昨天晚上大众入股$小鹏汽车-W(09868)$ ，股价暴涨30%。有个“小可爱”一直在雪球声称要做空小鹏，不知道这个“小可爱”的空单现在怎么样了。
实际上，他不是个例。小鹏汽车是中概股中做空比例最高的股票。大家也应该知道，做空比例往往是反向指标。
提醒大家，做空的难度非比寻常，价格高估、下跌趋势，二者缺一不可。没有十分的把握确定高估，没有看到股价进入下行通道，千万不要盲目做空，会被市场吃的骨头都不剩。毕竟，做多最多只会亏光仓位对应的本金，而做空的亏损没有上限。
想要做空的朋友，推荐先看看对冲基金大佬Bill Ackman的纪录片Betting On Zeros。Bill Ackman认为$康宝莱(HLF)$ 是毫无价值的传销公司，靠逐层发展下线、下线手中堆积库存的形式提升销售额，真正交付到消费者手中的商品所占比例很低。2016年该片上映时，康宝莱的股价是27美元左右，2022年1月1日，康宝莱的股价是47美元。今天，康宝莱的股价是17美元。
想要做空的朋友，可以先评估一下，自己做空的公司是否比康宝莱更难以持续？自己的心理素质、能维持仓位的时长是否比Bill Ackman更久？能否坚持到胜利的那一天？
回到$小鹏汽车(XPEV)$ 。公司和产品层面看小鹏拥有国产电动车品牌中最强的自动驾驶和车机交互，爆款产品处于上市初期，产能还在爬坡；政策层面看，电动车免税政策刚刚又延期了四年，中美气候合作重新开始谈判，电动车趋势暂时看不到上限；市场趋势上，恒生科技和中概股都走出双底形态，上涨一触即发。此时做空，无异于送死。
小鹏最好情况的展望，可以达到顶级合资车企的利润水平（华晨宝马，北京奔驰），一年200-300亿人民币的利润，现在的估值看起来就很便宜了。
当然没有人能保证小鹏最终能胜出，也许在激烈的竞争中，小鹏的价值会归0。在比较坏的展望中，小鹏需要维持比特斯拉低20-30%的售价，而利润率接近于0，这样的小鹏毫无价值。
这是一个激烈竞争快速变换的行业，大部分分析师给出的盈利模型都是盲目的估计。小鹏的股价变化也许主要由消息面和资金驱动，波动巨大。先不论看多还是看空，此时看空也许可能是对的，但做空一定是错的。