【淘金者论拐点】：泰和新材，获武器科研单位二级保密资格，拐点将至！
$泰和新材（002254）$，获武器装备科研生产单位二级保密资格。泰和新材31日晚公告称，近日公司被山东省武器装备科研生产单位保密资格审查认证委员会批准，获得武器装备科研生产单位二级保密资格。该资格的取得奠定了公司的行业地位，将助推公司芳纶产品在军工领域的市场拓展。

据悉，武器装备科研生产单位保密资格分为一级、二级、三级三个等级。一级保密资格单位可以承担绝密级及以下项目科研生产任务，二级保密资格单位可以承担机密级及以下项目科研生产任务，三级保密资格单位可以承担秘密级项目科研生产任务。根据有关规定，申请成为二级保密资格单位需要已承担或拟承担机密级武器装备科研项目。

泰和新材专业从事芳纶系列产品的研发、生产和销售，其间位芳纶、对位芳纶、芳纶纸等系列产品均可用于军工产品。公司通过该项认证，表明公司具备了参与承担军队系统装备部门的涉密级武器装备科研合同项目招标、订货和承包单位分包涉密合同的资格，对推广公司芳纶系列产品在军工领域的应用具有非常重要的现实意义。

鉴于此，淘金者查阅了近期调研公司的部分机构研报，核心内容如下：

海通证券：军品资质获突破。军工保密资格是企业成为军品研发和生产单位的前提条件。芳纶在军工领域应用较广。在军工领域，间位芳纶可用于生产军警作战服、蜂窝结构材料（用于直升机、无人机），对位芳纶可用于生产防弹衣和防弹装甲。泰和新材现拥有约7000吨间位芳纶、1000吨对位芳纶产能，公司近来已加强在军警领域的推广力度，未来或是新的业绩增长点。维持公司“买入”投资评级，6个月目标价10.80元。军品资质突破将提升公司估值，氨纶价格未来若上行，公司业绩向上弹性大，我们预计公司2014-2016年每股收益分别为0.45元、0.60元、0.71元，维持公司“买入”投资评级，6个月目标价10.80元，对应2014年24倍动态市盈率。

中信建投：氨纶正当时，芳纶触底反弹。公司主营业务是氨纶与芳纶，公司拥有氨纶产能3.4万吨，间位芳纶产能7000吨，对位芳纶产能1000吨；公司2013年营业收入同比增长15.63%，营业利润同比增长197%，营业利润大幅增长主要是因为氨纶景气回升，产品价格上涨，毛利率提升，13年公司氨纶毛利率16.15%，较12年提升9.09个百分点。由于间位芳纶行业过度竞争，产品价格持续下滑，行业已经处于亏损的边缘，2014年行业内部分企业出现停产或退出的迹象，行业已经基本触底，随着行业部分产能的退出和间位芳纶需求的复苏，间位芳纶行业有望触底反弹。公司对位芳纶产能1000吨，是国内唯一一家工业化生产对位芳纶的企业，前几年公司的对位芳纶一直处于推广阶段，产品尚未能达到盈亏平衡，随着公司对位芳纶生产的逐步稳定，高端产品的产量的增加，公司对位芳纶有望在2014年扭亏为盈，小幅为公司贡献利润。预计公司14-16年每股收益0.46，0.58，0.68元，增持评级。

中信证券：2013年年报及2014年一季报点评：氨纶景气高位，对位芳纶有望扭亏。2013年二季度开始，氨纶行业景气从底部开始上升，2013年四季度和2014年一季度均维持在高位。主要原因是，行业供给端几乎无新增产能，需求的自然增长逐渐消化产能，行业开工率持续上行，2013年年中至今一直处于90%以上。氨纶与主要原料价差目前水平较行业低谷水平已经提高8000元/吨以上。行业景气上行带动公司氨纶业务毛利率持续上升，2012年氨纶毛利率仅7.1%；2013年上半年回升至12.3%；2013年下半年进一步上升至19.6%。预计2014年上半年，氨纶行业高景气持续的确定性较强。预计2014年氨纶行业景气有望持续高位，尤其上半年确定性强。公司芳纶1414销量明显上升，预计2014年有望扭亏。维持14年业绩预测0.45元，由于2015年预计氨纶行业有产能压力，下调15年业绩预测至0.44元（原为0.58元），增加16年业绩预测为0.48元。当前股价对应14/15/16年PE为20/20/19倍，维持“买入”评级。

淘金者统计发现，截至2014-08-10，6个月以内共有19家机构对泰和新材的2014年度业绩作出预测。预测2014年每股收益0.40元，较去年同比增长135.29%，预测2014年净利润2.05亿元，较去年同比增长143.06%；预测2015年净利润2.54亿，继续保持高速增长。