【风口研报】密集接受调研，这家OLED柔性线路板龙头次新股引起关注

今日导读

①鹏鼎控股：公司是A股苹果产业链龙头中唯一不借助外延并购、基本依托内生能力实现品类及赛道拓展的企业，至2018年已位居A股苹果产业链利润龙头（预计27.5~28亿元，净利率10~11%）。公司为软板行业第一，FPC软板占据公司营收80%以上份额，显著受益智能手机创新为代表的软板用量提升。

②燃料电池：近期需要关注的行业事件首先是下周的东京燃料电池展，这是全球最具指标性的燃料电池展会，可以看到日本和中国企业的最新进展；另外，迟迟未出的电动车补贴政策也值得密切关注，期待会对燃料电池产业有更多更细节的支持。相关公司：雄韬股份、雪人股份。

③买方反馈：中美方面，新华社发文称谈判有良好进展，下周华盛顿继续谈判，这个算超出市场预期。海外客户认为市场短期将是一个蜜月模式和risk on的状态。后续关心5G产业链和一些电子硬件上的创新。

主题一

前期已密集接受调研，这家柔性线路板龙头次新股引起关注

上市公司鹏鼎控股一月份以来多次接受调研，公司为软板行业第一，FPC软板占据公司营收80%以上份额，显著受益智能手机创新为代表的软板用量提升。

华创电子耿琛最新更新数据显示，公司一月份环比下滑20%，并不是由于订单丢失，而是由于供应链不同环节生产、修量及确认收入节奏会有差别。月度同比下滑35%+。主要原因系：2017年12月份iPhoneX开始起量（历史季度高峰），1月份仍有余量支撑，2/3月份后砍单停产；而2018年12月份以来Xr销量确实略淡，因此今年1月份不太适合同位对比18年1月份数据。

鹏鼎控股自2006年创办之初，至2010年顺利切入苹果供应链，后于2017年跃居全球龙头，在FPC、RFPC等领域建立充分话语权，在SLP、HDI等硬板领域影响力亦在抬升。

公司是A股苹果产业链龙头中唯一不借助外延并购、基本依托内生能力实现品类及赛道拓展的企业，至2018年已位居A股苹果产业链利润龙头（预计27.5~28亿元，净利率10~11%）。

中长期逻辑：全球软板竞争格局优化确定性受益+硬板（SLP/HDI/PCB）领域深度布局打开700亿美金成长空间。

核心推荐理由

①软板以苹果为核心主战场的FPC软板市场面临全球供应链精简下的竞争格局优化（如苹果手机端有望采取精简系统板供应商等举措），龙头厂商更加受益（ZDT、Mflex等）；

②2019年为硬板加速布局之年，继FPC/RFPC等多细分领域证明自身技术底蕴及市场竞争力后，有望延续至硬板SLP/HDI/PCB等各细分领域；

③短期业绩弹性：合理推测2019Q1业绩在6%净利率假设下，有望实现利润端34%以上同比增速。乐观展望，若7%+净利率则对应55%+利润增速，当前时点暂给予2019Q1季度30%+利润预期。

④后期潜在催化剂：Q1业绩、SLP、消费电子创新等。

主题二

这个行业政策支持预期升温，短期再迎利好关注行业指标性会议

据媒体报道，广东省发改委在2019年最新发布的《关于进一步明确我省优先发展产业的通知》中指出，将新一代信息技术、高端装备制造、绿色低碳、生物医药、数字经济、新材料、海洋经济列为7大优先发展产业。其中，在绿色低碳中明确提及燃料电池、氢能设备及其关键零部件制造。根据通知，优先发展产业适用于在广东省内投资的各类型所有制企业，并要求广东省内各地、各部门应采取积极政策措施，支持优先发展产业领域的固定资产投资项目建设。这意味着，广东未来将在政策上对氢能和燃料电池产业进行倾斜。

国金证券张帅2月18日最新报告认为，2019年的燃料电池产业与以往不同，是真正产业化开始爆发的一年，行业的大机会刚刚开始，将延续很长时间，幅度和周期可以参考2012年的锂电池与2006年的光伏，这是行业的长期逻辑。（燃料电池：行情拉开序幕，关注东京燃料电池展）

从企业的角度看，燃料电池行业最重要的指标是车辆落地情况，不论是公交车模式或者是物流车模式，而前者的盈利模式更简单粗暴一些，只要关注地方政府的公交订单即可，这是目前大多数企业选择的路径。

近期需要关注的行业事件首先是下周的东京燃料电池展，这是全球最具指标性的燃料电池展会，可以看到日本和中国企业的最新进展；另外，迟迟未出的电动车补贴政策也值得密切关注，期待会对燃料电池产业有更多更细节的支持。

相关上市公司方面：美锦能源（参股燃料电池核心部件膜电极明星公司广州鸿基、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰）、雄韬股份（布局膜电极、电堆、系统企业）、雪人股份（空压机主要供应商、参股HYGS）、大洋电机（布局燃料电池系统、运营，参股BLDP）。

主题三

华泰证券买方反馈

海外机构：后续关心5G产业链和一些电子硬件上的创新

本轮反弹由人民币升值以及国内货币政策宽松所带来的流动性改善带领，提升了整体市场的估值。 企业盈利改善较难见到，但流动性以及科创板对风险偏好的提升显著。周五尾盘和外盘都显示了一定的获利回吐，但短线情绪依然不错。

中美方面，新华社发文称谈判有良好进展，下周华盛顿继续谈判，这个算超出市场预期。海外客户认为市场短期将是一个蜜月模式和risk on的状态。

看好板块：

①中小创：一月底该暴雷的都已经爆完了，市场属于利空出尽。加上中美谈判顺利和科创板暖风频吹，相比A50，更有利于中小创行情；

②消费类的反弹基本已配置，外资也开始关注和境内公募在行业配置上的博弈，后续关心5G产业链和一些电子硬件上的创新。
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