准备好，抄底创业板

（转昨夜公号文章，ID：dknight2015，这里用作灌水，我不删评论） 

成功的猎人都是最耐心的那一个

盘久必跌，说的是创业板。
冲高回落，说的是主板。

希望各位的市值今天只是远行途中的歇脚。

一、创业板缺失的3.0底

关注骑行客公号一年以上的不可能重仓创业板。创业板第一大市值温氏上月解禁，已逼近过新低，第二大市值乐视停牌避风头去了，于是只好留下一帮小弟集体跳水。

击穿2000点，毫无任何犹豫。至少从创业板看，已经回到了股灾3.0。

有一个月没给大家溅鼓，敏感的铁骑（ji）应该能够嗅出不再加仓的隐喻。今年集中谈个股的时点是5-7月和10月底，恰巧此后一个月市场的表现都不错，我不可能每次都对，从概率上我已经欠各位一次打脸。

许久没谈市场。上一次是今年九月《一个重要的信号》，让各位关注成交量见底孕育的反弹机会。二月底，刘士余上任后，我曾说过，并无法完全排除股灾4.0，主要是基于两点原因：

小票估值仍高
创业板指在股灾3.0中并未创新低

此后，“房地产疯”从深圳和一线城市蔓延向全国，带动上游大宗商品、基建从底部“闻鸡起舞”。在大蓝筹的牵引下，小票得以暂缓向深渊滑落，涨不起来，也一直亏欠着股灾3.0的交代。

回看这条脉络：

3301点会否成为本轮3.0股灾后的反弹高点？
而同样引人瞩目的是3.0股灾时，创业板指并未创新低。

创业板指去年四季度股灾2.0后的反弹达到64%，涨幅是主板的两倍多，力度太猛，以至于股灾3.0戛然而止时居然指数未来得及调整到位。短时亏欠着的，长期加倍来还。

目前的市场环境，已不支持股灾4.0的发生。但3.0亏欠着尚未还完的账，倒是有可能乘着此轮调整来个了断。

二、如果创业板补跌创下新低，怎么办？

张开双手，接成长股！

期待中的二八转换已在国内最low的微博股票社区喊了两个礼拜 - 越喊创业板离主板的差距越大。涨时如此，跌时更如此。微博股票里不乏有水平的大V，但由于第一大V是李大霄，只好让剩下的人一同蒙羞。就好比创业板里不乏好票，但带头的老大老二温氏和乐视，一个高位借壳，一个活在梦中，只好让剩下脚踏实地认真做事的也一同蒙受浮夸之名。

还有个公号拿李大霄每周一当头牌，更是lowb中的战斗b。拿它当财经鸡汤段子每天消遣消遣也罢，想认真投资自己的钱赚收益的最好尽早取关。这些人根本不炒股，也从不拿自己的钱去市场里承担风险。他们炒的是你们的眼球，所以会费尽心思去拍古装大戏。他们赚的是走穴站台费，还经常搞些见不得人的内幕消息。这就是一帮江湖郎中，挂着大学教授、电台主持的头衔，与骗子无异。

骑行客从去年11月开始速查表就提醒各位空仓创业板，即便到年初的股灾3.0见底前把主板仓位提至半仓乃至重仓，创业板也始终是轻仓。留着口粮，除开为了避险，就是为了机会来临时有肚量出手。

这种出手不是基于信念，或者是一厢情愿，而是基于实实在在的价值判断。

三、创业板往昔

一味说创业板好的，大多炒股经验不超过三四年，大部分是2015大牛市进场的新手。2013-2015小票的辉煌就是他们对A股的全部记忆。周期之所以存在，就是因为大部分人只有半个周期的记忆。

创业板指数从2010年6月1000点至今整整6年半，也就翻了一番，年化收益率11.2%
上证指数从1991年100点至今整整25年，翻了30倍，年化收益率14.5%。

如果说上证的起点估值低，创业板起点估值高不公平，两家都拿起步后的第一个高点说事：
创业板指数从2010年底的1232点至今年化收益率8.2%
上证指数从1992年年中的1422点至今年化收益率仅3.3%

