【世界上最远的距离是我持有的+3分级A都在跌,+4的却在涨】

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2016-02-23    圈主+圈小鲁    ETF和分级圈
今日大盘震荡下行,分级A整体也跟着回调,圈主做了统计,今日成交额500万元以上的流动性好的分级A中79%都在跌,剩下的21%,除了军工A(150181)或因连续折价在配对转换机制的驱动下小幅上涨,其余上涨的均为+4,+5%品种,食品A(150198)、有色A(150196)和一带A(150265)相比其他走弱的分级A,逆势上涨,走出了不一样的独立行情。

 
那么今天分级A为什么会出现两极分化的行情?
 
圈主在之前的文章中反复提到,分级A价值主要有三块构成,债券价值、配对转换价值和看跌期权价值。圈主看了看这几天债券的走势,中证全债指数连续几天微弱上涨,经常拿来与分级A收益率做比较的10期中债企业债(AA+)收益率区间震荡,也未形成上升趋势。那么首先排除了债券市场影响。
 
再来看配对转换价值,在前几天连续几天放量上涨之后,分级母基金折价率均已缩窄,有些甚至开始小幅溢价,现阶段下,若股市不出现剧烈震荡,配对转换价值很难在持续推升分级A上涨。
 
那么最后只剩下看跌期权价值,目前+3%的分级A普遍是折价的,而+4%的分级A普遍是溢价的,因此大盘企稳回暖之后,分级基金都暂时脱离下折危险,+3%折价分级A的看跌期权价值就减弱了,而+4%分级A被透支的负的看跌期权价值则慢慢被修复,因而出现了两极分化现象,+4、+5%的分级A迎来估值修复行情,+3%的分级A在无其他因素的驱动下,受看跌期权价值减弱,出现回调。
 
其中+4、+5%分级A中,圈主今日要推荐食品A(150198),若估值修复行情确立,属食品A弹性最大。首先食品A的隐含收益率5.384%在同类+4%品种中遥遥领先,更是甩开+3%品种好几条街,当然食品A的价格被压的那么低是因为之前从下折鬼门关中走了一圈,现在离下折11个点,若股市企稳,食品A隐含收益率必然会跟其他品种靠近,价格自然还要再涨一涨。
 
当然如果你是悲观主义者,担心股市震荡得太厉害,那么食品A还可以用来抄大盘底,圈主在之前的文章中有提出此类分级A所含有的向下敲入看涨期权,具体搜索之前文章《竟然能用分级A来稳健地抄大盘的底?》查看,唯一的风险或来自抄大盘底的过程中,大盘跌它也还是会跌一下的。
 
所以无论如何,食品A(150198)是现阶段中确定性相对比较强的品种。
 
分级A想说爱你不容易,以上就是圈主教大家的撩A神计。
 
今天就这样,晚安

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2016-08-12 11:53

一直在关注分级A,看了楼主的文章,对价值逻辑的演变也更清晰了,谢谢分享!

2016-02-24 13:31

+4的里面,证券A基的修正收益率5.484%,比食品A更高,如果出现反弹行情,证券远离下折,估计也会出现修复行情,证券A基应该会回到+4的中值。圈主推荐食品A,还有什么原因吗?

2016-02-24 09:25

早上了

2016-02-24 09:12

分级