如果要在雪球热股榜上加多一只热门股的话，我认为上海机场可以算一个。
作为两大热门“疫情修复股”，上海机场和中国国旅在近段时间备受市场重点关注。
有投资者认为目前值得买，但也有人觉得估值还是太高了，国际疫情又充满不确定性，而且“在别人贪婪的时候应该恐惧”，因此应该观察为宜。
我在之前发过一篇《疫情之后，旅游股真的会迎来爆发吗？》，里面讲述了中国国旅和宋城演艺等股票的对比分析，我的整体看法也是觉得疫情过后旅游及相关板块会迎来一波“修复性行情”，而中国国旅作为具有垄断属性的免税店龙头，是非常值得长线投资的优秀公司，但目前关键就看具体的合适买入时机。
同样的，上海机场作为行业龙头，也极具投资价值，今天粽哥就从“好行业”、“好公司”和“好价格”三个角度来解读下。
一、好行业：前景广阔
我们先看一下，为什么上海机场能够成为受投资者追捧的公司？
从“好行业”的角度来看：
近年来，我国民航的渗透度不断提高，中国的人均可支配收入不断增长，由于受益于稳定的经济发展，而人均乘机次数与人均可支配收入呈正相关的关系，未来民航的发展有望维持高速发展。
数据显示，2019年中国机场行业旅客吞吐量达到6.59亿人次，较去年同期增长7.2%。另外，根据发改委表示，截至2019年底，我国运输机场一共有235个，其中2019年完成的旅客吞吐量达到了13.5亿人次，同比上年增长6.9%，同期货邮吞吐量达到1710万吨，但同比增长只有2.1%。
所以能够看到，我国航空货运正处于发展的初期阶段，未来的发展空间会非常大。而且，航空货运机场的集中度非常高，接近50%的货运量都集中在北京、上海、广州这三大机场当中，如果从国际货运来看，北京、上海、广州、深圳、郑州五个大机场国际货运量集中了全国的90%。
因此，地段，就成为了机场的核心竞争力。
上海机场位于长三角地区，处在我国经济发展最快、经济总量规模最大的地方，发展潜力非常大。
如今，长三角地区已经成为了世界上第6大城市群，财富500强中有400多家企业已经在这里进行了投资，机场半径300公里的腹地内覆盖了长三角地区的8个主要工业、科技园区，相关产业航空关联度高，主要产业为电子信息、汽车和生物医药等。
所以，也可以说上海机场正处于“风口”之上。
二、好公司：稳健增长
但是，受到此次新冠疫情的冲击之后，2020年上海机场的主要业务量出现了负增长。数据显示，2020年1-2月份，公司飞机起降架次累计同比下滑30.7%，其中国内、国际和地区分别为-34.4%、-23.4%和-43.5%；旅客吞吐量累计同比下降42.8%，其中国内、国际和地区分别为-45.3%、-36.4%和-58.9%。
虽然3月份日均业务量环比有所提升，但仍处于较低水平，同时由于海外疫情扩散，民航局近期不断出台调减国际客运航班量的政策，国际航线承压。毫无疑问，今年上海机场的业绩压力会非常大。
不过，如果我们回顾2003年“非典”的话，自2002年11月爆发至2003年7月全面消灭，历时近9个月。从疫情的影响来看，的确旅游、酒店、餐饮业受到的冲击较大，但是“非典”过后，上海机场却最终迎来了近2倍的报复性上涨行情。而且， 在“非典”期间，公司的股价是平稳上涨的，非常强势。
为什么上海机场能够做到“逆势上涨”，自然离不开公司优秀的经营能力。
从“好公司”的角度来看：
公司简述：上海机场旗下拥有浦东和虹桥两大国际机场，1998年上市的时候，公司的主要资产是虹桥机场。到了2003年11月，上海机场把上市的资产置换成了浦东机场。
枢纽机场的核心竞争力来自于通航机场数量，也同时决定了机场覆盖的潜在细分市场，而具有明显地段优势的浦东机场航线网络资源非常丰富。
一方面，上海机场位于亚洲、欧洲和北美大三角航线的端点，飞往欧洲和北美西海岸的航行时间约为10小时，飞往亚洲主要城市的时间在2至5小时内，航程适中。
另一方面，上海地处中国东部沿海经济发展带与长江经济带的交汇处，直接服务区长三角地区是中国目前经济发展速度最快、经济总量规模最大、最具有发展潜力的经济板块；间接服务区2小时飞行圈资源丰富，包括中国80%的前100大城市、54%的国土资源和90%的人口、93%的GDP产出地和日本、韩国的大部分地区。
所以，从地理位置来看，上海机场的竞争优势非常大。
目前，公司的主要收入来自于“航空及相关服务收入”，2019年的营业收入为105.98亿元，占总营收比重96.82%。其中，浦东机场的旅客吞吐量排名全国第二，航空运量继续跻身世界超大型枢纽机场“俱乐部”，其中国际和地区旅客量继续保持全国第一。
财报显示，2019年，浦东机场共保障飞机起降51.18万架次，同比增长1.4%；旅客吞吐量7615.35万人次，同比增长2.9%；货邮吞吐量363.42万吨，同比减少3.5%。
我们从上海机场自2014年以来的业绩情况可以看出：
1、自2014-2019年以来，上海机场的总营收和净利润保持着平稳增长的态势，其中，总营收的年均复合增长率为11.32%，而净利润复合增速更高，达到15.71%，说明公司的成长性非常强。
2、经营性现金流净流入从2014年的29.81亿元，持续增加到2019年的48.85亿元，销售毛利率也从2014年的43.76%增长到51.21%。可见其赚钱能力非常强。
3、特别是每股收益和ROE数据非常靓丽，使得公司的投资价值不断提升。而资产负债率也从2014年的18.20%降低到现在的12.7%，其中2018年更是降到了7.42%。
因此，从中可以看出，上海机场的确是一家非常优秀的公司。
所以，在这些靓丽数据的加持下，上海机场自2014年初横盘了大半年之后，随着“杠杆牛市”的到来，从2014年8月一路上涨到2019年8月，期间股价涨了5倍。
其中，股价经历了两次横盘整理，第一次是2014年2-9月，之后在2015年的牛市中短短一年的时间股价涨了将近2倍。第二次是牛市后的整理，2015年7月至2017年3月，之后发起了强烈攻势。
与此同时，公司的估值也从2014年的13倍涨到2019年最高的36倍，中间完成了一次又一次靓丽的“戴维斯双击”，的确具有非常大的投资价值。
三、好价格：再等等？
那么，问题来了，“好行业”、“好公司”都集齐了，现在是“好价格”吗？未来的展望如何？
从估值来看，目前上海机场的总市值为1228亿，净利润为50.30亿，市盈率PE为24.41倍，处于历史中等估值水平。
整体来说，不算贵，但也不算便宜，而且优秀的公司估值都不便宜。但这也是为何现在市场上存在看多和看空两种分歧的根源所在。
尽管国内疫情已经得到控制，但是由于国际疫情的不确定性太多，短期内不可能得到快速恢复，而机场行业又与国际形势密切相关，所以影响程度不同于2003年“非典”。
毕竟，“历史也不会简单的重复”。因此不建议投资者重仓买进，谨慎为宜，长线投资者也应该分批建仓操作，才能降低风险。
本文所写的内容，不同投资者有不同的看法，难念存在争议性。由于粽哥阅历所限，如有不足之处，还请批评指正，多多担待。
本文首发于微信公众号：粽哥2025。欢迎关注，一起滚雪球！