今天A股继续杀跌，大盘更是创下今年以来最大单日跌幅。这几天A股跌跌不休，或主要源于监管政策的持续升级，银监会、证监会还是保监会针对规范金融市场和金融去杠杆都在重拳出击。
就拿银监会近期密集出台的监管文件来说，一方面，对银行理财（尤其是同业理财）和同业业务的监管成为近期银行委外赎回的导火线，另一方面，市场在面对政策预期时，往往都会过度反应，加速了资金主动赎回情况，加重了债券和股票市场的抛压。
打个比方，对B银行来说，只要同业理财的收益率高于同业存单的发行成本，即可持续不断的做下去。而原本银行表内资金转化为同业理财后，投资范围更大，受限制更少。这个过程本质上涉及到空转套利和监管套利，也是本轮金融去杠杆的重点治理对象。这次监管强化了同业业务整治，或直接导致同业存单规模收缩，它对接的委外和同业理财也就面临赎回压力，这或是近期市场情绪低迷的根源。
因为市场情绪的低迷，大盘两周跌去了160点，近5%的跌幅，一些分级B再次临近下折，如下。
图表3：截至今天收盘离下折母基金还需跌不到10%的分级B名单
数据来源：集思录 时间截至：2017/4/24
需要特别注意的是传媒B级（150248）很有可能今天已触发下折。那么另外一个大家关心的问题出现了，怎样的情况参与分级B下折会亏钱，怎样的情况会赚钱？
先来说说为什么会亏钱，甚至巨亏。分级B越临近下折净值杠杆越大，如果此时标的指数出现连续的暴跌，净值（不受涨跌停板限制）下跌太快，而价格跌幅（受10%涨跌停板限制）跟不上，造成了分级B溢价的虚高，而折算都是按净值折算的，折算后这部分虚高的溢价消失就是巨亏的来源。
遇分级B下折，以上这种情况要当心，当然也有种比较好的结果就是，参与分级B下折不一定会巨亏，甚至可能赚钱。拿去年2月29日触发下折的证券B基来举例，参与下折收益亏损情况如下。
图表4：参与证券B基下折收益情况
注：2月29日以收盘价买入证券B基，分得的新的B份额以复牌当天的收盘价卖出
能有此收益的原因有几方面：（1）该分级B的折溢价水平远低于历史折溢价水平；（2）标的指数在下折期间持续大涨，详情可以点击《分级B下折是洪水猛兽吗？》网页链接查看。所以合理的看待分级基金作为工具的价值，它或许是一个不错的博反弹工具，如果不能正确认识并衡量它的风险和收益，分级基金可能就是一个纯粹的赌具了。
最后风险提示：分级B内含杠杆机制，预期收益预期风险有所放大，要有着坚定看好的信念才买，有点犹豫宁可错过也不要乱入哦。
今天就这样，白了个白~