富士康来了。
上周五证监会加班到晚上11:48，发出了富士康的IPO批文。意外的是，批文中没有写明筹资总额的上限。没写不代表没上限，而是未定。未定就是你申报的金额领导不满意，难以定夺，下边请自己体会。
富士康原本计划募资272亿，这个数字领导心里打鼓。
上回有新股上市，问市场要这么多钱，还得追溯到三年前。2015年6月，国泰君安上市，融资297亿。当年实施的还是打新“旧规”。为了拿这点钱，冻结的资金超过6万亿。经这只IPO的庞然大物一搅合，大盘从5000点闪崩，开启三年漫漫熊途。
这点历史，刘主席心里再清楚不过。
上周医药界的独角兽药明康德上市，融资规模缩水了63%。而新能源汽车独角兽宁德时代到现在没拿到核发批文，估计跟喊着要向市场拿超过【1】00亿也有关。
富士康计划融资272亿，按10%的发行规模，对应的市值是2720亿。富士康的拟上市部分2017年净利润160亿，2720除以160刚好是17倍市盈率，也是保荐人心仪的发行市盈率。
如今除了国有资产IPO发行价格不得低于净资产以外，新股上市的顶格发行价是23倍市盈率，富士康为何要放低身段，屈就于17倍呢？
第一个原因，富士康体态庞大，这两年增速不高。其2015-2017的营收复合增速14%，净利复合增速才5%。这几年A股新发的银行股上海银行、江苏银行和贵阳银行的发行市盈率就才6-8倍。23倍市盈率大家伙经常够不到。
第二个原因，富士康的上市前景看淡，哪怕它拿出了最受瞩目的iphone代工业务。受苹果削减订单影响，去年四季度起iphone产业链上的A股已经跌了很多，歌尔股份和信维通信都横遭腰斩。而富士康的母公司鸿海精密在台湾的股价也跌去了30%，如今的市盈率才不到11倍。A股对于成长股给起来估值慷慨，对于失去了增长的大家伙估值比成熟市场还低，前几年的上证50就是最好的例子。
骑行客曾在增长的极限等多个系列中，向大家介绍过行业龙头上市的魔咒。
1999年，高盛上市，投行见顶
2007年，黑石上市，PE见顶
2011年，周大福上市，金价见顶
2011年，Glencore上市，大宗商品见顶
富士康在招股书当中披露它在三大主要业务领域的全球市场份额：
服务器与存储设备制造，40%
网络设备制造，30%
电信设备制造，20%
不折不扣的行业龙头。
鸿海精密在台湾去年的市值突破2万亿新台币，按1:4.7的汇率计算，达到4000亿人民币以上。但鸿海精密的总营收达到4.7万亿新台币，相当于1万亿人民币，这次在A股拿来上市的富士康营收3500亿，占郭台铭总产业的三分之一。
招股书当中披露的富士康员工总数27万人，离传言中的富士康大陆百万厂妹相去甚远，因为狡兔三窟的郭台铭只扔出了河南郑州iphone圈钱，把它深圳的两个窝藏在了兜里。
深圳鸿富锦和深圳富泰华，这两家公司都是作为拟上市公司的股东存在。其中，深圳鸿富锦主营主板、显卡，深圳富泰华主营笔记本电脑和PC电脑，前者2016年净利润13亿元，后者净利润90亿元。
富士康上市卖手机，不卖电脑。因为谁都知道电脑是“夕阳产业”，骑行客曾对比过小米、联想，后者营收是前者的三倍，如今港股的市值不到500亿港币，而小米IPO的喊价达到了600-1000亿美元。
可见，小米和富士康这一南一北的上市，几乎可以宣告手机行业 - 这轮烈日已过晌午。
所以富士康在加紧布局，收购夏普后，还想收购东芝，往产业链的上游延伸，品牌化。苹果这艘航母一旦搁浅，富士康不至于沉没。
即使苹果维持鼎盛，它的订单分配仍是富士康头上最大的风险。这样的先例不是没有过，就发生在富士康身边。
TPK - 苹果原先的屏幕供应商，从5年前的2000亿台币市值，到如今只剩下250亿，金主一走，真的就只剩下渣。
拿手机和电脑比。前者夺目，但烈日已近西斜，午后酝酿着一场暴风雨。后者黄昏，却已归平静。
新股的喧嚣不参与，断头侧下，有些重新焕发出价值，有些却将驶向不知终点的远航。
郭台铭的鸿海这么庞大的帝国，利润抖一抖总是会有的，招股书当中披露的多达239家与拟上市公司有交易的关联方，叹为观止。
只是他会把A股选作他施展的主战场么？
港股有家富士康旗下的上市公司叫富智康：
如今的股价是06年底巅峰时的20分之一。
听说，主人又要去A股结婚了……
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