对100%的增长说，滚！

每年，A股都有四个炒作的黄金时点。在那一刻，每一位股民都肩抗“价值投资”的大旗。

没错，“炒中报”的时候，又到了。

小王同学曾经虚心向某学堂大师求教“中报战法”。

大师云：“尔等需懂得那预告的奥秘，那些爆发性增长的终将是市场的宠儿。择机买入，定可将那连连涨停收入囊中！”

毕竟大师道行多年，“战绩”斐然。小王同学带着谦卑之心，按照此法，选取2016年曾发布中报预告的股票，希望通过回测，领会大师心法。

2016年，共1,849家公司发布了中报预告。其中，单独发布的有1,086家，统计如下：

7月是发布的高频期，也是市场炒作的高峰期。其中，预计增长为正的有580家，增长为负的有443家，分布如下：

我们暂且将“爆发性增长”定义为≥100%，共268家公司。若在其预告发布后第一个交易日开盘买入，持有30个交易日后卖出，收益率大于3%的概率——为29%！

说好的连连涨停呢！？难道是业绩增速还不够劲爆？

将“爆发性增长”改为≥500%，共60家公司。其它买入和卖出条件不变，收益率大于3%的概率——为27%！

以此战法，你将大概率的跑不赢同期指数！

粗暴的数字，简单的筛选，在一场“开大小”的游戏中，终将输的精光。

骑大早在2015年3月就曾于雪球撰文《短炒业绩之“术”》，详尽列举了炒财报的注意事项，以上粗暴的炒法犯了如下错误：

1. 直接使用预告中的累计增速，不去计算当季的同比增速，察觉不到业绩的实质性变化；

2. 未有效区别增长原因，误把并购重组或非经常性损益带来的爆炸性增长当成公司的常态；

3. 错把历史当成未来，忽视估值、周期等重要因素。

（一）累计业绩增速，无效！

赢时胜，2016年中报预告中增长为200%，算是对的起互联网金融的高估值。但当剔除1季度的利润并同15年2季度对比后，同比增速变为23%，彼时的200倍PE自然是难以维系。

（二）靠并购爆发，无效！

深大通，16年7月初就发布了中报预告，增长9000%，剔除1季度后的同比增速更是高达14800%，150倍！其中缘由是公司刚刚完成重大资产重组并表，考虑到并购的体量和业绩，如此增速是必要大打折扣，并且不可持续。

（三）历史不代表未来，无效！

雏鹰农牧，16年7月中旬预告上半年增长8670%，单季同比增长272%，此前已是连续4个季度高速增长。但是，以猪肉为主营业务的雏鹰农业是典型的周期股，PB早已处于本轮周期的高位，面临增长的极限。周期至顶，欲将下行，此后股价重挫在所难免。

数据虽好，却不可滥用，有太多的陷阱需要注意。单靠第一时间看到业绩预告/公告/或是财报好，之后买入，很难稳定获利。只有根据当季，对未来有个合理预判，并结合估值和各路消息，才能长久大概率赚得收益。

倘若你不了解数据背后的故事，不了解上市公司多年资本运作的足迹，不仅会被异常夸大的数字骗到，还可能会漏掉真正发光的金子。

于平淡中见惊喜 ， 低增速也有春天。

让我们将注意力转移到今年。

三花智控在今年的一季报中披露了公司上半年的预估业绩，Q2单季预增15%，对于家电上游企业来说，可谓是中规中矩。可是，公司在4月初刚刚发布了并购重组预案，21亿发行股份收购大股东旗下资产三花汽零，并配募17亿扩产新能源汽车空调。考虑重组后，PE仅为17，绝随是低估中的低估。结合并购与预告买入，至今收益可达36%。

东方雨虹在今年的中报预告中披露上半年累计增速为20%，同花顺中动态PE常年高达100。但是作为明星白马、房地产上游企业，错误的使用动态PE估值有失偏颇。预告发布时，正确的PE仅为23，仍有很大的上涨空间。

其实，东方雨虹自16年初悄然开始回购，年中还发布了三年复合增速25%的激励计划，彰显了公司对未来业绩的信心。若是擅用九斗消息神器，便可第一时间发现跟踪。从第一次回购算起，至今收益可达147%。

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