常熟银行昨天晚上公布了2023年3季报，成为了A股上市第一家公布三季报的农商行，其三季报提供的数据也是比较全面的，给我印象最深刻的就是三季度营收增速、净息差比较亮眼，规模、利润增速和资产质量符合预期，向投资者交出了一份合格的成绩单，同时，筹码明显集中，机构回补明显；我为了更清楚的对比2023年以来3个季度营收、规模、利润、资产质量指标等情况，特作出了2021年、2022年各季度、2023年1季度、2022年2季度、2023年3季度各项数据列表对比，情况如下：
从以上表格及数据可以看出：
1、报告期内，营业收入 75.20亿元，同比增长 8.38亿元，增幅 12.55%，其中3季度（7-9）营收26.06亿，2季度为25.04亿，1季度为24.10，环比同比都是增加，这个营收增速在上市的银行股中应该排在前列的。在其它银行都是少增长或负增长时，其能保持2位数以上的营收增速，这就是常熟银行的优秀之处，也与其客群定位的准确有关，也可说是其核心竞争力或护城河的体现之一。
在常熟银行公布2023年1季报时营收增速也是2位数以上的增速时，有些看着内行的投资者振振有词的说：其较高的营收增速主要是去年的小贷微贷补跌在今年1季度发放，不可持续云云，误导了不少投资者短线卖出，这是不了解常熟银行经营的特点，其就是靠小贷微贷起家的，有些贷款客户就是几万、十几万元，非常分散，就是替代过去民间的高利贷，其相对较高的贷款利率与他们过去使用的资金利率相比还是非常低的，国家进行补跌是一直持续的，水涨船高，就是今后取消了，其贷款利率也可以上浮，所以常熟银行的净息差非常稳定，其它银行为啥不做呢？不是不想做，而是做不了，没有一定的积累，人工成本非常高，常熟银行的成本收入比长期维持在40%上下，有些大银行进来也是亏钱，常熟银行能做而其它银行做不好，这就是常熟银行的护城河，非常难得。
2、实现归属于上市公司股东的净利润 25.18亿元，同比增长 4.39亿元，增幅 21.10%。其2023年1、2、3季净利润分别7.95亿、6.55亿、10.68亿。其中三季度比一季度、二季度有高，利润增速有所加快，由于去年4季度因债卷市场波动影响营收和净利润较多，基数较低，我对常熟银行2023年全年营收和利润增速并不悲观，其利润增速最低为20%以上，乐观一点能达到25%左右。
3、基本每股收益0.92元，与去年同期的0.76元 相比，增加了21.05%，这是实实在在的增长，其1、2、3季每股净收益收分别是0.29元、0.24元、0.39元，三季度最高。
4、前三季度加权平均净资产收益率10.64%（未年化），与去年同期的9.41%上升 1.23个百分点，按此推算，其2023年全年ROE将在14%以上，常熟银行其ROE从2019—2023年以来分别为11.52%-10.34%—11.62%—13.06%—10.64%（未年化），其今年R0E将创出其上市以来新高。其常熟银行ROE在上市的银行股中并不高，与招商银行、宁波银行、成都银行、江苏银行等优秀银行相比还有一定的差距，但其也在不断的进步，发展的势头还是非常良好的，今后的潜力也比较大，假以时日，也会步入高ROE银行之列。
5、总资产 3284.59亿元，与去年底的 2878.81亿元相比，增长了14.10%；其2023年1、2、3季度资产分别净增加大概290.85亿元、8.48亿元、106.45亿元，其资产也是稳步增加，3季度增加不少。
6、总贷款 2185.10亿元，与去年底的 1934.33亿元相比，增长了12.96%；其2023年1、2、3季度贷款分别净增加111.07亿元、101.3亿元、38.40亿元，其贷款也是稳步增加，且增速12.96%也是很高的，同样以个人金融、零售为主，平安银行个人贷款确实0增长，差距还是相当的大。
7、总负债 3022.14亿元，与去年底的 2637.66亿元相比，增长了14.58%；其2023年1、2、3季度负债分别净增加大概281.88亿元、6.67亿元、95.93亿元，其负债也是稳步增加，3季度增加不少。
8、总资存款2432.59亿元，与去年底的 2134.45亿元相比，增长了13.97%；其2023年1、2、3季度存款分别净增加267.81亿元、19.83亿元、10.5亿元，其存款主要是1季度增加的，2、3季度增加不多，但总的贷款增速还是非常的高，也是存贷两旺，资产慌在常熟银行身上没什么体现。这就是同行没有同利，找准了自己定位，做出自己的特色，客群、生意自然就来了。
9、归属于母公司普通股股东的每股净资产 8.95元，与2022年底的的8.24元相比增加0.71元，其在今年2季度进行了202年度10派2.5元的现金分配，相加为0.96元，超出了EPS的0.92元，这可能是其它债权投资价格变动所致。
10、核心一级资本充足率为10.24%，与2022年底的10.21%还有所增加，与2023年2季度的10.06%相比增加更多，靠内生增长核心资本还是增加的，非常好，常熟银行发行的还有60亿元可转债，如果明年能顺利转股的话，3-5年内没有再融资的需求。这也是资本市场愿意给其估值高一点的一个缘由。
