现金奶牛现在好像不太吃香...

此文仅供作为自我思考记录，不作为推荐买卖，文中提到的股票已经买入或准备买卖。

今天想分析的是之前已经介入过的一家公司，时隔一年后，发现又到了差不多可以买入的价格。它手握98亿的现金和类现金资产，近一年的股息率超过8%，这次除权分红后，市值不足270亿，市盈率不到13倍，去除手上的现金和类现金资产后，市盈率可能只有不到10，没有有息负债，还是消费股。这家公司就是吃核桃补脑的六个核桃的母公司$XD养元饮(SH603156)$ 。

去年研究这家公司的时候，我特地在$京东(JD)$ 上买了一箱尝了尝味道，对于我来说，味道是一言难尽的，甜齁甜齁的，后来查了，好像如果不加那么多糖，核桃乳的味道是很难入口的，所以一年过去了，还有一些没有喝完，不过冰过以后会好一些。可能对于大本营河北那边这味道比较能接受，上网查询了一下，有很多人说六个核桃的营养价值还没有豆奶和牛奶高，不过这种也无所谓，就好像$可口可乐(KO)$ 都不是很健康，但是也不影响人家卖了100多年，更别说香烟老酒这种肯定不健康还暴利的东西了。

这门生意是不是好生意，首先从存续性来说，食品饮料被颠覆的可能性比较小，所以容易出现牛股，比如伊利，海天，妙可蓝多。养元饮品虽然没有像茅台那么深、那么强的护城河，却也是在细分行业里的龙头。

翻开养元的财报，首先让人惊喜的就是那98亿的现金和类现金资产了，这是白花花的银子呢，然后看公告，这些钱基本都是做了银行理财，当然在现在这样的大环境情况下，采取这种保守的方式要比盲目的扩张会更稳妥，可以看出，2021年养元取得的投资收益是3.546亿，我查了查，2021年所有A股上市公司净利润超过3.5亿的公司，大概是1350家左右，也就是说，养元一年啥都不用干，靠吃银行利息就超过A股一大半的公司了。

然后看资产负债表，给人的感觉就是很干净，应收很少，证明都是现款现货的，产品不是很愁卖，而应付大概占了上游资金7亿多，对上游有一定的议价能力，可以先拿到货，没有什么短期欠款、长期欠款，资产负债表来说是很健康的。

然后来看分红，上市五年，一共分红98.17亿，2017年一共募资了33.8亿，这个就已经是很良心了，真金白银来回馈股东的，至少不是账面上的利润，或者告诉股东，你的钱又变成了工厂、设备。

虽然在疫情的影响下，养元的2020年，2021年净利润相较于疫情前有较大的下降，但是2020-2021年的平均净利润也有18亿/年，而疫情总会过去的。

那么现在这家一年能有近20亿现金流，去掉类现金资产，市值不足200亿的现金奶牛，以目前的价格买入，会不会有一些惊喜呢。

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