光纤激光器自制将增加大族一个IPG 市值。光纤激光作为第三代激光是如今行业明星。IPG 是全球光纤激光器龙头，市值约300 亿人民币，而大族激光是IPG 最大客户，公司此前已经能够自制CO2 和普通固体激光器，如今经过多年积累，已经全面掌握了低、中、高功率光纤激光器技术，此次大举投入半导体器件、特种光纤和光纤激光器，将具备全制程一体化能力，并为公司做大做强激光系统奠定核心竞争力。公司预估达产后将实现8.3 亿利润！
高功率重现小功率王者之路，机器人自动化打开大空间。高功率激光占据全球激光市场大头，尤其是配合机器人自动化系统后，在汽车、航空、机械等钣金加工领域大量应用，而《中国制造2025》亦给智能制造和机器人自动化带来巨大发展机遇。公司在小功率领域已经奠定全球龙头地位，并在高功率领域打下很好基础，未来将重现小功率王者之路，公司亦将进一步延伸至机器人领域，打开大空间。公司预估达产后将实现4.2 亿净利。
脆性材料和量测设备将打开消费电子应用新空间。消费电子的材料创新将带来大量脆性材料如蓝宝石、陶瓷、盖板玻璃的加工需求，而中国大量高世代面板线的投产亦带来机会。公司以上各领域均已切入一线龙头供应体系，放量在即。公司预估达产后将实现3.1 亿净利。
布局机器人上游核心零部件意义重大。增发将投入建设六大研发部门对激光传感器、伺服电机、控制器、减速器、机器视觉和机器人机构等机器人关键零组件进行研发，进一步增强公司机器人垂直一体化能力。
维持强烈推荐，上调目标价至72 元。今年公司各方面业务进展全面好于市场悲观预期，而激光器和机器人布局将打开公司长线空间，后期亦不排除会通过外延加速布局。公司14 年收入是新松机器人3 倍多，净利7.1 亿是其2 倍多，但市值仅其约一半，相对被大幅低估，且公司未来增发项目达产将累计新增15.6 亿净利。我们上调公司15/16/17 年EPS 至0.7/1.2/1.6 元，维持强烈推荐，招商电子底部持续首推品种！
风险提示：大客户订单波动，新业务方向布局不及预期。