11、不良贷款率0.75%，比2022年底的 0.81%下降 0.06个百 分点，其1、2、3季度不良贷款率分别是0.75%、0.75%、0.75%，持续保持在低位，非常良好。该指标已步入优秀银行行列。
12、关注贷款率1.05%，比2022年底的 0.84%上升 0.21个百 分点，其1、2、3季度关注贷款率分别是0.82%、0.83%、1.05%，环比上涨不少，我看了一下，主要是关注贷款环比增加5.07亿，比2022年底增加6.74亿，这点需要关注一下，在随后11月2号的3季报业绩说明会上看看管理层的解释，在经营的过程中资产短期有所波动也正常。只要不出现大的客户爆雷，对资产的冲击都是没什么大的影响，而常熟银行客群的特点也不会出现这样的情况，所以应该放心。没什么问题。
13、拨备覆盖率536.96%，与2022年底的 536.77%相比减少了0.19个百 分点，其1、2、3季度拨备覆盖率分别是547.30%、550.45%、536.96%，与去年底相比基本持平，但环比2季度减少了13.49个百分点；该项指标在上市银行股中已处于优秀银行行列。与6大行、9大股份行相比，该项指标确实太高了，这也是常熟银行储备利润的安全垫，3季度环比减少，而3季度单季计提的信用减值为3.16亿，而贷款拨备余额倒没有增加，大概就是核销了坏账。
14、不良贷款余额16.40亿元，比2022年度的15.69亿元仅增加了0.71亿元，增加总量是不多的，其中1、2、3季度分别净增加-0.28亿元，0.64亿元，0.35亿元，三季度与二季度相增加了0.35亿不良贷款，再加上其核销的不良贷款也有几亿，说明其新生不良是有所增加的。
15、关注贷款余额为22.99亿元，比2022年度的16.25亿元增加了6.74亿元，需要关注一下，其中1、2、3季度分别净增加0.45亿元，1.22亿元，5.07亿元，三季度与二季度相比增加了5.07亿关注贷款，在3季度业绩说明会上还需要看管理层解释关注贷款增加的原因及行业，这也是常熟银行今年3季报上存在的一个问题，但问题不大，不影响净利润的增速和现金分红的增加。
16、其拨贷比为4.03%，与2022年底的4.35%相比降低0.32个百分点，其2022年1、2.、3季度分别是4.12%、4.12%、4.03%，3季度与2季度相比有所减少，该项指标在银行股中也已处于优秀银行行列，整体还是不错的。
17、其正常类贷款迁徙率没有公布，应该比2季报的0.68%要高一些。
18、其净利差2.81%、净息差2.95%与去年底的2.88和3.02相比分别下降0.07和0.07个百分点，但与2023年2季度的2.86%和3.00%相比仅有都有0.05和0.05个百分点的下降，下降幅度明显收窄，净息差下降，降低实体经济的实际融资成本，这是银行业的大趋势，常熟银行的净息差现在应该是上市银行股中最高的，下降的幅度也是最低的，这与其定位小贷微贷、超级分散相对应的，也是常熟银行经营的特色，非常具有竞争力。
19、其2023年前三季度信用减值计提为13.52亿元，与2022年3季度的14.24亿相比也是差别不大、其与成都、杭州、苏州银行等经营模式还有不同，其贷款的息差相对较高，每年每季计提的信用减值有很大一部分用于核销当季、当年产生的坏账，来保持资产质量的稳定。
20、贷款减值损失余额为88.06亿，与2022年底的84.21亿相比增加了3.85亿，1、2、3季分别增加0.13亿、4亿、-0.28亿，整体还是有所增加，且贷款拨备覆盖率500%以上还是非常高的，过冬的余粮还储备很多。
以上是常熟银行营收、利润、规模、资产质量等情况的简单说明，具体数据可以参看以上表格仔细对照。总的来说，常熟银行2023年3季报展示出来的数据说明了其规模、净利润、资产质量几个方面都是不错的，大都符合市场的预期，部分超出预期。
下面我们再看一下其股东人数变化，基金和北上资金持仓情况，从上面表格可以清楚的看出，股东人数从2021年的5.75万下降到2023年3季度末的3.60万，筹码集中趋势明显；公墓基金还看不出来。而北上资金持仓占比与2022年底有所降低，与2季度相比又有所增加，现在市场是熊市，弱势环境下常熟银行今年股价反而上涨了1.48%以上，非常不错。
我们再看其现在估值情况，以2023年10月26日收盘价7.37元计算，PE为5.99，PB为0.82，股息率为3.39%，市赚率大概为0.85，估值与其它行业相比当然很低，但在银行股中并不显得低估，这与其营收较高增长，业绩成长性趋势良好相适应的，其发行的60亿元可转债现在转股价为7.83元，强赎价为10.18元，现价距离有38.13%的空间，我估计明年可转债强赎还是有希望的，就是套利也有可观的空间。现在持有，跟随跟随的成长，与机构共舞也是不错的选择。
我现在持有部分常熟银行的仓位，以上观点和看法只是我个人的认知，可能有屁股决定脑袋之嫌，仅供参考。
@太原 @翼虎@知易行难大叔 @浦发银行发哥 @ericwarn丁宁 $常熟银行(SH601128)$ $江苏银行(SH600919)$ $成都银行(SH601838)$ @今日话题 #财报云调研，投资大炼金#