2015年6月8日，中国中车完成重组后正式更名并复牌，随后连续巨量下跌，直接撞死了A股的改革牛。复牌前后骑行客专门写文提示风险（中车增长的极限：网页链接，中车巨量筑顶： 网页链接），恍惚间已是一年。
上周骑行客的消息神器（网页链接）中推送了中车以不到10元的价格定向增发120亿。接手的清一色国字号，没给民营留任何门票。联想起近期国家队频频“插足”民营上市公司大家闺秀，混合所有制改革的方向你应该认清楚了。
虽说这定增不带民间资本玩，小散买中字头股票的路却从来没堵死过，只是这满纸荒唐事，从07年开始演了一次又一次，到去年15年“一带一路”终于在“中车”的牵引下驶向了股灾的悬崖边。
离中车合并更名复牌至今整整一年，中车的股价也如骑行客一年前预测的一般从涨停开始急坠，跌去了整整四分之三。当时点名的还有几只股票中国一重、中国重工最终的命运也差不多。中字头股票如此败家，又怎能笑创业板不笑娼？
败家至此，10元的中车小散能直接上车了吗？知道你这次不去终点，就算坐个两三站，究竟能否向前开呢？听下面统计客为你细细分析。
让我们先看看中车合并以来的第一张成绩单。根据中车2015年年报显示的营收和利润数据分别如下
我只能说，不及预期，差强人意。
4.7万亿带来高增长？
5月初，发改委和交通部联合发布了2016-2018三年重大交通建设项目计划书，涉及投资总额约4.7万亿。其中铁路项目总投资约2万亿，城市轨道交通总投资约1.6万亿。要知道，整个十二五期间的城市轨道交通总投资额也就1.1万亿，这三年规划都超出过去的五年规划了。重大利好！
真的是这样吗?还是结合去年的年报看一下：
城规地铁的利润占比仅占6.36%，而相应的毛利率也仅有12.6%，在整个中车庞大的业务里面仅仅还只是个小儿科。即使接下来几年都有翻倍的增长，也仅仅能贡献个位数的增长率。
而占主要的收入和利润来源的铁路装备，已经明显增长乏力了。2013-2015三年的铁路固定资产投资分别是6657、8088、8238亿元，合计超过本次三年计划的2万亿元。这可不是什么好消息。
唯一值得一提的是年报中新产业的增长较快，业务占比也已有相当分量，贡献了将近1/4的营业利润。然而这部分业务都是一些风电装备、新材料、环保装备等副业。越来越“不务正业”也侧面说明了主业的瓶颈，而且目前还无法确定副业增长的可持续性。
国家队定增构成托底？
本次120亿增发，大股东认购50%，其他的对象清一色的国家队。募投项目也就是不痛不痒的偿还银行贷款和补充流动资金。这摆明了就是低价入股来捡便宜的嘛，结合中车合并前的高管相互增持，难道不让人浮想联翩吗？
大股东大比例认购的定增项目确实是一个利好，在方案公布后的A股和港股股价都有所反映。然而不要忘了，去年救市的国家队现在还浮亏20%+呢。这么大盘面的股票，大股东也不能左右市场的波动。
北车、南车分别在2011年3月23日和6月15日发布增发预案，大股东认购比例都超过50%，其他的增发对象也都是社保基金一类的国家队。然而股市低迷，两个增发方案又在7月5日和9月17日做了修订，调低了增发价格。最终，北车还是架不住股价持续下跌而取消了增发，而南车最终的增发价也多次被跌穿。
巴菲特传人李录大举增持？
因某运动而流美的李录，传言曾是巴菲特投资比亚迪的牵线人，投资深得股神和芒格的真传。李录旗下的喜马拉雅资本曾在股灾期间就大举增持中车港股，达到5%以上后，还在16年初玩了一手“巴氏”平邮增持，秀了一把师承路数。股神弟子都看好中车，算得上利好吧。
就像当年的中国石油一样，跟股神炒股也得看价格。李录增持的是港股，而中车港股和A股的价差在50%以上。当然，对应港股现在的价格，PE大约13倍左右，并不算太贵。虽然通过港股通跟着股神小玩一把也无伤大雅，但是港股对制造业的估值向来不高。现在恒指和国企指数估值又处于低位，个人觉得会有更多更好的选择。
市梦率终究会陨落，飞在云中的中车已经跌回人间，20倍左右的市盈率并没有严重高估。然而曾经万人追捧的中车，并没有在基本面上展现出当年人们预想的繁荣，不足以提供一个很好的买入理由。草成此文，仅以祭奠股灾一周年。
$一汽轿车(SZ000800)$ $中国中车(SH601766)$ $一汽夏利(SZ000927)$
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