一
从2011年至2020年，融创中国累计取得了2.3485亿的销售额，销售面积累计为1.5222亿平方米，新增计容的拿地面积累计为3.2929亿平方米。
从上述数据看，融创中国10年来共取得了3.2929亿平米的土储，刨去已销售的1.5222亿平米，剩余的土储应在1.77亿平米。
那么2020年年报中披露的2.58亿平米的土储，与1.77亿平米的应剩土储，相差了8100万平米，几乎占总披露土储的三分之一。
请问融创中国，这多出来的8100万平米土储从哪里来的？是业主们的退房吗？
由此可知，要么是融创此前的销售额存在水分，要么是年报中披露的土储存在水分。
但，这个水，有三分之一那么多。
二.
成本攀升发债遇冷，资本市场预警
相对于烈火烹油的舆论场，资本市场是冷静的，相对而言，投资人更为理性。
融创究竟怎么样，投资人心里有杆秤。
今年1月，融创房地产集团有限公司（下称融创地产）面向专业投资者公开发行的2021年公司债券（第一期）在深交所上市。
公开资料显示，该债券计划发行规模不超过30亿元（含30亿元），分为4年期（21融创01）和5年期（21融创02）两个品种。所募资金将主要用于偿还公司债券。
怎么说也是前4强房企（当然，今年已经退居第5了），一般头部房企的公司债，会是债券市场的香饽饽，超额认购也是常有的事。
但这一次，融创意外遇冷。
债券发行结果公告显示，本期债券发行时间为2021年1月18日-1月19日，最终21融创01实际发行规模为15.8亿元，票面利率为6.80%，相较于此前发行的公司债，利率成本大幅增加，如去年上半年，融创发行的2+2年期债券，利率仅4.78%。
至于5年期的债券，并未实际发行。这意味着融创本次发行债券的募资完成率低至52.67%，在今年初已发行的62只公司债的募资完成率排名位列倒数，也成为了资本市场最受冷遇的头部上市房企。
可资比较的是，今年1月同时发行两个品种公司债的房企还有龙湖和绿地，计划发行规模均为30亿元。其中，龙湖募资完成率刚好是100%；连深陷债务泥潭的绿地，募资完成率也达到了86.67%。
两相比较，融创可能心里更冷了。
到了今年四月份，融创房地产集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）又开售了，发行规模不超过20亿。
这一次，或许是接受了第一期发债遇冷的教训，将票面利率提升到了7%。
4月6日，据深交所披露，融创的第二期债券已于2021年4月1日-4月2日发行，最终实际发行规模为20亿元，票面利率为7.00%。