一、回眸日本股市逝去的繁华
1985年，日本经济经过战后40年高增长，GDP坐稳世界第二，领先第二名前苏联近50%，联邦德国（前西德）近1倍
1985年，日本股市继日经指数1984年站上10000点后不断创出新高。40年涨幅200倍（同期，美国股市的涨幅仅为20倍）
1985年，日本跃居全世界最大债权国
1985年，五国央行行长签署“广场协议”，日元兑美元开始大幅升值
对于日本的泡沫经济覆灭，大家普遍认为源自于日元升值，是美国的阴谋，导致日本继二次世界大战后的又一次“金融战败”。这种说法未免过于简单。
统计客遍寻亚马逊、当当、京东、淘宝，发现记载研究80年代日本股市的中文书籍近乎与零。与之相比，研究同一时期日本房地产泡沫，和此后90年代日本经济衰退的书籍则多如牛毛。可能是各种为当政者服务的智库更关注经济教训本身，而对东亚文化中散户参与为主的股市向来轻之。
然而，统计客却有不同的观点。第一，实证表明股市是经济最好的先行指标；第二，各类经济指标波动较小，且是人类活动的结果，溯及原因时，人性预期的放大器-股市常能提供更尖锐、更透彻的视角。
不能洞悉日本股市在80年代的变化，就很难说我们对泡沫经济了解得足够多。
民间引述较多的数据是，广场协议使日元升值数倍，GDP规模从美国的70%缩水至30%。日本经济20年零增长。
统计客为你逐条还原数据：
日本经济在广场协议前相当于美国体量的30%，到1995年攀升至美国的70%，主要源自于日元相对美元升值。同期日本经济的增速仅54%（含通胀），还不如美国。
到2014年日本经济的体量回到美国的30%左右，经济本身的增幅拉下一倍的差距，汇率相对1995年略微贬值。
所以，从广场协议1985年签字生效至今的30年来看，日本经济在一头一尾均为美国的30%左右，区别是美国经济按美元计价增长了数倍，而日本经济按日元计价则基本原地踏步，日元升值了数倍。考虑到日本的人口略多于美国的1/3，而国土面积仅为美国的1/25，就算加上日本一直在叫嚣的领海也不及美国的零头，这一成绩并不算丢人。
那么问题来了，究竟是广场协议导致日本金融战败，还是外向型经济总量因币值低估受益，本币升值的过程中催生本国资产泡沫，使经济进一步非正常繁荣？就好比股市下跌究竟是归咎于查配资去杠杆外贼内鬼，还是归因于此前舆论过于乐观，泡沫吹大得过快？
事后诸葛总是容易，成熟如美国股市也会经历2000年的纳斯达克泡沫（股指跌去80%，15年后方才创出新高），2008年的次贷金融危机（道琼斯指数遭遇腰斩）。要避免股灾，首先避免政府诱导下的超级大泡泡。经济周期不可避免，经济泡沫无法彻底消除，能做的是吸取历史上那些超级大泡沫形成的前因后果，因为超级大泡沫的破灭有如核爆，对经济所产生的创伤过于惨烈。
我们来看日本股市：
25年了，仍未恢复到历史前高的半山腰。这样的表现是任何投资者的梦魇。
1985至1995年间，正当日本经济受益于日元升值，全力追赶至美国2/3以上时，日本股市则在1990年先行跳水。
以10年周期来看，始于13000点，终于20000点，中间到过39000点的历史最高，也有过跳水60%至15000点。95年的20000点这波小反弹是40年大牛市的末日余晖，因为此后20年，一如日本疲弱“零增长”的经济，再也没触及过这个半山腰……
回看85年的日本股市，处于35年的连续增长新高，后市尚有3倍涨幅。回听邓丽君的一曲《爱人》，明媚中透着一丝落寂，像极了这菊与刀的人性。
待续……（后文抢先看，关注共众号：骑行夜幕的统计客，威信ID：dknight2015）
二、鉴证日本股市的鼎盛时期
【股市是经济的晴雨表】
鼎盛时期的日本，经济历经战后连续45年高增长，坐稳世界第二；
鼎盛时期的日本股市，战后上涨200倍，总市值突破600万亿日元（约合4.4万亿美元），占全世界的45%，世界第一！
（上图：TOPIX东京股票价格指数，S&P 500 美国标普500指数）
鼎盛时期的日本股市，前16大银行的市值总和是美国前50大银行市值总和的6倍！
（上图：1988年时按资产规模排名的世界最大银行，日本包揽前七，前四依次是第一劝业银行、住友银行、富士银行和三菱银行）
鼎盛时期的日本股市，1989年12月日本工业银行（IBJ，跟那个什么ICBC怎么那么像！）的市值达到16万亿日元（折合1160亿美元，同期美国市值最高的三家公司分别是埃克森（Exxon）630亿，通用电气（GE）580亿和IBM 540亿）。
日本工行在1984-1989年六年间既没大幅盈利，也没大笔分红，股价上涨了18倍，再融资两次，募集资金4960亿日元，平均市盈率80倍！
鼎盛时期的日本股市，1136家主板公司中716家的市盈率在50倍以上（请注意这是主板大蓝筹，并非中小创）！
（上图：1989年末东京交易所各版块平均市盈率，金融保险60倍，通讯67倍，房地产78倍，钢铁48倍，电器66倍，服务112倍……）
【它山之石可以攻玉】
改革开放后的中国，经济历经连续35年高增长，坐稳世界第二。
A股25年，上证指数上涨35倍，沪深两市总市值突破55万亿元（约合9万亿美元），占全世界约1/8。
中国股市，银行股已经步入暮年，2007年50倍以上市盈率“宇宙行”已成往事。
再没有8万亿市值的中石油（按2007年汇率超1万亿美元），仅剩下2000亿美元左右的阿里、腾讯，占据世界十大市值公司的一席之地（三甲是苹果6700亿，Google5000亿，微软4300亿）。
今天，A股市值在100亿以上的公司是1200家，其中（静态）市盈率高于50倍的有760家。
往事如烟，历历在目。
待续……（后文抢先看，关注共众号：骑行夜幕的统计客，威信ID：dknight2015）
夜幕互动：如果正在历经的是日本80年代，我们如何应对？
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