，当然需要考虑代价问题，简单的认为15%的ROE就一定等价于年15%的收入/利润，那就未免太过天真了。
谈ROE主要的原因在于，根据杜邦三分法，一家企业获得高ROE的表现来源有三：净利润率，高周转率和高杠杆率。典型的，被分类为茅台模式、沃尔玛模式和银行模式。各项之间，根据所处的行业不同简单比较无意义，在同一个行业内，优先顺序通常为茅台模式>沃尔玛模式>银行模式。
通常来说，一项生意如果长期拥有超过正常水平的利润率，那么一定是某项经济商誉在支撑，否则在当今时代，早已被不眠的资本填平了。也就是说，在没有诸如技术、服务、场地、资金、信息差等各类型优势的情况下，每项生意其实能够获得的回报大抵是整体社会的一个平均回报率罢了。那么，保持持续的竞争力才是关键，但奈何，技术的进步、对服务的要求、资本在某些阶段的泛滥以及（尤其）信息化的快速发展，导致某些类型的生意模式注定会走向没落--你凭什么持续获得高额利润。
举个类型的生意，即“两头在外的生意”，意思简而言之就是中间几乎无真正意义的附加值。很直接的就是贸易。而在我的浅见看来，贸易商其实等同于投机分子（也许看到这，很不服气）。思考一下背后的现金流，则一目了然。纯粹的贸易商获得的利润（或亏损）来源于买卖差价，简单看即：利润 = 卖价 - 买价，而实际上，初始投入的机会成本以及回收期的期间合理回报率，都是隐性的。以我所能了解的，在当前信息差基本不存在的情况下，依靠场地优势和资金优势作为纯粹的贸易商来说，是非常困难的：首先，需要付出许多时间和精力联络上下游（两头都在外）；其次，正因为两头都在外，因此（除非需要非常庞大的资本或极其特殊的场地--这两者本身构成一定的护城河）或者“薄利多销”，或者积压应收账款风险，而应收账款的风险其实说到底，只不过是借助了某“中介”的放贷而已，至于能否获得“媲美”同期的银行收益率，还有得说。贸易商大额的利润，来源于对行情的把握，就是低买高卖，那么到底对行情有怎样的把握，其实，跟在利用经验去判断股价是否会涨是一样的。（茅台的贸易商们也一样！）
投资于股票的魅力，在于你的选择性很多，给予你思考的时间很长。只要在能力圈内的，都可以留作备用选择，备用的意思更在于由于市场是充满波动性的，不需要害怕不立马参与该生意就会错过，市场先生十分仁慈，只要你足够耐心和仔细，有的是机会（只要你足够睿智和耐心，有时候机会是显而易见的）。并且，在你选定之后，参与一门生意，不需要你亲自去做什么，因为有那批优秀的管理层在打理生意，你需要付出的就是关注一些行业信息、生意是否变质、管理层是否开始乱来了、是否有更具吸引力的生意，以及，这门生意的盼头是不是连贸易都比不上了呢。
数字化看，当前我拥有100块钱，我投资了某（几）门生意，通过深度分析之后，我获得这（几）家企业的股权，作为股东我的股东回报率为X，此外，我还能够从中获得大约7%的股息分红率。而我作为贸易商，我能获得的是多少（能够明确的）？这部分绝对不包含贸易商的“非市场”差价，因为市场先生的疯狂可以涨得让你怀疑人生、也能够跌得你无法直视；同样，买来一批货之后，有可能涨到你夜不能寐，也有可能跌得你泪流满面。而期间最重要的差别在于什么？你花了100块钱之后，立即获得的是什么，隐含的风险有多大？预期的回报又是多少呢？以及，在这期间，你需要付出什么额外的代价？
在二级市场，我不需要去清理仓库、整理库存、清退人工（在资产9位数之前）等一系列麻烦事，就可以挥一挥手，不留下一片云彩。传统的思维绝对无法适应新时代，世界上永久不衰的除了文化和精神力，就是自资本市场、市场经济诞生之后，和经济思维结合的一代又一代的“资本永不眠”。