在市场可能进入的调整阶段，考虑到军工目前处于长、中、短三周期重叠的 高景气成长期，我们认为军工板块中具备长期视野、增速确定性的赛道龙头 将持续享受估值溢价，目前军工仅为景气爬坡起始区域，建议投资者关注高 景气爬升阶段的机会。可关注已确认景气爬坡阶段的军工上游、下游两端企 业，以及本次两会再次提速的国资改革领域。 1） 武器装备换装上下游： 上游-航空材料【中航高科、中简科技、光威复材】舰船综合电力系统 【ST 湘电】 下游-新型军用飞机【航发动力、中航沈飞、航天彩虹】； 2）国资改革：核心关注国有资本投资、运营试点企业-中航集团，市场化激 励【航天电器、中航高科】；资产证券化【中航机电、中航电子、航天电子】 3）Q3 为窗口的新基建全新赛道，卫星互联网【中国卫通、天银机电、和 而泰、康拓红外】 风险提示：国际政治局势波动风险，装备订单交付放缓，政策执行低于预期。