早在1998年中国出现CPI、PPI双双负增长之时，北京大学中国经济研究中心曾对通缩进行了深入的研究。当时易纲教授提出，分析通货紧缩是要特别强调“两个特征、一个伴随”，即物价水平（CPI）持续下降、货币供应量增长下降，伴随着经济衰退。就此问题，易纲在1998年前后带领宏观组出版了三本著作谈通缩问题。正是因为对相关宏观问题的专业研究引发了决策当局的注意，易纲1997年被调任中国人民银行货币政策委员会副秘书长，2004年升任央行行长助理，现任央行副行长。