【注意!注意!又有分级B下折了!】

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2017-04-24    圈主+圈小鲁     ETF和分级圈

今天A股继续杀跌,大盘更是创下今年以来最大单日跌幅。这几天A股跌跌不休,或主要源于监管政策的持续升级,银监会、证监会还是保监会针对规范金融市场和金融去杠杆都在重拳出击。

就拿银监会近期密集出台的监管文件来说,一方面,对银行理财(尤其是同业理财)和同业业务的监管成为近期银行委外赎回的导火线,另一方面,市场在面对政策预期时,往往都会过度反应,加速了资金主动赎回情况,加重了债券和股票市场的抛压。

打个比方,对B银行来说,只要同业理财的收益率高于同业存单的发行成本,即可持续不断的做下去。而原本银行表内资金转化为同业理财后,投资范围更大,受限制更少。这个过程本质上涉及到空转套利和监管套利,也是本轮金融去杠杆的重点治理对象。这次监管强化了同业业务整治,或直接导致同业存单规模收缩,它对接的委外和同业理财也就面临赎回压力,这或是近期市场情绪低迷的根源。

因为市场情绪的低迷,大盘两周跌去了160点,近5%的跌幅,一些分级B再次临近下折,如下。

图表3:截至今天收盘离下折母基金还需跌不到10%的分级B名单

数据来源:集思录 时间截至:2017/4/24

需要特别注意的是传媒B级(150248很有可能今天已触发下折。那么另外一个大家关心的问题出现了,怎样的情况参与分级B下折会亏钱,怎样的情况会赚钱?

先来说说为什么会亏钱,甚至巨亏。分级B越临近下折净值杠杆越大,如果此时标的指数出现连续的暴跌,净值(不受涨跌停板限制)下跌太快,而价格跌幅(受10%涨跌停板限制)跟不上,造成了分级B溢价的虚高,而折算都是按净值折算的,折算后这部分虚高的溢价消失就是巨亏的来源。

遇分级B下折,以上这种情况要当心,当然也有种比较好的结果就是,参与分级B下折不一定会巨亏,甚至可能赚钱。拿去年2月29日触发下折的证券B基来举例,参与下折收益亏损情况如下。

图表4:参与证券B基下折收益情况

注:2月29日以收盘价买入证券B基,分得的新的B份额以复牌当天的收盘价卖出

能有此收益的原因有几方面:(1)该分级B的折溢价水平远低于历史折溢价水平;(2)标的指数在下折期间持续大涨,详情可以点击《分级B下折是洪水猛兽吗?》网页链接查看。所以合理的看待分级基金作为工具的价值,它或许是一个不错的博反弹工具,如果不能正确认识并衡量它的风险和收益,分级基金可能就是一个纯粹的赌具了。

最后风险提示:分级B内含杠杆机制,预期收益预期风险有所放大,要有着坚定看好的信念才买,有点犹豫宁可错过也不要乱入哦。

今天就这样,白了个白~

全部讨论

2017-04-25 15:42

如果B没有溢价,下折了也没啥。如果折价的B,下折了还能赚钱。主要是B快下折的时候杠杆太好,行情不好的时候B跌的肉疼。

2017-04-25 09:41

不想玩分级b了

2017-04-25 09:28

银华锐进,妥妥的