今天A股小幅调整，虽然沪市结束了三连阳，但食品饮料板块表现依旧强劲，随着年底春节的到来，高端白酒在提价预期下，或进入旺季再升温，乳业板块那边龙头伊利股份拟收购圣牧打造有机奶产业龙头，大涨6.36%，白酒和乳业齐头并进下，食品饮料板块再次成为市场热点也不是没有可能，食品B（150199）作为市场上唯一覆盖白酒和乳业等细分板块的分级B标的，或是不错的抓波段工具。
相比股市，这两天的债市就有点不太安宁。首先是人民币贬值压力下导致的短端流动性缩紧。为什么这么说呢？圈主来打个比方，人民币贬值通常伴随着资本外流，外汇储备下降，意味央行需要不断出售手中的外汇，同时回收人民币，因此国内市场上就会出现流动性紧缺。而昨天MLF不续作，更是加重了市场对于流动性缩紧的预期，这几天GC001国债逆回购年化收益率破4%，也能看出一些端倪。
图表1：10月份国债逆回购加权平均收益率走势
数据来源：WIND 时间起始：2016/10/10-2016/10/26
其次昨天市场传出银行表外业务或纳入“广义信贷”测算，虽然把银行理财资金余额扣除掉现金与存款部分纳入MPA广义信贷的考核，事件本身的实质影响相对有限，但由于债券市场在前期涨太多，而且大家也心知肚明货币政策不可能永远宽松下去，现在的国债收益率或已经透支了未来的宽松预期，在背离基本面的背景下“借机”调整也就可以理解了。
图表2：10年期国债到期收益率走势
数据来源：WIND 时间起始：2015/1/5-2016/10/25
今天分级A的调整主要来自于对债券后市悲观情绪的预期。那么分级A又会跟着债市调整到什么时候呢？先从分级A的流动性开始说起，目前流动性好的分级A每天的成交额也就5个亿不到，差的几百万到几千万不等，对于动辄几个亿的分级A资产管理计划来说，从边际效应看，稍微一减持，就会对分级A产生抛压，更别说其他保险机构了。但分级A有人砸坑，也有人捡漏，不排除那些在今天出货的投资者会在之后更低的价位把分级A重新买回来，毕竟在资产荒的背景下分级A隐含收益率相对其他信用债还是有一定优势的。基于以上只要债市不出现系统性风险，圈主觉得分级A出现大幅下跌的风险或不大，但回调多少，有待近期市场情绪和博弈结果而定。
因此圈主还是那句话，对于那些有底仓又想逢低捡一点的投资者来说，可以优先关注像医药A（150130）这样的流动性好、隐含收益率较高的品种。当然未来分级A仍有几个可能的风险点存在，一是若股市未来出现趋势性下跌，下折预期增强，负期权价值时代的+3%分级A还是+4%分级A，那些离下折较近的分级A价格可能就要跌一跌了。二是若股市未来出现趋势性大涨，分级B需求起来，母基金出现持续整体溢价，溢价套利盘会打压分级A价格。
今天就这样，白了个白~