即便上证指数07年后被两桶油四大行绑架未能反映大部分股票的实际涨幅，完全客观的对比本就不存在。但以下三点却是值得铭记的：

1. 主板创业板并无优劣之分
2. 起点高是投资的大害
3. 同样的点位，时间足以消化一切估值

1992年上证1400点贵得离谱，2002年上证1400点估值已趋合理，尽管相比2005年的998点仍有25%的跌幅，放在中长线来看已是一个可以开始磨刀霍霍的点位。

四、时间足以消化一切

投资从来就不需要着急。今天提醒大家关注创业板，不是吹响号角，让各位心急慌忙去抄底，而是在市场去除浮夸，大浪淘沙的过程中，可以慢慢去挖掘金子了。

2015年初，创业板在创出历史新高，逼近2000点之际，不乏历经多轮牛熊的老克勒提醒风险。结果惨遭打脸，而后还惨遭如今已消声匿迹的神棍撕逼。老江湖并没有错，彼时2000点已高，但无法阻止市场往更高的方向涌动。那么换到两年后，仍然是将近2000点，为何创业板不算高了呢？

时间能消化一切，还是看速查表，创业板近两年的增速达到40%，剔除并购也在20%以上。两年复合成长后，2000点的估值最多相当于当初的1000-1300点，尽管不算太便宜，却已进入可以淘一淘的射程范围。

没错！在此之前，创业板股票骑行客基本完全不看。投资，抓住重点，知道什么时候休息，比盯盘重要得多。巴菲特曾讲过一个故事，1999年时，他到处约人打高尔夫，却常常只能独自一人下场。等到2002年，大家都失业了，别人约他一起打球时，他说，对不起，现在我很忙。两年半前，骑行客在公司电梯里是唯一谈论股票的人；一年半前，电梯里时常盯着手机的一半都在刷行情。

等到所有的大V都对二八转换绝望时，恰恰是我要提醒你开始关注小票的时候。

五、估值 - 创蓝筹 vs 创垃圾

今日下跌后，创业板的估值仍在60倍，比2012年低点的28倍，高出一倍不止。30倍以上市盈率在我的交易纪律里须强制止损，所以大部分创业板股票未到越跌越买，无须止损的位置。但很多明星股的估值已日趋合理。

前一轮创业板585点低点时，前十大权重的平均市盈率35倍，高于整体市盈率的28倍。当前点位，创业板前十大权重平均市盈率56倍，则低于如今创业板的整体60倍以上的市盈率。剔除第一（巧合的是无论2012还是如今，第一大权重股市盈率都是前十大中最高）以后，如今平均市盈率仅47倍，比2012年底部高约50%（或者说还有最多33%的下行空间）。

今年以来，创业板“蓝筹”的跌幅大于创业板“垃圾壳资源”，估值也是更低。但今天，创业板综指（涵盖全体创业板股票）5.75%的跌幅大于创业板指（仅包含100只自由流通市值最大的成分股）5.5%的跌幅。这或许有乐视停牌的贡献，或许是别样的信号。无论如何，建议大家回避估值泡沫，从创业板当中的绩优股、成长股去挖掘，做价值投资。

相比主板，创业板日新月异同样更快，当年的前十大权重，如今仍位列其中的仅剩前三。换做主板，至少五到十年是不怎么会换的。所以，成长股投资风险更高，带着价值投资的思维挖掘成长股则是收益风险更平衡的一种方式。

主板3000-3200点是A股估值中枢，短在两年半前尚创出过2000点以下。即便创业板离铁底还有30-40%的空间，我们也不必过于求稳，只要确保大部分买在估值中枢以下，从长远看你就是赢家。加杠杆的，离估值底部30%以内开始行动，可确保无爆仓之虞。这是我今年初大喊2800点以下满仓，2500点以下加杠杆的理论基础。同样，对创业板，2000点以下可以开始建仓，但是，还没到满上的时候！

四年前在三亚，下球场前买入20倍市盈率的南方泵业仿佛近在昨天。如今，公司已改名中金环境，那种感觉已经久违。

抄底创业板，你应当注意：
1. 现在离2012年铁底的估值水平，尚差50%
2. 绩优股、创蓝筹的估值如今低于垃圾股
3. 用价值投资的思维投资成长股是平衡收益风险的方式

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追随骑行夜幕的统计客，用数字揭开真相，揭穿谎言，通向理智富足 （首发公号ID：dknight2015）

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