春节期间，A股休息了几天，小伙伴们想必都摩拳擦掌，期待节后行情的演绎。这几天全球资本市场没闲着，港股、美股等主要股市纷纷大涨。不过大宗商品或许更吸引眼球，近期油价快速拉升，布伦特原油期货价格指数已经站上60美元关口，年初以来涨幅近30%。
那么油价上涨，A股市场里谁会受益？首先想到的，一定是化工行业。原油是化工行业最主要的原材料之一，其价格波动对化工产品价格有“水涨船高”的作用，化工行业收入、利润、股价均与油价明显正相关。
来源：Wind
去年疫情导致需求疲弱，叠加生产国价格战之后，原油价格暴跌至历史低点。但下半年以来全球经济活动重启，原油需求迎来复苏，油价触底反弹。随之而来的就是化工行情的爆发，截至2月10日，过去一年中证细分化工产业主题指数涨幅达到了109.79%！（数据来源：Wind）
今年以来，绝大部分产油国严格遵守减产协议，新冠肺炎疫苗也开始普遍接种，预计油价将保持上行。而根据中信证券统计，2020年末纯MDI、聚乙烯、PTA等主要化工品价格处在近十年50%分位以下，所以化工行业的周期行情仍有空间。
那么投资化工行业的正确姿势是什么？买龙头！类比欧、美、日等国家和地区，化工行业强者恒强，几大巨头占据了主要的市场份额。化工是材料加工行业，龙头企业能够最高效地将原材料转化为下游产品，拥有绝对的话语权。以MDI为例，2018年全球MDI产能约为838万吨，市场空间1600亿，前五大企业集中度87.97%，已经形成寡头垄断。（数据来源：国盛证券）
其次，化工龙头现金流充沛，通过新建项目实现持续扩张，呈现出成长属性。中国化工行业一批龙头企业，相对于国际竞争对手，从回报率、人工效率、周转率等方面都体现出了效率优势。而中国GDP增速放缓和未来碳排放的控制，使得各方面资源都在向化工头部企业集中，未来龙头市占率提升的速度将会进一步加快。
化工龙头项目储备（数据截至2019年度），资料来源：长江证券，风险提示：非个股推荐，不构成任何投资建议。
最后，化工龙头盈利能力凸显。化工龙头企业具有成本优势，随着产能扩张，企业具备定价能力。近几年，化工龙头ETF跟踪的中证细分化工产业主题指数ROE中枢明显抬升，2019年ROE达到12.64%，高于沪深300指数的11.87%，整体盈利能力优于部分A股核心资产。（数据来源：Wind）
总结来看，买化工就选化工龙头。2月22日至2月24日，化工龙头ETF（认购代码：516223
交易代码: 516220）即将发行！
化工龙头ETF跟踪的中证细分化工产业主题指数，在化工行业300多只个股中，通过流动性、市值等指标，筛选出50只化工龙头企业，构成指数成分股。指数权重较为集中，前十大成分股合计占54%，因此指数能够很好地反应化工各细分领域龙头的走势。2020年三季度，中证细分化工产业主题指数归母净利润增速由负转正至27.32%，行业已经逐步走出疫情的冲击。
中证细分化工产业主题指数前十大权重股，数据来源：中证指数，截至1月31日
中证细分化工产业主题指数归母净利润增速，数据来源：Wind
估值方面，截至2021年2月10日，中证细分化工产业主题指数PE为40.61倍，位于历史89.62%分位。一方面，化工行业估值分位和沪深300指数、创业板指90%以上的估值历史分位相比不算高。（数据来源：Wind）另一方面，当前化工龙头在传统材料领域抢占低端产能，在新兴领域也逐步切入，未来成长将会成为估值的主导因素，历史估值不会成为天花板。所以2月22日至2月24日发行的这只化工龙头ETF（认购代码：516223），赶快关注起来吧！
【风险提示】以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。